生猪养殖行业分析报告_生猪养殖行业发展现状及前景研究分析_生猪养殖行业发展趋势报告下载

生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？.pdf

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2023/11/03
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中信期货

生猪养殖行业专题报告：疫情，是否真的狼来了？华南地区本轮疫情开始的时间多数反馈为7月初，随后疫情持续，延续至今逐渐趋于稳定。按受影响程度排序，育肥猪>仔猪>母猪，整体华南市场从梅雨季开始，疫情持续散发，受损程度不算太高，个别区域较为严重。华中地区本轮疫情从6月中旬开始，9月初、10月中旬又出现疫情加重。按受影响程度排序，母猪>育肥>仔猪。受损情况分化较大。东北地区本轮疫情从7-8月左右开始，9月中旬又出现疫情加重。各体重段受损程度高于前两个区域，偏严重，按受影响程度排序，育肥猪>母猪>仔猪。华北地区本轮疫情从10月份左右开始。按受影响程度排序，育肥猪>...

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生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势.pdf

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2023/09/25
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华泰证券

生猪养殖行业专题研究：猪周期的学习效应与演变趋势。我们复盘了2006年以来的猪周期，总结出几点规律：1、猪价相对于产能的弹性在5-10倍左右，即1%的产能下降可能带动5%-10%的猪价预期上涨空间；2、指数上涨弹性与猪价弹性有一定关系，若猪价叠加了其他影响因素，则会加大周期振幅；3、周期磨底期普遍会经历2-3次探底，2021年以来的周期经历了上涨和下跌阶段，目前周期的主升浪还未到来，但猪价的三次探底均已经出现，处于低位震荡阶段；4、优秀企业成长性较强，2010年以来，生猪养殖指数实现较好收益，部分成长性较强的龙头企业如牧原股份，投资价值更加突出，上市以来年化收益率接近40%。刨析猪周期本质：产...

标签：生猪养殖生猪养殖猪周期

生猪养殖行业投资框架.pdf

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2023/09/05
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国信证券

生猪养殖行业投资框架。

标签：生猪养殖生猪养殖投资框架

生猪养殖行业专题报告：从历史复盘看猪价周期与股价周期演绎，以及当前的位置？.pdf

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2023/08/30
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方正证券

生猪养殖行业专题报告：从历史复盘看猪价周期与股价周期演绎，以及当前的位置？1、猪价周期历史复盘：由行情+疫病/政策驱动产能出清下的四年一轮猪周期供给下降多少迎来一轮景气周期？从历次周期来看，周期供给低点环比周期供给高点屠宰环比下降平均在（33%），对应的猪价极点涨幅平均达（140%）。通过复盘，我们认为周期高点价格环比周期低点若想达到100%以上的涨幅，供给端低点较高点大概率需要20%及以上的下降。前瞻判断产能变动既要看能繁母猪变化，也需要关注MSY的变化：历次周期供给下降背后的母猪去化幅度，通常是小于后期月间屠宰波动幅度的，且时间上也不一定对应。①母猪存栏数据或不完全准确，实际去化幅度可能更...

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生猪养殖行业可转债梳理（转债分析篇）.pdf

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2023/08/09
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东吴证券

生猪养殖行业可转债梳理（转债分析篇）天康转债——交易属性凸显的“老年”标的：截至2023年8月1日，天康转债价格为240.40元，转股溢价率为108.46%，纯债溢价率为124.62%，为“双高”标的，弹性极低的同时债性较弱，债底保护薄弱。考虑到天康转债存续期较短，我们判断短期内若触发强赎条件，发行人将提前赎回转债。天康转债剩余规模较小且年内即将到期，交易属性凸显，具有一定投资风险，适合配置进行短线交易。金农转债——存续期较短的“双高”标的：截至2023年8月1日，金农转债价...

标签：生猪养殖生猪养殖可转债

生猪养殖行业专题报告：猪价深度分析框架.pdf

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2023/06/12
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方正证券

生猪养殖行业专题报告：猪价深度分析框架。从必要性维度：周期与成长是生猪板块股票并行的两条投资驱动力，其中周期即猪价周期。由于生猪现货价格周期性的起伏波动，生猪板块股票往往表现为对猪周期的前瞻性资本演绎。因此想要投资生猪养殖板块股票，就要把握猪周期的位置，而把握猪周期，实质就是研判未来的猪价走势。从可能性维度：虽然猪价波动频繁，且往往出人意料。但也可以看到，过去几轮周期的猪价波动背后也显示出一些普遍的运行规律；并且无论是资本市场还是产业界，通过深度学习也掌握了多样且通过验证、可行的猪周期研判方法。

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生猪养殖行业专题：他山之石，深度复盘美国猪周期.pdf

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2023/05/18
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广发证券

生猪养殖行业专题：他山之石，深度复盘美国猪周期。自1960年代末起，美国生猪养殖经过一系列整合后，行业步入高度规模化阶段。在规模化进程中，美国猪周期的演绎特征也出现明显改变。近年来，受非洲猪瘟等供给侧冲击事件影响，低效产能出清明显加速，国内生猪养殖行业规模化程度持续提升，为了分析国内生猪养殖规模化以及其对猪周期所带来的影响，本文聚焦美国生猪行业，复盘讨论美国猪周期的演绎以及美国生猪养殖行业的整合过程。“强周期”阶段：1980年以前，美国生猪养殖行业内存在大量散户，规模化主要以散户大量退出为主，根据USDA数据，美国存栏500头以下的散户数量从1964年的107万户减少到...

标签：生猪养殖生猪养殖猪周期

生猪养殖行业专题报告：猪肉，分拆产业全景，探解“周期”之谜.pdf

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2023/05/18
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联储证券

生猪养殖行业专题报告：猪肉，分拆产业全景，探解“周期”之谜。我国猪肉食用后来居上成为餐桌主导，目前消费趋于稳定。猪肉消费作为传统饮食文化的一部分，食用习惯较难改变，目前需求量保持一定刚性。猪肉市场已经开始进入以供给驱动为主的发展阶段。猪肉产业链趋向完善，各环节市场规模与盈利能力差距较大。猪肉产业链中，上游的饲料加工、种猪繁育和动物保健行业或将有利润增速边际改善的机会；中游生猪养殖行业市场规模最大，利润率水平波动也最大，其产能扩张或收缩基本主导猪周期的变化，可把握受益于猪周期上行的投资机会；下游的生猪屠宰、猪肉收储和肉制品加工行业市场反应相对变动，景气度与猪周期反向波动，...

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生猪养殖行业可转债情况梳理：产能持续深度去化，低估值铸就安全边界.pdf

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2023/05/15
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中邮证券

生猪养殖行业可转债情况梳理：产能持续深度去化，低估值铸就安全边界。农业转债主要集中在生猪板块，股性较强。截至5月11日，生猪养殖板块共有9只可转债，涉及8家上市公司，合计余额为291亿元，占当前存续转债总余额的3.39%。9只生猪转债平均转股溢价率为38.70%，较4月的历史低点有所回升，但依然处于低位。行业概况：产能持续深度去化。1）亏损时间长、程度深。截至5月11日，自繁自养头均亏损325元，目前已累计亏损近5个月，亏损幅度、持续时间仅次于2021年下半年。2）一季度疾病严重，且弱毒非瘟难以根除，其影响程度和时间或超预期。3）行业资产负债率高。亏损时间越长，高杠杆企业风险放大。

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生猪养殖行业专题研究报告：生猪板块仍在上行，把握调整机会逢低加配.pdf

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2022/09/07
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方正证券

生猪养殖行业专题研究报告：生猪板块仍在上行，把握调整机会逢低加配。1、人性不变，周期本质不变，猪价变化规律有迹可循。猪价长期分析框架：看供给边际变化趋势，以能繁母猪和MSY边际变化趋势为核心。生猪消费年间波动较小，代表年猪肉需求总体稳定，因此在中长期维度，猪价主要受供给端影响，供给与猪价二者强负相关。而生猪供给端的核心影响因素是国内生猪出栏量，当前生猪出栏=10月前的能繁母猪×MSY。因此分析猪价中长期变动趋势主要看能繁母猪和MSY的边际变化，猪价波动幅度取决于能繁母猪和MSY的波动幅度。猪价短期分析框架：在供给边际趋势上综合考虑季节性等因素影响。由于短期内，季节性因素、外在因素（...

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生猪养殖行业专题报告：从周期看本质，当前时点加配生猪板块.pdf

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2022/07/15
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方正证券

生猪养殖行业专题报告：从周期看本质，当前时点加配生猪板块。1.判断：当前位于猪周期投资什么时点，生猪板块是否依然值得配置？能繁母猪产能去化趋势已成，量增价涨估值双击，周期成长共舞，我们认为生猪养殖板块投资空间广阔。本轮周期能繁母猪存栏累计去化方面，农业农村部数据-8.5%，涌益咨询-15%~-20%，畜牧业协会-19%，头部上市猪企产能也有10%左右的去化；从饲料、动保等上游行业Q1销量数据来看，同比去年皆有所下滑，幅度在10~30%左右。因此我们判断，此轮周期能繁母猪真实去化或超预期，能繁母猪产能去化趋势已成，新一轮猪周期已开启，目前处于新一轮猪周期的上升通道。从猪价周期对应板块的投资周期，...

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生猪养殖行业研究：能繁反转，生猪养殖板块配置机遇再现.pdf

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2022/07/11
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国联证券

生猪养殖行业研究：能繁反转，生猪养殖板块配置机遇再现。猪周期遵循“蛛网模型”发展，供需错配造成价格波动，通常四年为一轮周期。中国生猪养殖市场规模虽为世界第一，但规模化程度仍然较低。未来全产业链降本增效是发展趋势。对比海外市场，我们认为，我国规模化发展及养殖成本下降仍有空间。此外，为应对规模化后成本减少的边际效应递减，部分公司已开始涉足产业链下游从而抑制周期波动，从这一视角，生猪养殖类公司规模拓展仍有潜力。未来成本控制水平将体现α优势复盘过去，可见生猪养殖板块投资分为三个阶段：第一阶段为行业内对生猪养殖业绩的预期判断，在此阶段，行业内大部分生猪养殖股票都出现上...

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生猪养殖产业链转债深度梳理.pdf

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2022/07/08
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民生证券

生猪养殖产业链转债深度梳理。逻辑上来说猪肉价格年初或逐步开始应进入上行区间，但实际走势却一波三折，当中存在以下几点缘由：养殖户对猪肉价格抱着乐观的态度以致于能繁母猪去化不坚决，并且能繁母猪的去化结构也有结构性影响，二元母猪存栏仍在回升，与此前非洲猪瘟的结构性变化有关系。后续猪价观察供需。首先是需求：能繁母猪去化的缓慢一定程度轧平了猪周期，另外考虑到季节性因素以及疫情也有一些影响，需求端或并不会引致太多压力。关键影响变量还是在供给和去化：相比历史几轮猪周期，尽管当前的产能去化幅度和节奏仍较为缓慢，但考虑到现在各类养殖规模养殖场的情形和考虑，未来持续去化的趋势仍较为确定，猪价预估总体缓慢上行，但在...

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生猪养殖行业深度报告：规模化“跃进”中的周期矛盾与成长机遇.pdf

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2022/06/14
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天风证券

生猪养殖行业深度报告：规模化“跃进”中的周期矛盾与成长机遇。1、生猪养殖规模经济是否伪命题？通过深度复盘中国养殖规模化进程及驱动力，深度拆解成本不同规模养殖户成本；我们预计养猪具备一定规模经济且趋势不可逆：养猪集团拥有高门槛的土地资源优势、技术（育种、智能化、饲料配方）禀赋、政策支持，抗风险能力强，规模优势显著；非瘟下相对成本优势削弱，系高杠杆下的三费影响，养殖现金成本优势依然存在；在人口老龄化、食品安全趋势下，养猪规模化不可逆转。2、规模化是否意味着猪周期消失了？通过复盘美国养猪规模化进程，周期长度和幅度特点；对比中美发展特点。我们预计猪周期必将存在，或弹性拉大且时间...

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生猪养殖行业分析：规模化趋势延续，深度亏损+资金压下静待周期反转.pdf

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2022/05/05
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国盛证券

生猪养殖行业分析：规模化趋势延续，深度亏损+资金压下静待周期反转。养殖规模：行业规模化程度持续提升。2020年/2021年/2022Q1，前8家头部上市公司出栏量达到5386.1/9365.6/2824.5万头，占全国生猪出栏量10.7%/14.0%/14.4%，行业规模化养殖趋势延续，集中度持续提升，其中牧原股份2021年出栏市占率提升至6.0%（yoy+2.6PCTs），作为我国生猪养殖最大规模企业出栏量仍保持快速增长。盈利水平：行业深度亏损已延续至2022Q1。①收入端：除牧原股份、大北农出栏量翻倍以上支撑下，多数上市猪企受猪价下跌拖累收入显著下滑。②成本端：不同企业间养殖成本差异较大，...

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