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南亚新材公司研究报告：乘算力需求高增东风，聚焦高端产品步入高增通道.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 54
- 长江证券
南亚新材公司研究报告：乘算力需求高增东风，聚焦高端产品步入高增通道。覆铜板：涨价周期已至，步入景气通道覆铜板（CCL）是应用于印制电路（PCB）的特殊层压制品，起源于绝缘层压板制造技术，是树脂基复合材料在电子工业应用中的典型代表，在PCB制造中承担着导电、绝缘和支撑三个重要功能，因此被广泛应用于PCB制造领域。中国覆铜板市场规模自2018年以来便呈现稳步增长趋势，预计到2023年将达到712亿元。覆铜板直接应用于PCB的生产制造中，下游广泛应用于通讯、计算机、消费电子、汽车电子、服务器等领域当中。终端应用趋于轻薄短小与高频高速推动着PCB趋于高密度化+高性能化，从而也带动覆铜板向高频高速领域升...
标签：南亚新材
中兴通讯公司研究报告：算力转型顺利，AI再造中兴.pdf
- 6积分
- 2026/02/03
- 141
- 方正证券
中兴通讯公司研究报告：算力转型顺利，AI再造中兴。中兴通讯“连接+算力”业务转型进展卓有成效。公司是国内领先的ICT设备供应商，业务聚焦运营商网络、政企业务和消费者业务三大板块，产品覆盖全系列的无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务。公司提出“连接+算力”转型，成效显著。2025年前三季度公司实现营业收入1005.2亿元，同比增长11.6%，主要受益于算力业务高速增长，算力营收同比增长180%；归母净利润53.22亿元，同比下降33%，主要系运营商资本开支放缓，高毛利的运营商网络业务有所承压。算力业务：CPU+DPU+交换芯片自研布局，核心受...
标签： AI 中兴通讯通讯
千里科技深度报告：聚焦“AI+车”战略，智驾驱动未来发展.pdf
- 6积分
- 2026/02/03
- 91
- 华金证券
千里科技深度报告：聚焦“AI+车”战略，智驾驱动未来发展。战略重组，转型后聚焦“AI+车”。千里科技的前身是力帆科技，创立于1992年，成立之初主营摩托车业务，后续拓展至乘用车，并于2010年在上交所上市。后经历一系列重组，引入吉利集团，向新能源转型。2024年11月，旷视科技创始人印奇出任董事长；2025年2月，公司正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”核心战略，布局智能驾驶、智能座舱和Robotaxi业务，加速向智能驾驶科技公司转型。联合吉利发布千里浩瀚，智驾驱动未来发展。2025年3月3日，...
标签： AI
陕西旅游公司研究报告：稀缺资源+运营能力构筑壁垒，募投项目助力成长.pdf
- 4积分
- 2026/02/03
- 101
- 东北证券
陕西旅游公司研究报告：稀缺资源+运营能力构筑壁垒，募投项目助力成长。在服务消费提振政策持续发力下，旅游市场景气度稳步延续。国内旅游市场整体延续景气度，出游频次成为核心增长驱动力；入境游政策红利加速释放，免签政策持续放宽，入境游市场成为旅游行业新的增长极。旅游产业供给的持续优化为服务消费发展注入动力，其中陕西省旅游市场活跃，文旅融合特征突出，演艺作为其重要载体成为地方特色。陕西旅游公司背靠陕西省国资委，控股股东陕旅集团拥有丰富的文旅资源，为公司发展提供强大协同支撑。公司于2026年1月正式于A股主板上市，为近五年来A股首家文旅类IPO过会企业，具备稀缺性和标志意义。公司主业聚焦旅游演艺、旅游索道...
标签：旅游旅游公司
众生药业首次覆盖报告：中药基本盘稳健，创新管线步入收获期.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 176
- 东方证券
众生药业首次覆盖报告：中药基本盘稳健，创新管线步入收获期。中药化药双轮驱动，加强业绩考核和创新药研发激励。公司以特色中成药为基础、高端仿制药为依托、创新药为引领，具备多层次研发体系。近年来，营收保持稳健，2024年受资产减值损失计提影响，利润端亏损。2025年前三季度，公司归母净利润2.5亿元，同比增长68.4%，已有所恢复。公司2024年推出员工持股计划，给予核心人员激励，加强业绩考核和创新药研发激励。创新产品线数据优异，培育增长新动能。近年来，公司多款重磅产品步入商业化或临床后期阶段。2025年5月，治疗成人单纯性甲型流感的PB2靶点RNA聚合酶抑制剂昂拉地韦片获批上市，III期临床数据中...
标签：众生药业中药
中国平安公司研究报告：银保业务引领业绩增长，高股息+低估值凸显配置价值.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 120
- 东吴证券
中国平安公司研究报告：银保业务引领业绩增长，高股息+低估值凸显配置价值。作为国内综合金融龙头，中国平安经营基础向好、分红稳定可靠。1）经营基础向好：2015-2024年公司平均ROE达16.7%，为上市同业中最高，新准则下稳健的会计政策也强化了ROE的长期稳定性。2）分红稳定可靠：每股股息保持13年连续增长，2015-2024年CAGR高达19.1%，分红率保持30%以上。公司分红以稳定的营运利润为基础，CSM余额逐步转正也将为营运利润增长和稳定分红提供坚定基础。目前公司A、H股息率均在4%上下，属于同业中较高水平，具有典型的红利属性。寿险：银保业务增长迅猛，分红转型优化负债成本。1）伴随寿险...
标签：中国平安
依依股份公司研究报告：宠物卫生护理龙头稳健增长，加速推进产业链整合.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 128
- 国盛证券
依依股份公司研究报告：宠物卫生护理龙头稳健增长，加速推进产业链整合。公司深耕宠物一次性卫生护理用品行业，稳步成长为细分领域龙头。公司深耕行业二十余年，核心产品包括宠物垫、宠物尿裤等，采用“出口代工+自主品牌”双轮驱动模式，产品远销近40个国家和地区，海关同类产品出口占比连续多年保持第一。公司股权结构集中且兼顾核心人员激励，管理层产业经验丰厚。2015–2022年间营收从5.9亿元增至15.2亿元，CAGR为14.4%，2025年Q1-3实现营收13.06亿元，同比下降0.72%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长3.8%，毛利率/归母净利率稳步回升至20.1...
标签：依依股份卫生护理宠物卫生
江南新材深度研究：PCB铜基新材料龙头，液冷助力发展提速.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 126
- 国泰海通证券
江南新材深度研究：PCB铜基新材料龙头，液冷助力发展提速。公司主要从事铜基新材料的研发、生产与销售。公司核心产品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品类别。公司自主研发的铜球系列产品已应用于各种类型与工艺的PCB以及光伏电池板的镀铜制程等领域；氧化铜粉系列产品已应用于PCB镀铜制程、锂电池PET复合铜箔制造、有机硅单体合成催化剂等领域；高精密铜基散热片系列产品已应用于PCB埋嵌散热工艺领域。氧化铜粉由于其表面积大、溶解速度快、纯度高等特点，能在电镀液中迅速溶解，快速稳定地释放铜离子，有效保持了电镀液中铜离子的浓度与稳定性。此外，氧化铜粉工艺可以实现自动化添加与连续生产，并且减...
标签：新材料 PCB 液冷
贵州茅台深度报告：新周期，新起点.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 124
- 长江证券
贵州茅台深度报告：新周期，新起点。当前时点如何看茅台的系列变化2026年开年以来，贵州茅台在产品、渠道等方面发生了一系列变化，这一系列变化正对贵州茅台的长期发展产生重要影响。从渠道端来看，自2026年1月开始，贵州茅台将旗下官方数字销售平台“i茅台”App内首次上线普通飞天茅台（500ml/53度），申购价格为1499元/瓶，这一变化拉开了本轮茅台改革的序幕。本次改革涉及渠道、产品体系等多方面。我们认为，本次茅台调整将有助于进一步扩大茅台消费群体，夯实茅台渠道基础，助力公司穿越周期波动。从上一轮来看，茅台通过价格的调整，顺利实现了销量基础盘的稳定，并在下一轮中周期中以更...
标签：贵州茅台
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 197
- 长江证券
宏桥控股公司研究报告：民营巨头，宏启扬帆。民营电解铝巨头，大船起航上市公司以5.34元/股价格发行约118.95亿股股份，购买标的公司宏拓实业100%股权，2024年末宏拓实业全部股东权益价值评估价格约635.18亿元，上市日期为2026年1月13日。公司更名为宏桥控股，2025年12月31日完成资产交割及股权工商变更，宏拓实业纳入公司合并报表，宏桥控股预计2025年归母净利润为170至200亿元。宏拓实业电解铝产能645.90万吨（截至2025年10月末，云南基地217.6万吨），占国内比例14.48%；氧化铝产能1900万吨，占全国比例18.21%，排名均为国内第二。值得说明的是，2024...
标签：宏桥控股
茂莱光学公司研究报告：立足高端精密光学，半导体铸就广阔空间.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 126
- 长江证券
茂莱光学公司研究报告：立足高端精密光学，半导体铸就广阔空间。国产精密光学龙头，半导体业务为重要增长极茂莱光学成立于1999年，自设立以来始终专注于精密光学产品的研发，从早期的定制类光学器件逐渐向光学镜头、光学系统业务拓展，现阶段主要产品能够实现深紫外DUV、可见光到远红外全谱段的覆盖，包括精密光学器件、光学镜头和光学系统三大类产品，下游应用涵盖半导体、生命科学、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测等领域。2025年上半年公司收入为3.19亿元，同比增长32.26%，半导体、生命科学、AR/VR检测、无人驾驶、生物识别、航空航天领域收入占比分别为61.0%、19.0%、6.5%、4.0%...
标签：半导体光学
宁德时代公司研究报告：迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇.pdf
- 3积分
- 2026/02/02
- 208
- 长江证券
宁德时代公司研究报告：迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇。迈向应用创新，再造宁德时代——换电篇站在2025年展望国内动力市场，需求端国内电动化进入深水区，仅剩的市场更加依托于更高性价比的解决方案、更广泛的基础设施建设；供给端电池企业的配套关系进一步固化，宁德时代2024年在高端乘用车的份额达到72%，整体则为45%，高端市场宁德时代的品牌价值无疑，但低端市场再上层楼也需更多布局。从宁德时代近两年的战略方向看，动力、储能电池持续的材料体系研发、极限制造创新仍是重点和基础，与之同时面向市场应用的集成产品、商业模式创新有被更多的提及。从投资的角度看，...
标签：宁德时代换电
千禾味业深度报告：大千世界，禾谷丰登.pdf
- 4积分
- 2026/02/02
- 80
- 长江证券
千禾味业深度报告：大千世界，禾谷丰登。千禾味业是我国健康酱油倡导者，历经风雨重振旗鼓千禾味业是国内“健康调味品”领域的倡导者与引领者，聚焦酱油、食醋、料酒、蚝油等产品，以“干净配料表”“0添加”为核心定位。2016年上市以来业务高速增长，2017~2024年营业收入/归母净利润CAGR达18.29%/19.92%。近2年，受产品结构调整及商超渠道承压以及负面舆情等影响，收入、利润承压。历经一年调整，产品重塑，聚焦健康定位，有望重振旗鼓。公司股权结构稳定，截至2025年Q3末，伍氏合计持股达50.73%（伍超群40.76%、...
标签：千禾味业
中兴通讯深度报告：连接为基，算力为翼.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 99
- 东莞证券
中兴通讯深度报告：连接为基，算力为翼。公司是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商。中兴通讯股份有限公司前身深圳市中兴半导体有限公司成立于1985年，1997年更名为中兴通讯股份有限公司同年于深交所主板上市，2004年于香港联交所主板上市。中兴通讯坚持长期投入，掌控底层核心技术，巩固网络连接业务基本盘，推动网络、算力、数字能源等领域的发展，把握人工智能浪潮带来的机遇，深度参与智算基础设施建设，致力于成为网络连接和智能算力的领导者。 5G建设从广覆盖转向深挖潜，5G-A成为新焦点。全球运营商资本开支正经历结构性转变，总量从“建设高峰”步入“平稳期...
标签：中兴通讯通讯
通达海深度报告：打造AI时代的“司法界Wind”.pdf
- 5积分
- 2026/02/02
- 89
- 国联民生证券
通达海深度报告：打造AI时代的“司法界Wind”。打造AI时代的“司法界Wind”，百亿市场开启业务跃迁核心拐点。大模型带来法律科技革命，公司正从G端“系统建设者”向B端“数据服务商”跃迁。法律行业正面临“高专业判断+高信息负荷”的痛点，公司对标Wind终端模式，通过“海睿”大模型重塑法律生产力。根据我们的测算，随着产品渗透率从早期的8%-25%提升至长期的18%-45%，预计B端业务在长期有望撬动超过47亿元的潜在市场规模（基于长期14.4万活跃付费...
标签： AI

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