鸿路钢构研究报告：出海&重钢订单支撑吨净利向上，智能化有望攻克“卡脖子”环节实现降本增效.pdf

鸿路钢构研究报告：出海&重钢订单支撑吨净利向上，智能化有望攻克“卡脖子”环节实现降本增效。看点一：攻克智能化焊接“卡脖子”环节，聚焦软硬件自主研发集成。公司开启系统研发以及硬件自行集成之路，硬件端，鸿路已具备地轨式免 示教智能焊接工作站的集成能力，并于24年4月份发布了2000套地轨、 焊枪及清扫枪的招标公告，计划大批量自行集成焊接机器人。软件系统方 面，23年公司成功研发了“轻巧弧焊机器人智能焊接系统”，或为工业焊 接机器人后续焊接系统研发升级奠定基础。从降本角度来看，按照90%的 产能利用率以及中性假设50%的工作量替代比例测算，机器人一班倒、两 班倒、三班倒的单条产线可以节约11-12个焊工，单吨成本下降分别为 65、103、110元，若产能利用率提升至100%、120%、150%以及机器人两 班倒情况下，对应单吨降本为101、126、146元，智能化转型带来的降本 增效有望逐步体现。

看点二：绑定核心业主，积极打开海外市场增长空间

央国企加快出海步伐，23年八大央企海外新签订单同比增长17.1%，增速 快于同期总新签订单9.15pct，海外新签订单占总新签订单的占比为10%。 23年前五大客户营收占比已达22.85%，央国企客户为订单带来了较好的 持续性，同时鸿路或有望跟随央国企客户加速开拓海外市场。从盈利性角 度来看，考虑到运输、打包、以及油漆等环节带来的额外利润，单吨盈利 有望提升。

看点三：顺周期复苏，重钢厂房占比提升驱动吨净利改善

近年随着“工业上楼”政策倡议，多层厂房的需求逐渐增多，我们认为重 钢钢结构占比提升或是大势所趋。从盈利和加工费的角度来看，23年Q1 轻钢单吨售价-当季钢价的均值为1409元/吨，对比重钢类订单相应的单 吨售价与当季的钢板单吨成本的差额均值为2707元/吨。我们看好随着重 钢需求提升带来的公司吨净利改善。