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经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶.pdf
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- 2022/05/30
- 350
- 方正证券
经纬恒润（688326）研究报告：汽车电子核心标的，全面布局智能驾驶。1、重视研发培养，多产品化布局，业绩实现快速增长。戔至2021年6月，公司共有员工3055人，其中研发人员1373人，占总员工的44.94%，较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平，21年研发费用为4.6亿元，同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决斱案、高级别智能驾驶整体解决斱案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。2、打造“三位一体&...
标签：经纬恒润汽车电子汽车智能驾驶
九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场.pdf
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- 2022/05/30
- 339
- 东吴证券
九丰能源（605090）研究报告：LNG“海陆双气源”布局完善，制氢&加氢优势打开广东、川渝氢能市场。深耕LNG业务，布局氢能&氦气发展：公司产品包括LPG、LNG、甲醇&二甲醚等。公司经过多年布局于2020年打通全产业链，形成接收站资源优势；2021年合作巨正源布局氢能；2022年拟收购远丰森泰100%&华油中蓝28%股份，向“海陆双气源”进发，并布局氦气特气。2021年国际油气价格波动，公司凭借灵活的长约+现货采购策略抗住压力，归母净利润降至6.2亿元，同减19.3%；2022Q1盈利能力恢复，归母净利润达3....
标签：九丰能源 LNG 制氢氢能
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发.pdf
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- 2022/05/30
- 481
- 国信证券
菱电电控（688667）研究报告：自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发。自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统等。客户战略方面：深耕商用车，重点拓展乘用车、布局新能源。产品战略：从发动机管理系统拓展至MCU（电机控制器）、VCU（整车控制器）、GCU（发电机控制器）。技术战略方面：拓展EMS附属功能，重点拓展OTA与EMS或电控系统结合的具备定位、程序升级、远程OBD诊断、远程排放监控等功能的T-box产品。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统,长期被德国博世、...
标签：菱电电控汽车电控系统
零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀.pdf
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- 2022/05/30
- 538
- 兴业证券
零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀。公司具有高垂直整合度和自研自产的能力。自公司2015年成立以来，已经实现智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发和生产。独立软硬件的开发使得公司实现了底层接口、算法和通讯协议的统一，构建了可在不同电动车型之间复用的平台化电子电气架构和整车架构，给公司带来越级的智能电动汽车产品、行业领先的研发效率以及显著的供应链成本降低优势。纯电新能源汽车已占据中国新能源汽车主流市场。新能源乘用车包括纯电动乘用车（EV）、插电式混合动力乘用车（PHEV）和增程式电动乘用车（EREV）。其中中国纯电汽车的历年销量一直保持在中国新能源汽车销量的8...
标签：零跑科技造车新势力
龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势.pdf
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- 2022/05/30
- 737
- 浙商证券
龙大美食（002726）研究报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势。公司：“一体两翼”战略升级，预制菜乘风起势。1）食品板块：根据“一体两翼”战略指引，公司聚焦以预制菜为核心的食品业务，2021年食品收入为15.42亿元，其中预制菜收入为11.82亿元，食品产能达15.5万吨。预制菜可分为预制食材、预制半成品和预制成品，目前已出现黄喉、酥肉、培根等亿级规模单品，渠道以B端为主C端为辅，覆盖直营、加盟、代理，稳定的大客户包括百胜中国、海底捞、Tims等。2）屠宰板块：是公司传统优势业务，也是最主要收入来源，2021年屠宰...
标签：龙大美食美食预制菜
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展.pdf
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- 2022/05/30
- 1034
- 国海证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展。本报告是泡泡玛特系列深度解读的第一篇——产品篇。我们认为，泡泡玛特的产品策略是以IP为核心，通过IP运营持续稳步扩大影响力，以盲盒为基础产品塑造共识，基于IP的基础特性及受众画像，在维持调性、粉丝感受、产品节奏、量价等平衡的原则下，针对不同圈层用户开发多形态商品。目前核心产品框架包括盲盒（核心收入贡献，快速塑造IP形成共识）+衍生品（灵活挖掘需求）+高端线（Mega+innerflow收藏条线，打开高净值市场）。全球化挖掘+内部孵化潜力IP，IP运营稳健，头部IP调性区分度高突破不同圈层受众，I...
标签：泡泡玛特
千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选.pdf
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- 2022/05/30
- 525
- 国泰君安证券
千味央厨（001215）研究报告：餐饮供应链龙头，只为优厨之选。速冻米面龙头，深耕B端餐饮供应链。公司秉承“只为餐饮、厨师之选”的战略定位，致力于B端餐饮企业速冻食品后厨解决方案开发，通过直营覆盖大B、经销覆盖中小B，百胜中国最高级T1级供应商形成强大背书，2017-2021年收入、利润CAGR分别为21.1%、17.0%。速冻百花齐放，B端顺势崛起。BC两端同步驱动下速冻食品行业保持快速发展，其中速冻米面为最大细分品类。目前我国人均GDP已超过1万美元，下游餐饮企业规模化、连锁化发展大势所趋，外卖贡献增量需求，B端餐饮供应链企业在保障满足品质稳定性的同时实现帮助客户实...
标签：千味央厨餐饮餐饮供应链供应链
千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 263
- 东方证券
千味央厨（001215）研究报告：受益餐饮工业化趋势，大B端壁垒赋能小B端降维打击。专注于餐饮端速冻米面，餐饮供应链浪潮下快速增长。公司脱胎于速冻米面龙头之一的思念集团，作为肯德基重要供应商起家，深耕餐饮渠道多年，目前已形成连锁餐饮大客户定制品和中小餐饮客户通用品双轮驱动的渠道布局，品类涵盖油炸、蒸煮、烘焙、菜肴产品。公司营收保持快速增长，2021年实现收入12.74亿元、同比增长35%，2017-21年CAGR达21%，2021年实现归母净利润0.88亿元、同比增长16%，扣非净利润0.86亿元、同比增长47%，2017-21年归母净利润CAGR为17%，盈利能力保持稳健。绑定大客户具备先发...
标签：千味央厨餐饮
圣兆药物（832586）研究报告：专注高端复杂制剂，多管线齐头并进.pdf
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- 2022/05/30
- 635
- 山西证券
圣兆药物（832586）研究报告：专注高端复杂制剂，多管线齐头并进。公司基本情况：立足长效缓释和靶向制剂两大高端复杂注射剂领域，在研项目22项。浙江圣兆药物科技股份有限公司成立于2011年8月23日，注册资本1.28亿元。公司立足长效缓释和靶向制剂两大高端复杂注射剂领域，采用3、4类仿制药的研发路径；在研项目达22个，主要涉及严重危害人体健康的重大疾病，包括精神分裂症、恶性肿瘤、子宫内膜异位症、术后镇痛以及糖尿病等。核心逻辑：（1）高端复杂注射剂改善药物体内行为；技术工艺复杂，进入壁垒高；市场空间容量大，前景可观。创新制剂运用现代制剂技术和高分子材料，从而改变药物在体内的药代动力学特性和组织分...
标签：圣兆药物制剂药物
首钢股份（000959）研究报告：三大战略产品优势突出，科创、环保实力行业领先.pdf
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- 2022/05/30
- 663
- 广发证券
首钢股份（000959）研究报告：三大战略产品优势突出，科创、环保实力行业领先。首钢股份：定位高端板材、坚持“精品+服务”战略优化结构，打造具有国际竞争力和影响力上市钢企。2021年全权益粗钢产能2170万吨，电工钢、汽车板和镀锡板三大战略产品产量/利润分别占26%/40%。战略产品：电工钢、汽车板和镀锡板优势突出，重点发展高端产品，充分受益于下游高景气度。（1）电工钢持续引领：电工钢技术壁垒高、研制与认证周期达6-10年，下游能效提升、新能源车放量促需求增长。公司产能150万吨，2021年产量排名全国第二，部分薄规格高磁感取向、新能源车高牌号国内市占率第一（60%）、...
标签：首钢股份
双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 708
- 东亚前海证券
双塔食品（002481）研究报告：豌豆加工产业引领者，结构优化业绩可期。全产业链运营，业务不断焕发新活力，打造独特成本优势。公司以龙口粉丝起家。自2012年起，公司在原有业务基础上向豌豆加工业务进军，产品包括豌豆蛋白、淀粉、膳食纤维等产品。多元化经营策略下，公司业绩规模大幅扩张。全产业链运营模式下，公司建立起以豌豆等原材料为起点的循环经济模式，利用加工副产品降低生产环节的综合成本；在原材料端，公司通过与国际大粮商合作，减少国际粮价波动的影响。粉丝为公司传统强势业务，有望受益于格局优化和产能扩张。粉丝业务长期以来是公司营收主要支柱之一。目前，公司发展成为最大的龙口粉丝企业，市占率20%以上，居业...
标签：双塔食品食品
舜宇光学科技（2382.HK）研究报告：估值在历史低位，新客户开拓+潜望式续写成长，车载王者归来.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 925
- 浙商证券
舜宇光学科技（2382.HK）研究报告：估值在历史低位，新客户开拓+潜望式续写成长，车载王者归来。公司估值处于近五年来最低点，有望迎来反转机遇截至2022年五月中下旬，公司PE（TTM）在20左右，为近五年来的最低值。而手机市场下半年有望复苏，公司今年新客户开拓将确定2022年Q2成为公司经营最低点，因此，股价有望迎来反转机遇。潜望式镜头接棒技术革新者角色，车载领域强者恒强潜望式镜头将成为多摄后期的创新性产品，随着大厂的新品导入，将逐步成为中高端机型标配，市场空间广阔。我们相信公司有能力分享市场蛋糕，推动其明年重回高成长之路。车载业务有望续写强者恒强逻辑，强化公司未来持续成长能力。手机需求边际...
标签：舜宇光学科技光学
苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？（合辑篇）.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 551
- 国盛证券
苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？1）苏泊尔线上积极推进直营化改革，据SEB报表，公司线上收入占比达65%；据公司21年年报，内销直营化占比达13%。强势品类重新具有定价权，新兴品类份额明显提升。2）消费者需求洞察能力增强。产品以套系形式打造，颜值更为年轻化；推新节奏加快，消费者痛点解决能力加强；优势品类继续推进高端化。3）积极推进营销转型。布局新媒体，加强和电商平台在下沉市场O2O的合作；营销费用政策更清晰，品牌方与经销商沟通效率更高。利润端：产业链利润再分配，提效降费成果显著1）渠道改革的实质为产业链利润的再分配。我们预计，渠道改革将增厚整体净利率0.65%。2）生...
标签：苏泊尔
天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期.pdf
- 5积分
- 2022/05/30
- 316
- 浙商证券
天目湖（603136）研究报告：优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期。公司是立足长三角的民营一站式休闲游目的地，位于江苏省溧阳市。公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及9家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游。21H1收入相比19H1增长3%，复苏弹性居行业前列。公司管理层稳定，股权结构集中，国资平台两度增持彰显对公司的发展信心。后疫情时代微度假乘势而起，复合产品更具潜力后疫情时代，游客出行需求保持韧性，出行习惯体现出&ldq...
标签：天目湖旅游
新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇.pdf
- 6积分
- 2022/05/30
- 647
- 国联证券
新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，光伏储能带来新机遇。在碳达峰碳中和的时代背景下，新能源汽车和新能源发电面临庞大的市场需求。中国新能源汽车销量2021年达到352万辆，同比增长158%，根据IDC预测，2022年销量预计达到523万辆。新能源发电建设投入力度始终位于高位，2022年全球光伏新增装机量预计达到200-220GW，同比增长30%左右。作为电路的核心器件，功率板块将持续受益于新能源行业的快速发展。产品持续迭代升级，IGBT及第三代半导体进展顺利新洁能产品结构不断改善，成熟产品沟槽型MOS收入占比从2020年55.79%降至2021年45.31%；屏蔽栅MOS占比从20...
标签：新洁能功率器件光伏储能

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