华润置地研究报告：核心净利润实现增长，实现高质量发展.pdf

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时间：2024/04/01
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华润置地研究报告：核心净利润实现增长，实现高质量发展。核心净利润实现增长，分红率连续四年稳定。根据年度业绩公告，华润置地 23 年营收 2511.4 亿元，同比+21%，扣税毛利 512.5 亿元，同比 +14%，归母净利润 313.7 亿元，同比+11.7%，核心归母净利润 277.7 亿元，同比+2.9%，核心净利润率 11.1%，较 22 年小幅回落 2.0pct。全年分红规模 102.8 亿元，占核心的比例 37.0%（连续 4 年），股息率 6.4%。开发物业、经常性业务分别贡献 182 亿元、96 亿元核心净利润，核心净利润率分别为 8.6%、24.5%，核心净利润贡献比例分别为 16%、34%，较 22 年分别回升 1pct、10pct，核心净利率维持高水平。

24 年可售资源充足，去化率确定性提升。根据公司年报，23 年公司销售金额 3070 亿元，同比+1.7%，权益销售金额 2155 亿元，同比+3.2%，权益 70.2%，24 年可售资源 5308 亿元，可售资源充足。

投资端积极进取，23 年新获取 8 个商业项目。 23 年拿地金额 1783.2 亿元，同比+24%，拿地力度 58%，权益比例 63%。核心 10 城拿地金额占比（73%）高于销售占比（61%），拿地利润率持续改善。