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大禹节水研究报告：水利基建政策东风劲吹，领跑智慧水利新征程。1）政策红利持续加码，水利行业迎来新机遇。2024年，我国水利 建设投资创历史新高，实施水利工程项目4.7万个，完成水利建设投资1.4万亿 元，同比增长12.8%。2）在手订单充足，积极探索长期运营模式。2024公司 实现新签订单53.1亿元，订单规模稳居行业内同类民营企业首位。特许经营项 目占比31%，充分发挥全产业链一体化优势。3）收购数字水利头部企业慧图科 技，完成对智慧水利业务板块的整合。2025年预计中国智慧水利市场规模达到 360亿元，未来增长空间广阔。

政策红利持续加码行业增长，智慧水利行业迎来新机遇。2020-2024年，我国 水利建设完成投资额逐年增长，年复合增长率达到15.0%，2024年，我国水利 建设投资创历史新高，实施水利工程项目46967个，完成水利建设投资13529 亿元，同比增长12.8%，未来水利投资或将继续增长，行业发展向好。

在手订单优质充足，现金流管控驱动高质量发展。2024公司实现新签订单53.1 亿元，在2023年订单爆发式增长的基础上保持了较好的订单获取态势，订单规 模稳居行业内同类民营企业首位。其中，特许经营项目占比31%，充分发挥全 产业链一体化优势。公司借力国家化债政策构建多维度清欠体系，对重大在建 项目及长账龄呆账实施专项攻坚，综合运用内外清欠工具实现五年以上账款回 收率达96%，全年推动回款突破40亿元，有效缓解资金压力。

母子公司双轮驱动发挥协同效应，未来增长空间广阔。慧图科技是公司四大业 务子集团之一，自2020年公司完成对慧图科技的收购后，慧图科技的营业收入 和净利润持续增长。2024年公司农水信息化业务收入同比增长16.2%，成为新 增长点。2025年预计中国智慧水利市场规模达到360亿元，未来增长空间广阔。