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伟创电气公司研究报告：工控出海正当时，具身智能启新篇.pdf
- 4积分
- 2026/01/22
- 121
- 国金证券
伟创电气公司研究报告：工控出海正当时，具身智能启新篇。公司是国内工控领军企业，受益于海外市场开拓、细分市场深耕、产品矩阵扩张三重动能，2020-2024年公司营收/归母净利润CAGR分别为30%/29%，在行业周期波动中保持长期稳健的增长；卡位人形机器人核心执行器赛道，与浙江荣泰、银轮股份、科达利等企业成立合资公司整合资源加速产业化、构筑长期增长新引擎。增长极：人形机器人26年量产0-1，公司前瞻卡位把握行业红利。1）行业：特斯拉预计26Q1第一代量产产品发布，26H1供应链大批量产线建设完成，国内头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，26年人形机器人行业将迎规模化量产。2）公司：22年...
标签：伟创电气工控
奇瑞汽车公司研究报告：立足新格局，走向世界的“国民品牌”.pdf
- 5积分
- 2026/01/22
- 108
- 广发证券
奇瑞汽车公司研究报告：立足新格局，走向世界的“国民品牌”。技术筑基夯实核心竞争力，多品牌、全球化布局培育新一轮增长引擎。公司深耕乘用车领域二十余载，自零起步实现对外资技术壁垒的突破，打造“技术奇瑞”鲜明标签。目前已建立全方位技术堆栈：鲲鹏动力、火星架构、雄狮智舱、辅助驾驶；已打造奇瑞、捷途、星途、iCAR及智界五大品牌，以差异化定位满足不同消费需求，布局强增长潜力赛道；多动力类型、多品牌战略、多合作模式共筑稳健、均衡增长路径。公司技术立本、创新驱动，公司是立足于全球市场的中国汽车品牌。从整体战略布局看，奇瑞汽车以多品牌协同运作为核心，系统覆盖从经...
标签：汽车
伊利股份公司研究报告：乳业巨头，剑指深加工.pdf
- 4积分
- 2026/01/22
- 164
- 广发证券
伊利股份公司研究报告：乳业巨头，剑指深加工。乳业“质升”新阶段，伊利加码乳品深加工与成人营养品赛道。2025年，伊利指出乳制品行业已全面进入以多元化、精细化需求为导向的“质升”新阶段。公司提出成为“全域营养解决方案提供者”，预期乳品深加工与成人营养品为驱动公司未来5-10年增长的双核新引擎。中国乳品深加工正迎来发展新机遇，龙头乳企加速布局。基于以下4个方面，我们认为中国乳品深加工行业正处在发展的关键阶段（1）奶酪、黄油、奶油等深加工产品在B端和C端的应用不断扩张，需求向好；（2）原奶供给过剩，奶价成本优势推动深加工业务发展...
标签：伊利股份乳业
芯碁微装公司研究报告：直写光刻，受益PCB+先进封装双提速.pdf
- 3积分
- 2026/01/22
- 153
- 国金证券
芯碁微装公司研究报告：直写光刻，受益PCB+先进封装双提速。主业：PCB直写光刻龙头，迎来高增时刻2024年公司PCB直接成像设备销售额达6.85亿元，根据公司港股招股说明书数据，市场份额15%、全球第一。AI-PCB行业迎大规模资本开支，国内头部PCB上市公司单家投资额普遍在40-80亿元，在建工程环比上行，有望大幅拉动上游PCB设备的采购量。25Q1-Q3整体收入同比+30%，25年3月公司单月发货量破百台设备、创下历史新高，彰显行业高景气。二期园区产能约为一期的2倍以上，极限产能可通过优化排产提升至1500台以上。公司于2025年8月递交发行H股股票的申请，9月发行境外上市股份（H股）备...
标签：芯碁微装先进封装 PCB
李宁公司研究报告：聚焦奥运周期，品牌势能回归，关注业绩拐点.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 174
- 国盛证券
李宁公司研究报告：聚焦奥运周期，品牌势能回归，关注业绩拐点。2025年上半年李宁签约奥委会标志着公司进入新一轮的产品和营销周期，本次深度报告旨在对李宁公司过往发展进行复盘，同时分析2025-2028奥运周期下公司的核心看点：短期由于消费环境波动，李宁公司基本面表现承压，当前公司处于品牌势能向上周期，中长期业绩若有改善，或将带动股价上涨。2022年以来面对消费环境波动，公司经营情况承压，2025H1公司营收/归母净利润同比+3.3%/-11%至148/17亿元，2025Q3/Q4李宁品牌流水分别下降中单位数/下降低单位数。中长期来看倘若公司后续可以迎来收入或者利润的改善，市场对于公司长期的业绩预...
标签：李宁
龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 1256
- 华泰证券
龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间。环保主业稳健增长，“源网荷储”和“矿电联动”驱动发展2017年以来龙净每年新增环保订单维持90亿以上，受益于2022年以来国内煤电“小阳春”行情和钢铁、水泥、焦化等行业超低排放的持续推进，有望保持平稳发展。龙净环保“源网荷储”和“矿电联动”强力支撑紫金双碳战略（2029碳达峰/2050碳中和），全产业链布局矿山绿色能源解决方案。矿业场景下盈利可期，紫金扩产打开成长空间2025年龙净环保在手清洁能源项目装机规模超3GW，矿业...
标签：龙净环保环保
维立志博首次覆盖：41BBTCE双抗平台已验证，下一代IO和ADC疗法全布局.pdf
- 8积分
- 2026/01/21
- 279
- 华福证券
维立志博首次覆盖：41BBTCE双抗平台已验证，下一代IO和ADC疗法全布局。公司基于激动剂平台+TCE平台+ADC，全面布局下一代肿瘤免疫疗法。从2015年的X-body平台（4-1BBengager）、2016年的LeadsBody平台，到后续双抗、三抗技术积累，公司始终以“技术平台+创新靶点”为核心，覆盖免疫检查点、多特异性抗体等前沿领域，构建差异化管线。LBL-024（PDL1/4-1BB双抗）在肺外神经内分泌癌展现历史最佳数据，一线SCLC疗效优异，NSCLC初步疗效振奋：4-1BB明显提升二代CAR-T疗效，LBL-024采用2:2结构设计，弱化了4-1BB...
标签： ADC 双抗
国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长.pdf
- 11积分
- 2026/01/21
- 123
- 银河证券
国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长。深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力。国亮新材成立于2002年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。董事长董国亮直接持有公司63.15%的股份，董事赵素兰直接持有公司8.84%的股份，董国亮、赵素兰夫妻为公司的共同实际控制人，股权结构稳定。营收利润双增长，技术创新筑牢核心竞争力。2025年前三季度公司实现营业收入7.87亿元，同比增长21.18%；实现归母净利润533...
标签：耐火材料
东星医疗公司研究报告：微创外科平台型小巨人，多元布局促发展.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 230
- 太平洋证券
东星医疗公司研究报告：微创外科平台型小巨人，多元布局促发展。微创外科平台型小巨人，业绩有望扬帆起航。公司主业聚焦吻合器产业链，并逐步拓展其他微创外科产品，打造微创外科手术医疗器械平台型企业。此外，公司拟以支付现金方式购买武汉医佳宝生物材料有限公司（已取得二类、三类医疗器械注册证58个，覆盖骨科植入、外科创护等）90%的股权，助力公司完善医疗器械平台，并有望实现协同发展。公司股权集中、管理层专业，收入端集采影响出清，利润端减值影响消除、毛利率止跌维稳，未来业绩有望进入上升通道。此外，公司持续进行股东回报、股利支付率维持较高水平；在手类现金资产丰厚，为后续并购提供支持。吻合器行业稳步增长，产业链整...
标签：医疗
海能技术公司研究报告：自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器国产份额提升.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 140
- 东吴证券
海能技术公司研究报告：自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器国产份额提升。海能技术：专注科学仪器研产销，自研与并购共驱发展。1）多品牌多品种发展策略：海能技术成立于2006年，发展初期核心品类为凯氏定氮仪以及样品前处理领域的微波消解仪，后在应用范围广和技术含量高的色谱仪器领域实现突破，于2019年推出第一代高效液相色谱仪，现布局有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器四大系列产品。2）自主研发与外延并购双轮驱动：公司自2015年以来投资并购了上海新仪、G.A.S.、海森仪器、白小白科技、海胜能光等行业公司，参股投资了安杰科技、仪学国投等掌握核心技术的行业初创期企业。公司2025年11月投资...
标签：科学仪器仪器并购
洪都航空公司研究报告：军用教练机龙头，机弹一体双轮驱动.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 166
- 国金证券
洪都航空公司研究报告：军用教练机龙头，机弹一体双轮驱动。国内稀缺的全谱系教练机总装单位，受益于教练机、无人机景气向上。1）公司是稀缺的全谱系教练机总装单位，产品涵盖初级教练机CJ6、基础教练机K8和高级教练机L15。教练机体系由“三机三级制”向“两机两级制”变革，牵引需求放量。2）无人机与有人机编组协同作战成为发展趋势，公司具备有人-无人协同能力，有望充分受益。全球教练机需求升温，公司打造整体解决方案，军贸步入收获期。1）全球地缘形势紧张，军贸景气向上。高教机兼具训练与作战功能，是中小国家的性价比之选。2）根据SIPRI数据，公司K-8教练机在军...
标签：洪都航空航空
纽威股份公司研究报告：全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次覆盖给予买入评级.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 239
- 瑞银证券
纽威股份公司研究报告：全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次覆盖给予买入评级。能源与电力上行周期：为阀门带来庞大且可持续的潜在市场空间我们认为全球AI、多岸外包和电气化推动能源和电力资本支出进入上行周期，其有望持续至2030年。高端阀门约占项目总资本支出的3%，我们预计到2030年有望为纽威带来290亿美元且利润丰厚的市场空间（2025-30CAGR为11%）以及更好的竞争格局，对应阀门整体潜在市场规模为1150亿美元（CAGR：6%）。此外，公司未来增长与全球海上浮式生产储卸油装置（FPSO）、LNG运输船、LNG出口站及中国核电厂资本支出走势更相关，这些领域资本支出增长强劲且可见度高。基...
标签：纽威股份电力能源
迪威尔公司研究报告：深海油气与燃气轮机业务驱动超4倍利润增长；首次覆盖给予买入.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 105
- 瑞银证券
迪威尔公司研究报告：深海油气与燃气轮机业务驱动超4倍利润增长；首次覆盖给予买入。海上油气&燃气轮机带来结构性增长，市场空间广阔瑞银油气团队预计，由于海上油气开采产量更大且成本更低，2028年海上油气资本支出或达2720亿美元，对应2024-28年CAGR为7%。此外，我们预测针对水下油气生产设备（SPS/海底采油设备）的关键承压部件，全球市场规模有望从2024年的80亿元增至2028年100亿元，而2024年迪威尔在该领域的份额为5%。除深海外，AIDC有望推动公司燃气轮机部件业务增长，我们预计2028-30年有望给公司带来220亿元每年的增量市场。公司卓越的锻造能力驱动超4倍利润增长...
标签：迪威尔燃气轮机深海油气
首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 358
- 东吴证券
首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点。公司成功转型为天然气上游开采商，股权激励锁定营收高增。公司通过逐步收购转型为天然气上游开采商，截至2025/9/30，公司直接+间接持股中海沃邦（石楼西区块作业方）合计67.5%股权。2024年公司实施股票激励计划，以2023年营业收入（不含园艺用品）为基准对2024年-2026年营业收入增长率进行考核。2024-2026年100%可归属比例下公司收入增速为40%、120%、160%；80%可归属比例下（触发值）公司收入增速为30%、100%、140%。2024年公司营业收入15.46亿元，达到触发值。行业：深层煤层气前景广阔，...
标签：首华燃气燃气煤层气
康哲药业公司研究报告：创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 214
- 招商证券
康哲药业公司研究报告：创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段。康哲是一家以商业化能力为特色的聚焦药品全生命周期的平台型药企，2018年起开启“新康哲”转型，并逐步消化核心产品集采影响，创新化和国际化成为带动公司增长的核心动力；2024年进入创新产品商业化元年，多个重磅创新药陆续上市，并通过产业国际化公司康联达布局东南亚等新兴市场业务。消化集采影响，由“中国最大CSO”向“Pharma”转型，并迈向“全链条发展创新药企”。从业绩端看，随着2023年三大核心产品陆续纳入集采，公司短期业绩有所波动，但20...
标签：康哲药业

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