军信股份研究报告:垃圾焚烧+IDC 协同先行者,期待项目复制.pdf

  • 上传者:代*****
  • 时间:2025/03/21
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军信股份研究报告:垃圾焚烧+IDC 协同先行者,期待项目复制。湖南省综合固废平台,稀缺高分红标的。公司深耕固废处理业务十余 年,为湖南省综合性固废平台,2024年底公司收购仁和环境过户完成, 新增布局前端垃圾转运+餐厨垃圾,实现产业链一体化布局。依托技术 优势+规模效应+协同处置+精细化管理,2023年公司吨上网电量451 度,垃圾焚烧一期、二期毛利率64.8%、69.2%,均处于行业前列。近 两年分红维持3.69亿元,比例70%以上,当前股息率TTM为2.98%。

军信股份为首个公告垃圾焚烧+IDC协同项目的上市公司,期待项目复制。 近期公司公告拟在吉尔吉斯奥什市建设垃圾科技处置项目,处理产能 2000吨/天,包括绿电、供热和算力中心,进行电力、热能及算力的生 产销售。浦发环保(浦东新区国资)所属垃圾焚烧协同黎明智算中心为 目前稀缺的协同落地案例,使用垃圾焚烧厂的绿电并将废热通过配套 溴化锂机组转化成冷能。而浦发环保参股军信股份子公司浦湘环保(长 沙二期)、浦湘生物(长沙一期)15%、10%的股权,期待未来合作协 同力度加大。此外公司所在湖南省政策提出对新建智算中心进行补贴 支倡导使用绿电,规划到2030年全省智能算力规模达12000P。

仁和环境已过户完成,增厚利润、完成产业链一体化。2024年11月 27日仁和环境过户事宜已办理完毕,成为上市公司的控股子公司,备 考数据增厚归母净利润1.5亿元,交易后备考EPS增厚2.66%。2024 26年仁和环境业绩承诺4.16/4.36/4.58亿元(非并表口径)。公司在运 1万吨/日垃圾清运及800吨/日餐厨垃圾产能,产业链一体化布局。

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