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喜临门公司研究报告：传统家居新消费破局，渠道向新AI求变升维突围。公司为床垫行业龙头企业，专注于设计、研发、生产与销售以床垫 为核心的高品质家居产品。在地产红利消退背景下，公司求新求 变，从供给侧逻辑下的制造为先，转向新消费思维下需求侧逻辑。 2024 年 12 月公司公告拟将公司名称由“喜临门家具股份有限公 司”更名为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，战略定位外化，明 确健康睡眠科技战略定位，开启发展新篇章。 渠道变革成效显著，线上强势破局带动线下高效承接。公司以线上 为核心抓手推动全渠道变革，成功构建“线上打爆引流+线下体验 成交”的协同闭环。线上层面，公司完成天猫、京东、抖音等平台 布局，25Q1-Q3 公司内销电商业务实现超 30%的高速增长，较 23、 24 年度内销电商业务增速的 22%、10%增速进一步抬升。长期来看， 公司通过产品、营销、售后服务质量提升等多维举措，推动短期增 量向长期品牌势能转化。线下层面，公司精简低效门店，23 年、 24 年、25 年 H1 门店数量分别为 5653、5518、5304 家，并推进核 心城市线上线下货盘打通，同时试点社区门店模式，精准挖掘存量 换新需求，渠道质效持续提升。 智能床垫成为公司第二增长曲线，2025 年开启 AI 元年。高端线 aise 宝褓系列作为首批通过《家具智能等级评定及标识》最高 L4 级认证的产品，树立行业技术标杆；大众化产品线价格下探至万元 内，加速市场渗透。产学研合作筑牢技术壁垒，公司与强脑科技联 名推出“宝褓・BrainCo”，搭载全球首款睡眠全场景脑波控制解 决方案，推动产品向主动健康管理跃迁，并与清华大学、浙江大学 上海高等研究院深入合作，为智能类产品持续迭代奠定技术基础。 费用结构持续升级，销售费用优化助力盈利提升。公司营销重心从 传统广域投放转向精准数字化内容运营，随着品牌势能持续积累 与全域营销效率不断提升，未来销售费用率有望进一步改善。