绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业.pdf

上传者：老*
时间：2024/03/29
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绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业。连续 2 年派息比例超 100%，高股息兑现价值。公司发布 23 年报,23 年公司实现营业收入 33 亿元，同比增长 24.3%；实现毛利润 17.2 亿元，同比+24.0%；实现归母净利润 9.7 亿元，同比增长 30.8%。公司 23 年度派息 10.1 亿元，派息率 103.2%，连续 2 年派息比例超过 100%，股息率近 9%，兼顾成长与价值。23 年公司整体毛利率为 52.2%，较 22 年末降 0.1%，业务结构看，商业代建毛利率 52.3%，较 22 年末下降 1.5%，政府代建业务毛利率 45.2%，较 22 年末提升 4.4pct。

新签代建费首次突破百亿元，拓展稳步增长。23 年公司新拓代建费 103.7 亿元，同比+20.5%。委托方结构看，私营企业占比 30.7%、政府单位占比 9.3%、国企占比 48.9%、金融机构占比 11.2%。以 21 年作为分界点，私营企业占比压降 11.8pct，政府单位占比压降 1.9pct，国有企业占比提升 10.9pct，金融机构占比提升 2.7pct。21 年下半年城投托底成为常态，叠加纾困诉求，公司在国有企业、金融机构的订单获取规模增长较为明显，2023 年公司国有企业新拓代建费 50.7 亿元，金融机构代建费 11.6 亿元，两者占总新拓代建费的比重超过 60%。