美德乐北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿.pdf

美德乐北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿。

智能输送装备“小巨人”，2025H1 新能源电池收入占比回升至 62%

美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统和工业组 件。是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。新能源电池是美德 乐主要下游，2025H1 营收占比达到 61.98%。高精度输送系统是主要的营收贡献 产品，2025Q1-3 收入分别为 51,683.58 万元，总营收占比在 2025H1 达到 72.62% 且在 2023-2025H1 持续提升。毛利率方面高精度输送系统及工业组件产品分项均 保持较高的毛利率水平，其中高精度输送系统 2025H1 进一步提升至 41.08%。 2023-2025H1 比亚迪分别位列第一/第二/第一大客户。2025Q1-3 美德乐实现营收 10.56 亿元同比增长 25.15%。归母净利润 22,285.42 万元同比增长 38.83%。美德 乐毛利率 2025Q1-3 升至 37.30%。2025Q1-3 净利率提升至 21.20%。

智能物流装备市场持续景气，锂电、汽车等下游固定资产投资规模稳增

根据中商产业研究院数据，2018-2023 年中国智能物流装备市场规模从 319.2 亿 元增长至 1,003.9 亿元，预计到 2027 年中国智能物流装备市场规模将增长至 1,920.2 亿元，2023-2027 年期间年复合增长率可达 17.60%。根据高工产研数据， 2021 年我国智能物流装备市场中智能输送设备、智能搬运设备、物流机器人、 智能配送设备合计占比为 31%。根据高工产研数据，预计 2023-2025 年我国锂电 设备的市场规模将稳定在千亿以上，2025 年有望超过 1,500 亿元。根据国家统计 局数据，我国汽车制造业固定资产投资规模由 2022 年的 12,685.71 亿元增长至 2024 年的 16,282.74 亿元，年均复合增长率达 13.29%。

美德乐在高精度输送领域高市占率，2025H1 末在手订单达到 18 亿元

美德乐产品具有较高的市场占有率，其中在高精度输送领域市占率可达到 30.19%-43.61%。美德乐结合前沿技术发展方向自主研发掌握了磁驱输送技术， 并于 2024 年下半年逐步开始向市场推广产品。截至 2025H1 美德乐磁驱及混合 动力输送系统产品在手订单合计 15.27 万元,相关产品目前正在对接的主要客户 包括先导智能、海目星、联赢激光等。此次美德乐的上市募集资金主要用于大连 美德乐四期建设项目等。截至 2025 年 6 月末，美德乐的在手订单达到 18 亿元， 2025H1 的新增在手订单金额达到 10.10 亿元。2024 年下半年和 2025 年上半年， 美德乐新增订单金额分别为 73,590.82 万元和 101,044.73 万元。