纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）.pdf

纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）。纵横股份：全谱系工业无人机领军企业。1、纵横股份是工业无人机行业先行 者和领军企业，构建全谱系无人机矩阵。1）垂直起降固定翼无人机：CW 系 列主力平台，重点销售机型为 CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100 等产品，具 有稳定性高、模块化组装、全程自主飞行、自动避障等特点。其中 CW-100 为 超长航时垂直起降油电混合固定翼无人机。2）多旋翼无人机：PH 系列高效协 同固定翼平台。3）大型固定翼：纵横云龙系列初露锋芒。具有挂载能力强、 短距起降优异、部署灵活等技术优势，适用于物流运输、应急救援、人工影响 天气等场景。云龙-1P 无人机 2026 年 1 月完成首飞试验，有效任务载荷能力 高达 350 千克，并具备在 4500 米高原机场起降部署的强大能力；云龙-3 人影 型无人机在祁连山地区成功开展了一次无人机人工增雨（雪）作业。4）纵横 昆仑无人值守系统：可批量部署的低空新基建。2、财务分析：25 年预计扭亏 为盈，迎来业绩拐点。2025 年根据业绩预告预计收入 6.18 亿，同比增长 30.4%， 归母净利润约 1042 万元，实现扭亏为盈。3、公司推出股权激励计划，对未来 发展充满信心。激励计划对 2025-2026 年设置营业收入目标值分别为 5.8 亿元、 7 亿元，触发值 5.5 亿元、6.5 亿元，同时要求净利润持续为正，并单独对无人 值守系统、大载重固定翼（纵横云龙）等战略新业务设定收入目标，2025-2026 年分别不低于 1 亿元、2 亿元。

从产品到生态：深化布局低空数字经济。1、从软硬一体到 AI 应用：推动全链 条解决方案能力提升。全谱系工业无人机作为硬件产品，可视为功能载具与信 息采集入口；以纵横云、纵横星图等为代表的自主软件平台及多项行业管理和 AI 应用系统为核心的软件能力，能够提供包括低空应用、空域管理、大数据分 析、AI 赋能等在内的全链条解决方案。2、深度介入低空+行业应用解决方案。 1）测绘与巡检：公司传统优势领域。2019-20H1，公司测绘与地理信息收入合 计占比超过 85%。2）应急领域：航空是重要新力量。政策鼓励加强航空应急 救援力量建设；纵横股份重点推进工业无人机在森林防火、地质灾害、水旱灾 害、生产安全监督、应急救援现场实时动态监测等领域的应用；2024 年无人机 系统收入同比大幅增长 90%至 3.6 亿，公司解释主要系本期国内大的应急项 目验收形成收入所致。我们在政府采购网等查阅公司代表产品 CW-100 等在应 急领域内获取数个中标订单。3）智慧城市与交通：无人机+载荷，协助高效治 理。4）低空+物流：全谱系无人机适用多场景。如由纵横股份 PH-100、PH-20、 PH-007、CW-15D 等无人机组成“巫山脆李无人机运输编队”，实现从长江南岸 -北岸的跨江转运，赋能物流新模式。3、深化布局，向低空数字经济整体方案 提供商进军。1）公司构建以“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的整体解决 方案。2）“智慧巴中”项目为例，看城市级项目的闭环落地与可复制性。项目 中标金额为 1.06 亿元，公司以“全市一盘棋、一张网、 一平台” 总体建设部署 新模式，建设巴中低空数字经济场景应用示范。公司还在绍兴、彭州、滨州、 梁平等多地开展应用示范。我们模拟假设全国地级行政区中有一半，在未来 5 年均需配备无人值守系统及配套设施，则市场总规模超过 150 亿，每年规模 30 亿以上。4、公司拟推动定增。募资不超 5.48 亿重点用于无人值守与大型无人 机系统产业化基地项目、无人机系统研制与 AI 技术能力提升项目以及补充流 动资金与偿还借款。