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  • 中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间.pdf

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    • 2026/02/13
    • 124
    • 海通国际

    中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间。宠物行业依靠“银发经济”和“单身经济”长坡后雪，国产品牌份额将持续提升。根据我们发布的宠物行业系列报告之一：全球宠物市场三国志，美日固本，中国奇袭，东南亚崛起，2025年中国宠物市场规模超3200亿，同比增长中单位数，随着疫后宠物犬数量恢复、户籍人口城镇化率提升以及养宠文化的成熟，宠物行业长坡厚雪。宠物食品是犬猫消费的最大支出项，占比过半，其中干粮/湿粮/零食占比为78.0%/13.6%/8.4%，干粮中膨化粮/烘焙粮和冻干粮/其他占比分别为70%/20%/10%。根据2025年中...

    标签： 中宠股份 宠物经济 经济 宠物

  • 纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/13
    • 141
    • 华创证券

    纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）。纵横股份：全谱系工业无人机领军企业。1、纵横股份是工业无人机行业先行者和领军企业，构建全谱系无人机矩阵。1）垂直起降固定翼无人机：CW系列主力平台，重点销售机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品，具有稳定性高、模块化组装、全程自主飞行、自动避障等特点。其中CW-100为超长航时垂直起降油电混合固定翼无人机。2）多旋翼无人机：PH系列高效协同固定翼平台。3）大型固定翼：纵横云龙系列初露锋芒。具有挂载...

    标签： 纵横股份 数字经济 无人机 AI

  • 环旭电子公司研究报告：跨入多年成长的新周期，重申买入.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/13
    • 106
    • 瑞银证券

    环旭电子公司研究报告：跨入多年成长的新周期，重申买入。云及存储业务预计在2025-28年实现65%收入复合增长我们预计公司云及存储业务收入将在2028年达到约280亿元，对应2025-28年CAGR为65%(此前为29%)。其中，我们预计其光模块/AI加速器板卡组装将成为两大核心增长引擎，并预计2028年这两个板块的营收分别达到144亿元/74亿元。长期来看，我们认为公司在AI数据中心应用领域具备优势，从而有望获得更多的业务机会(如高压直流输电（HVDC）等)。随着光模块业务贡献提升，利润率有望改善我们预计公司2028年综合毛利率将从2025年的9.5%提升2.1个百分点至11.6%，主要得益...

    标签： 环旭电子 电子

  • 鸣鸣很忙公司研究报告：休闲食饮连锁头部企业，双品牌协同启成长新篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/13
    • 106
    • 申万宏源研究

    鸣鸣很忙公司研究报告：休闲食饮连锁头部企业，双品牌协同启成长新篇。鸣鸣很忙：领先的休闲食品饮料连锁零售商、量贩零食领头羊。公司拥有零食很忙、赵一鸣零食两大主力品牌。截至2025Q3共有19517家门店，覆盖28个省份；其中59%位于县城及乡镇，下沉市场覆盖1341个县。当前公司在库SKU达3997个，2025Q1-Q3GMV总额660.6亿元，位居休闲食品饮料连锁零售商第一名。休闲食品饮料零售：总量空间扩容，下沉市场渗透提速。根据弗若斯特沙利文数据，2019-2024年休闲食品饮料零售市场规模从2.9万亿元增长至3.7万亿元，CAGR5.5%；未来行业预计将延续扩张趋势，2029年有望达4.9...

    标签： 连锁

  • 电投能源公司研究报告：煤稳基石铝释弹性，一体化旗舰再起航.pdf

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    • 2026/02/13
    • 99
    • 兴业证券

    电投能源公司研究报告：煤稳基石铝释弹性，一体化旗舰再起航。电投能源前身为露天煤业，历经二十余年发展，通过“煤-电-铝-新能源”纵向一体化布局与资本运作，已成长为蒙东地区综合能源龙头，是国家电投集团在内蒙古区域的资源整合核心平台。公司实际控制人为国务院国资委，控股股东蒙东能源持股55.77%，央企背景为其资源获取、政策适配及项目推进提供坚实保障。截至2025年9月底，公司资产负债率仅25.2%，财务结构稳健，偿债能力充足，为业务扩张奠定良好基础。煤炭业务：区域垄断+超低成本，筑就盈利护城河。公司拥有霍林河及扎哈淖尔优质露天矿，核定产能4800万吨/年。纯露天开采赋予其显著...

    标签： 电投能源 铝

  • 利通科技公司研究报告：HPP构建业绩增量，潜在等静压设备参与者.pdf

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    • 2026/02/13
    • 83
    • 长城证券

    利通科技公司研究报告：HPP构建业绩增量，潜在等静压设备参与者。橡胶软管主业稳固，加速拓展下游行业。公司深耕流体行业二十余年，聚焦橡胶软管领域形成坚实基本盘，产品涵盖液压软管、石油钻采软管、橡塑复合工业软管等，广泛应用于工程机械、煤矿机械、石油钻采、农业机械等下游领域。其中液压软管以“超级大力神”系列为代表，性能指标赶超国际品牌，跻身中高端市场；石油钻采软管通过API7K、API16C、API17K等多项国际认证，酸化压裂软管等高附加值产品出口北美市场，同时持续推进核电软管、液冷软管、海洋石油软管等新品产业化，主业毛利率自2023年维持40%以上，为公司业绩提供稳定支撑...

    标签： 设备

  • 晶苑国际公司研究报告：订单品类扩充，产能效率提升，制造龙头稳健成长.pdf

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    • 2026/02/13
    • 105
    • 国盛证券

    晶苑国际公司研究报告：订单品类扩充，产能效率提升，制造龙头稳健成长。公司是服饰制造行业龙头之一，未来业务规模有望持续扩张。1）公司合作下游龙头品牌公司，包括优衣库、Levis、GAP、Adidas等，所生产的产品品类包括休闲服、运动服及户外服、牛仔服、贴身内衣、毛衣、以及针织布料。2）2024年公司收入同比+13%至24.7亿美元/净利润同比+23%至2.0亿美元，2025H1收入同比+12%至12.3亿美元/净利润同比+17%至0.98亿美元，预计未来效率提升及订单增长有望持续驱动公司业绩增长。产能：积极布局一体化产业链，产能持续扩张以匹配订单需求。1）公司国际化布局较早，目前员工人数约8万...

    标签： 品类

  • 长江公益：2025年度报告.pdf

    • 18积分
    • 2026/02/13
    • 91
    • 长江公益

    长江公益：2025年度报告。长江商学院自2002年成立以来，始终致力于培养一批具有全球视野、人文关怀、社会担当与创新精神的商业领袖，长期推动企业家校友群体为中国的经济、社会和环境的可持续发展做出长江人的贡献。一直以来，长江商学院将公益与社会创新视为战略差异化的重要组成部分。在商学教育中引导企业家校友不仅关注企业的经济价值，同时关注社会价值。“无公益，不长江”已经成为了近两万五千名长江校友的学习和生活方式。长江商学院非常重视搭建公益体系，即从知识传播、意识提升、行为改变三个层面帮助企业家校友提升公益能力，创造社会价值，推动社会创新。在知识传播方面，每一位长江学员入校时，第...

    标签： 公益

  • 伟隆股份公司研究报告：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 113
    • 东吴证券

    伟隆股份公司研究报告：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升。伟隆股份：小而美的水阀龙头，增速稳健盈利优秀：伟隆股份成立于1992年，深耕给排水阀门三十余年，海外营收占比长期保持75%左右，且以欧、美高端市场为主。2017年深交所上市。上市以来，公司业绩增速稳健，2017-2024年营业总收入由2.9亿元增长至5.8亿元，CAGR为10.6%；归母净利润由0.6亿元增长至1.3亿元，CAGR为11.5%，盈利能力表现优秀，毛利率稳定于40%左右，销售净利率稳定于20%+。2018年公司开始为数据中心基础设施建设提供阀门，产品应用于印...

    标签： 伟隆股份 工业化 液冷

  • 皖维高新深度报告：PVA龙头新材料有望放量，巩固主业优势.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/12
    • 116
    • 国联民生证券

    皖维高新深度报告：PVA龙头新材料有望放量，巩固主业优势。PVA龙头延伸五大产业链，新材料成绩亮眼。皖维高新始建于1969年，1997年5月上市，通过内生增长与投资收购，不断增强PVA主业实力，并向下游延伸，现已建成四大产业板块、五大产业链。截至2025年上半年末，公司PVA产品在国内和出口市场占有率分别保持在40%、25%以上，是国内PVA龙头企业。2022年PVA行业处于景气高位，公司营收、归母净利润达到近五年高点，而后受原材料价格下降、市场需求减弱等因素影响，PVA市场价格下行导致业绩承压。2025年前三季度，公司优化成本增效益，主要生产装置保持高负荷运行，巩固化工传统优势产品市场份额，...

    标签： 皖维高新 PVA 新材料

  • 海博思创公司研究报告：国内储能系统集成龙头，海外布局成果有望加快兑现.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/12
    • 143
    • 华源证券

    海博思创公司研究报告：国内储能系统集成龙头，海外布局成果有望加快兑现。储能系统集成龙头，装机量位居全球前列。海博思创成立于2011年，2018年以前从事电化学储能系统、动力电池系统业务、新能源车租赁业务，之后逐步聚焦储能系统业务。根据标普全球能源（S&PGlobalEnergy）统计，海博思创在2024年全球电化学储能系统集成商新增储能装机规模排名前三；根据中国电力企业联合会统计，截至2024年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一。2025年前三季度，公司实现收入79.13亿元，同比+52.23%；实现归母净利润6.23亿元，同比增长98.65%。国内：随着我国电力现货市...

    标签： 系统集成 储能系统集成 储能

  • 隆鑫通用公司首次覆盖报告：全排量段摩托车龙头，自主品牌矩阵引领全球化突破.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 108
    • 开源证券

    隆鑫通用公司首次覆盖报告：全排量段摩托车龙头，自主品牌矩阵引领全球化突破。隆鑫股权变更：股权结构优化开启战略新篇，与宗申产业协同共筑龙头格局隆鑫通用近年来通过战略聚焦与股权优化开启新发展阶段。战略布局方面，公司自2021年坚定回归“摩托车+通用机械”两大核心主业，推进产品结构向电动化、智能化、品牌化升级，并完成非核心业务剥离，实现商誉风险出清。2024年底，宗申新智造通过重整投资获得公司24.55%股权，成为控股股东。这一股权变革为隆鑫通用带来显著的协同效应：宗申在摩托车领域的产业资源与隆鑫通用的制造能力形成互补；双方将通过深度整合形成协同效应，在产品创新、市场拓展与产...

    标签： 隆鑫通用 摩托车

  • 巨星科技首次覆盖报告：国际巨星，再添动力.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 86
    • 西部证券

    巨星科技首次覆盖报告：国际巨星，再添动力。工具行业长坡厚雪，千亿美金赛道。五金工具属于必选消费品，全球市场规模约千亿美金。下游需求规模和房屋改造投资密切相关，整体市场规模增速较为稳定，工具的产品属性决定了接近80%的需求集中在欧美，而供给主要集中在亚洲。从产业链来看，终端消费需求分散，渠道商集中度相对最高，CR4超过70%。目前，国内头部工具企业基本都经历了从OEM->ODM->OBM的转型，中美贸易摩擦背景下，供应格局正在重塑，东南亚有望承接中国外迁的产能。公司发展置身周期，穿越周期。公司主营手工具、电动工具和工业工具，是典型的出口公司，2024收入构成中，美洲占比达到63.44...

    标签： 巨星科技

  • 爱旭股份公司研究报告：BC龙头，破茧成蝶.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 79
    • 山西证券

    爱旭股份公司研究报告：BC龙头，破茧成蝶。获取MAXEON专利授权，全面开拓海外市场。爱旭股份成立于2009年，2021年创造发明ABC光伏电池/组件，为客户提供ABC组件和场景化的整体解决方案。受益于ABC组件产品差异化竞争力，公司业绩明显由于同行。公司于2026年2月7日，获得Maxeon过往以及未来5年内新增单独或共同拥有的所有BC电池及组件专利授权（非美地区），且不涉及反向授权，同时额外付出的专利费用同步通过价格上涨完成传导。公司通过自身BC无银化系列专利+Maxeon的BC专利包，在海外市场将构建极高的技术壁垒，BC的红利期将远长于PERC和TOPCon技术。BC平台技术优势显著，产...

    标签： 爱旭股份

  • 电科蓝天公司研究报告：卫星能源龙头，深度受益于商业航天高速发展.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/12
    • 148
    • 方正证券

    电科蓝天公司研究报告：卫星能源龙头，深度受益于商业航天高速发展。公司出身于中电科十八所，是国内先进电能源系统解决方案和核心产品的供应商。公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务,拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域实现深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）广泛覆盖，致力于成为中国先进电能源系统解决方案和核心产品的供应商。公司业务领域覆盖物理电源、化学电源、电源系统，以及其他产业链上下游产品，拥有高效砷化镓空间太阳电池阵技术等11项核心技术，多项核心技术达到国际领先或国际先进水平。公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。宇航电源：产...

    标签： 商业航天 航天 卫星
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