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国信证券公司研究报告：老牌券商启新程，ROE优势有望稳固.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 99
- 广发证券
国信证券公司研究报告：老牌券商启新程，ROE优势有望稳固。老牌综合性券商，盈利韧性凸显，ROE步入提升通道。（1）背靠深圳国资，依托双区红利，深耕行业三十年夯实头部地位。（2）盈利能力近年来呈现提升趋势。截止25Q3，ROE-TTM升至9.81%（上市券商第二名）高于归母净利润的第六名、总资产的第十名。主因ROA相对较高，投资杠杆稳步提升助力ROE弹性。以自营投资交易与财富管理为核心驱动、投行与资管为增长点的业务结构，是其高ROA优势的核心支撑。（1）投资与交易业务为弹性核心，自营高收益率筑牢ROA优势。完善大类配置体系，权益增弹性+固收稳底盘，国信证券自营权益类占比居前，通过高股息＋高成长平...
标签：国信证券证券
珀莱雅深度报告：大单品王者，多品类新章_从海外大牌经验看珀莱雅成长动能.pdf
- 5积分
- 2026/02/11
- 102
- 国海证券
珀莱雅深度报告：大单品王者，多品类新章_从海外大牌经验看珀莱雅成长动能。本篇报告解决了以下核心问题:1、珀莱雅如何建立大单品战略？2、从海外品牌大单品在国内表现看珀莱雅大单品未来成长空间？3、从大单品到多品类，珀莱雅如何迈入下一个阶段？珀莱雅如何建立大单品战略？珀莱雅大单品建立的三大核心要素为渠道、营销与客群，公司依靠对于红利的快速捕捉以及“早C晚A”的大单品推出实现对年轻成分党人群的痛点满足。泡泡面膜爆品推出前，公司抓住美护行业线上渠道兴起、营销方式转变为KOL种草、年轻成分党人群逐步崛起的红利，并将红利内化为方法论从而打造出爆品泡泡面膜。依靠建立的方法论公司逐渐确定...
标签：珀莱雅
微创机器人_B公司研究报告：中国手术机器人领军者，“让天下没有难做的手术”.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 278
- 华安证券
微创机器人_B公司研究报告：中国手术机器人领军者，“让天下没有难做的手术”。手术机器人行业前景广阔，临床价值高，迎来产业+政策双驱动（1）临床价值高。手术机器人辅助手术能够显著优化外科手术，伤口更小、术后感染风险更小，患者恢复快，过滤医生手部的自然震颤，降低手术操作风险，缩短医生学习曲线，延长医生职业生涯，全球外科医生对手术机器人的需求十分旺盛。手术机器人辅助手术的渗透率还有很大的提升空间，其中腔镜手术机器人发展最为迅速。（2）国内产业奇点已来。自2000年达芬奇手术机器人获得FDA批准后，由于技术壁垒、专利壁垒等原因，手术机器人市场份额长期被达芬奇母公司直觉外科占据。...
标签：微创机器人手术机器人机器人
瑞幸咖啡公司研究报告：幸运在握，全球扩张.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 157
- 申万宏源研究
瑞幸咖啡公司研究报告：幸运在握，全球扩张。瑞幸咖啡成立于2017年，借助移动互联网和大数据技术的新零售模式，为消费者提供高品质、高性价比、高便利性的咖啡。2020年，公司从纳斯达克退市并转入粉单市场，此后通过调整董事会及高级管理层人员组成、与SEC和境外股东达成和解、优化治理层架构等，彻底与历史问题切割。2021年，公司推出爆款产品生椰拿铁；1Q22首次实现季度经营利润转正。以2023年的终端零售额计算，是中国第一大现磨咖啡企业，市占率约21.8%。我们长期看好公司所处咖啡赛道的渗透空间、产品创新能力、规模优势及全球化潜在布局。研发体系专业高效，打造多款标杆产品。截至2024年底，瑞幸研发中心...
标签：瑞幸咖啡咖啡
灵宝黄金公司研究报告：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 74
- 中信建投证券
灵宝黄金公司研究报告：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企。公司主要从事黄金及其伴生元素的勘探、采选、冶炼、精炼等业务，在夯实国内五大矿区的基础上，通过收购Simberi金矿与推行全球资源布局，积极打造海外资源扩张这一新的增长曲线。黄金作为兼具金融与避险属性的“硬通货”，伴随全球金融秩序重塑、央行持续购金、地缘政治风险常态化，金价中枢有望长期上行。公司战略聚焦黄金业务，充分把握行业景气周期，通过“内生挖潜”与“外延并购”双轮驱动实现快速增长，有望复刻优质矿企在周期上行阶段的成长路径，实现资源价值与盈利能力的同步提升。聚焦黄金主业...
标签：黄金
陕鼓动力公司深度报告：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 88
- 东海证券
陕鼓动力公司深度报告：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展。深耕能量转换设备，技术水平国际领先。陕鼓动力于1999年成立，深耕能量转换设备（轴流压缩机、离心压缩机、膨胀机）领域近60年，技术国际先进水平，是国家重大装备制造企业。公司压缩机组广泛应用于储能、石油化工、煤化工、冶金、有色、电力、硝酸、发酵等国民经济支柱产业，深度受益下游重工业领域回暖。公司常年维持高现金分红，2019-2024年股利支付率超60%，2025Q3公司现金储备达109.69亿元，财务状况稳健扎实。压缩空气储能规模增长，公司机组综合效率领先。国内新型储能装机规模快速增长，2024年...
标签：陕鼓动力协同发展
柏楚电子首次覆盖：深耕激光切割控制系统，软硬一体解决方案稳固公司竞争力.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 105
- 江海证券
柏楚电子首次覆盖：深耕激光切割控制系统，软硬一体解决方案稳固公司竞争力。公司深耕激光切割控制系统。上海柏楚电子科技股份有限公司于2007年在紫竹国家高新技术产业开发区创办成立，主营业务系为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。作为国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，柏楚电子致力于为激光加工提供稳定、高效的自动化控制解决方案，在中功率激光加工控制领域处于国际领先地位，为600多家国内激光设备制造商提供了成套的系统解决方案。公司近年来业绩保持高增长。柏楚电子营业收入增长较为稳健，从2019年的3.76亿元增长至2024年的17.35亿元，5年CAGR达...
标签：柏楚电子激光切割电子
新澳股份公司首次覆盖报告：低估值毛纺龙头步入上行通道.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 107
- 信达证券
新澳股份公司首次覆盖报告：低估值毛纺龙头步入上行通道。新澳股份凭借“羊毛基石+羊绒新曲线”的双轮驱动模式，构筑了稳固的行业龙头地位。传统羊毛精纺纱业务技术成熟、客户关系稳固，是全球细分领域的领导者。而通过自2019年起重点培育的羊绒纱线业务，已成功开辟出强劲的第二增长曲线，实现了从优质羊毛供应商向高端天然纤维综合服务商的跨越。公司财务表现稳健，治理结构优良，为持续发展奠定了坚实基础。即使在行业承压的2025年前三季度，公司仍实现了营收与净利润的微增，毛利率逆势提升至20.24%，彰显了较强的成本控制与产品溢价能力。公司经营性现金流充沛，分红政策稳定。毛纺行业行业虽面临短...
标签：新澳股份毛纺
江淮汽车公司研究报告：豪华市场亟待优质供给，尊界MPV有望突围.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 138
- 兴业证券
江淮汽车公司研究报告：豪华市场亟待优质供给，尊界MPV有望突围。优质供给创造新增量，S800带动豪华轿车市场扩容。汽车作为消费品，通过动力类型的技术创新和辅助驾驶、智能座舱以及其他相关配置的迭代优化，逐步创造市场新需求。比亚迪、理想、问界都曾在抢占燃油车份额的同时带动各自所在价格带空间实现扩容。2025年5月尊界S800上市，定价70.80-101.80万元，尊界S800上市后销量逐步提升，2025年9-11月终端交付均在2000辆左右，12月提升至4000辆以上。尊界S800持续抢占78S的潜在客户，但同时也带动70-100万豪华轿车市场平均月销从2025Q2的3000-4000辆提升至20...
标签：江淮汽车汽车 MPV
中策橡胶公司研究报告：全球化布局领先的轮胎制造企业，依托新能源趋势再上一个台阶.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 106
- 中邮证券
中策橡胶公司研究报告：全球化布局领先的轮胎制造企业，依托新能源趋势再上一个台阶。（1）全球化产能体系加速形成，强品牌力支撑未来成长性。公司作为中国市占率第一、全球前十的轮胎一线品牌，经过近十年的全球布局，已形成“国内多点+东南亚双基地”的国际产能体系。2025年，公司已在金坛、天津等国内核心基地进行扩产，同时泰国和印尼工厂稳步提升产能。目前公司总产能超过2200万条全钢胎、7200万条半钢胎。随着印尼二期项目投产、泰国工厂增产，以及墨西哥工厂布局推进落实，公司全球产能结构持续优化，未来产能释放有望驱动公司收入与利润保持稳健增长。（2）海外产能对冲贸易壁垒。在美国与欧盟不...
标签：橡胶轮胎
H&H国际控股公司研究报告：全家营养龙头，开启向上周期.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 97
- 国盛证券
H&H国际控股公司研究报告：全家营养龙头，开启向上周期。H&H国际控股：全家庭营养领导者，基本面拐点向上。1999年公司前身合生元成立，打造益生菌大单品；2008年奶粉上市后凭“法国进口”定位高速成长，2007-2013年收入/净利润复合增速70.1%/89.9%。此后公司开启并购扩张之路，2016年收购澳洲保健品品牌Swisse、2020年收购美国宠物食品品牌Solidgold、2021年收购美国宠物补充品品牌ZestyPaws，完成全家庭营养布局，2013-2020年收入/净利润复合增速13.7%/4.8%。2021年后公司因奶粉业务承压、债务负担加...
标签： H&H国际控股
京仪装备公司研究报告：半导体专用设备领军者，打破垄断构筑核心壁垒.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 122
- 广发证券
京仪装备公司研究报告：半导体专用设备领军者，打破垄断构筑核心壁垒。业绩高速增长，营收规模持续扩张。根据公司财报，公司2024年实现营业收入10.26亿元，同比增长38.28%；归母净利润1.53亿元，同比增长28.35%。2025年前三季度营收达到11.03亿元，同比增长42.81%，延续强劲增长态势。得益于半导体设备国产化加速及公司三大核心产品在主流产线的渗透率提升，叠加晶圆传片设备等新产品的市场导入，有力支撑了公司经营业绩的稳健攀升。核心技术打造丰富矩阵，细分赛道打破国际垄断。根据公司招股书，公司是目前国内唯一实现半导体专用温控设备大规模装机应用的本土厂商，亦是极少数实现废气处理设备规模量...
标签：半导体设备
锐明技术公司研究报告：主业高增持续兑现，服务器电源代工等新成长曲线逐步成型.pdf
- 3积分
- 2026/02/11
- 112
- 广发证券
锐明技术公司研究报告：主业高增持续兑现，服务器电源代工等新成长曲线逐步成型。基石业务：出海进展顺利，业绩持续高增。公司基石主业为商用车综合视频监控，立足本土利基市场，经过数十年发展，已成为具备强产品迭代能力的全球性产业龙头，在国内相对饱和、海外渗透率低位的背景下，公司积极推进业务出海，业绩持续高增，根据公司业绩预告，2025年归母净利润同比增长27.6%-37.9%。此外，欧标新规有望驱动公司打开前装市场，目前欧标客车领域进展迅速，货车领域空间更大。新增成长曲线1：服务器电源代工业务成型，空间广阔。近期，公司正式落地服务器电源代工业务，目前海外算力景气度高，对于新一代算力中心配套产品，客户更加...
标签：锐明技术服务器电源
MONGOL MINING深度报告：从Coking变Mining，综合矿业龙头崛起.pdf
- 4积分
- 2026/02/11
- 133
- 国联民生证券
MONGOLMINING深度报告：从Coking变Mining，综合矿业龙头崛起。股东背景强大的蒙古综合矿企。公司起初运营蒙古境内两处优质焦煤矿井，2025年随着黄金等新的矿场陆续开发，公司已经从单一Cokingcoal生产商逐渐成长为黄金铜等多矿场生产商，初步完成公司名称“Mining”规划。公司创始股东及实控人为蒙古最大私人财团MCS总裁，上市以来股东背景实现“地方矿企”向“创始股东+长期战略股东+产业资本”转变。2024年9月纳入港股通。煤炭为基：蒙古焦煤龙头，成本优势显著。公司煤炭资源量9.16亿吨，储量6.12亿...
标签：矿业
电投绿能公司研究报告：国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔.pdf
- 6积分
- 2026/02/11
- 149
- 国信证券
电投绿能公司研究报告：国电投集团唯一绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔。公司概况：公司为以新能源产业为主营业务的新型绿色能源企业，作为国家电投集团公司面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，公司确定了“新能源+”、绿色氢基能源“双赛道”布局发展。截至2024年，公司累计装机容量为1444.11万千瓦，其中火电、风电、光伏、生物质装机容量分别为330、372、739、3万千瓦，风光清洁能源装机占比合计为76.9%。煤电盈利稳定性提升，公司火电盈利有望趋稳。火电电价机制不断完善，随着新型电力系统建设推进，火电电价机制逐渐由“单一制电价...
标签：能源氢

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