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瑞幸咖啡研究报告：打破传统，创新驱动，顺势而为，造就中国咖啡行业新格局.pdf
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- 2024/03/15
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- 浦银国际
瑞幸咖啡研究报告：打破传统，创新驱动，顺势而为，造就中国咖啡行业新格局。瑞幸咖啡是中国现制咖啡行业的变革者：瑞幸咖啡出现之前，中国现制咖啡行业以价格高昂、产品单一著称，且主要布局高线市场，聚焦高端消费人群。然而，瑞幸咖啡过去几年以丰富多样的产品以及亲民的价格拉近了现制咖啡与中国普通消费者之间的距离，从而大幅扩大了现制咖啡行业的受众群体。我们认为瑞幸咖啡的持续下沉有助于推动中国整体咖啡消费人口的提升，从而反向驱动瑞幸长期的扩张与发展。瑞幸咖啡如何顺势而为，涅槃重生？短短三年时间，瑞幸咖啡从一家持续亏损、信誉度受损的企业，转变为中国门店数最多、覆盖区域最广的连锁咖啡品牌。我们认为瑞幸咖啡主要在以下...
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瑞幸咖啡研究报告：涅槃重筑坚实壁垒，顺势而为无惧竞争（ppt）.pdf
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- 2023/09/11
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- 中信证券
瑞幸咖啡研究报告：涅槃重筑坚实壁垒，顺势而为无惧竞争（ppt）平价咖啡龙头，涅槃重生势能强劲。主打平价定位和便利性消费需求为主的快取场景，2020年退市后新管理层放大了公司在数字化能力、私域积累、门店数量和新零售模式运营经验上的优势，同时注重供应链端和产品端能力的补齐提升公司基本面显著改善，疫情背景叠加快速开店仍能维持双位数同店增速、门店利润率提升至25~30%的健康水平，在15元/杯左右的平价赛道中占据龙头地位行业快增红利期，“双线作战”份额持续提升。瑞幸等平价优质供给的出现丰富了咖啡价格带，行业现处于渗透率快速提升阶段，规模增长快、成长空间大。在“拓用户...
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瑞幸咖啡研究报告：涅槃重筑坚实壁垒，顺势而为无惧竞争.pdf
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- 2023/09/11
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- 中信证券
瑞幸咖啡研究报告：涅槃重筑坚实壁垒，顺势而为无惧竞争。平价咖啡龙头，涅槃重生势能强劲。瑞幸咖啡主打平价定位和便利性消费需求为主的快取场景，2020年退市后，新管理层通过收缩调整、降本增效、新品推广，放大公司在数字化能力、私域积累、门店数量和新零售模式运营经验上的优势，同时注重供应链端和产品端能力的补齐提升。从经营结果来看，公司基本面显著改善，疫情背景叠加快速开店（2018-22年门店CAGR41%）情况下，2021年以来仍能维持双位数同店增速、门店利润率提升至25%~30%的健康水平，大幅领跑同业。公司2022年收入达到133亿元，2018-22年收入CAGR达99%。截至2023Q2，公司全...
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咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡核心十四问.pdf
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- 2023/09/05
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- 民生证券
咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡核心十四问。瑞幸是如何实现逆风翻盘的？公司如今的治理结构如何？在财务造假事件后，瑞幸先后完成了内外部问题的解决(破产重组、投资者赔偿、控制权变更等)，叠加产品端的快速增长和持续拓店累计，在2022年疫情大背景下实现了逆风翻盘。目前瑞幸已经形成了出色的董事会及管理团队，完成了与历史问题的切割，实现了高质量的经营。如何看待目前咖啡市场的竞争格局？资本能否扶持一个新声量级品牌？1）目前现磨咖啡市场主要参与玩家包含大店综合模式、小店自提模式、以及精品连锁三类玩家（暂不包含便利店&快餐店咖啡）；目前瑞幸领衔小店自提模式，现阶段正面竞争者是库迪，我们认为在瑞幸「万店同庆，...
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瑞幸咖啡研究报告：中国现磨咖啡龙头，破茧成蝶振翅高翔.pdf
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- 2023/07/17
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- 第一上海
瑞幸咖啡研究报告：中国现磨咖啡龙头，破茧成蝶振翅高翔。中国现磨咖啡龙头，创新模式快速扩张：以门店数量计，截止至FY23Q1，瑞幸咖啡总计拥有9,351家门店，是中国规模最大现磨咖啡品牌。瑞幸咖啡结合互联网技术，以“线上下单+线下自提”小店型为主的经营模式避开传统现磨咖啡巨头星巴克主导的提供“社交场所+咖啡饮品”的大店模式的竞争，提供质优价廉、方便易得的现磨咖啡，使咖啡消费大众化，进一步挖掘中国现磨咖啡市场的消费潜力。重组团队积极调整，逐步走出历史阴影：经历财务造假风波后，瑞幸咖啡重组新的管理团队，逐步解决股权、债务、处罚、诉讼多方面问题，彻底消灭...
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瑞幸咖啡研究报告：重新出发，下沉市场带来新机遇.pdf
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- 2023/05/11
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- 安信国际
瑞幸咖啡研究报告：重新出发，下沉市场带来新机遇。瑞幸咖啡（LKNCY.US）是中国最大的连锁咖啡企业。公司以“科技+咖啡”为发展理念，运用IT技术赋能传统连锁餐饮行业。通过结合互联网IT打法，公司过去几年业绩呈现爆发式的增长，收入从2018年的8.4亿元快速增长至2022年的132.9亿元，CAGR达99.4%。公司于2021年扭亏为盈，且2022年在疫情的影响下仍然成功保持了盈利，净利润从2018年的-16.2亿元增长至2022年的4.9亿元。我们认为瑞幸咖啡的核心竞争力主要来自三个方面：1）品牌战略的灵活性和适宜性，其以小店型店铺为主的经营模式规避了被星巴克所主导的...
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瑞幸咖啡核心十五问.pdf
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- 2023/01/12
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- 中国平安
瑞幸咖啡核心十五问。本篇报告我们以问答的形式针对市场关注的核心热点问题，对瑞幸及咖啡行业进行再度探讨：瑞幸为何在2022年实现逆风翻盘？公司如今的治理结构如何？在财务暴雷事件后，瑞幸先后完成了内外部问题的解决(破产重组、投资者赔偿、控制权变更等)，叠加产品端的爆发和持续拓店累计，在2022年疫情大背景下实现了逆风翻盘，22Q1-Q3实现营收95.98亿元(yoy+73.5%)；实现经调整归母净利润8.82亿(不考虑股权激励、集体诉讼等调整项)。目前瑞幸已经形成了出色的董事会及管理团队，完成与历史问题的切割，实现了高质量的门店经营，22Q2/Q3自营门店经营利润率分别达到30.6%/29.2%。...
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瑞幸咖啡投资研究报告.pdf
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- 2022/11/30
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- 瑞幸咖啡
瑞幸咖啡投资研究报告。01总结摘要；02投资逻辑与风险；03财务预测与估值；04附录公司发展历史及股东结构。
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瑞幸咖啡专题报告：披坚执”瑞”的公司，”幸”运广阔的赛道.pdf
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- 2022/11/29
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- 浙商证券
瑞幸咖啡专题报告：披坚执”瑞”的公司，”幸”运广阔的赛道。2019年以来瑞幸咖啡争议不断，“桃李不言下自成蹊”，争议之下我们看到的却是2019年以来瑞幸咖啡的业绩不断创新高、超预期。本篇专题将重点解决3个问题：瑞幸咖啡是如何绝境生花的、为什么能有这样的成功、未来瑞幸咖啡的成长性如何。瑞幸咖啡是如何绝境生花的？悄然提价不改单量攀升，店效不断优化2019-2022Q2瑞幸单店店效不断优化，2022Q2直营门店层面经营利润率达31%。过往3年瑞幸咖啡收入复合增速60+%，实现超高速增长，利润成功扭亏为盈。我们基于报表，测算瑞幸直...
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瑞幸咖啡专题研究：联营合伙门店加速，“产品+渠道”珠联璧合.pdf
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- 2022/11/26
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- 浙商证券
瑞幸咖啡专题研究：联营合伙门店加速，“产品+渠道”珠联璧合。瑞幸咖啡是新餐饮连锁龙头，营收高速增长。公司下沉市场发展空间充足，引领快咖啡场景消费。公司是新餐饮咖啡龙头，具备强渠道和强产品双强能力，渠道强的优势反馈产品低成本验证，持续推陈出新，季度新品不断，咖啡饮品引领行业发展，反哺提升渠道盈利能力以及提升APP的用户数，建立全渠道流量运营优势，典型如生椰拿铁以及生酪拿铁。渠道上，瑞幸不依赖于三方流量，自有APP+小程序+微信群运营销售额占比超过95%，线上营销费用率低于行业水平，公司本地化到家上成本优势显著。产品爆款+门店拓展+全渠道，公司具备较强的增长前景，预计202...
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雪湖资本-瑞幸咖啡投资研究报告.pdf
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- 2022/11/22
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- 雪湖资本
雪湖资本-瑞幸咖啡投资研究报告。
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咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡重估.pdf
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- 2022/04/20
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- 中国平安
咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡重估。本篇报告重点分析了咖啡市场中的主要参与者之一瑞幸咖啡：我们认为瑞幸是国内咖啡行业具有领先优势的公司，目前估值水平处于低位，经营数据稳步向上，财务造假带来的系列问题得以基本解决，并已进入高质量发展阶段。公司近况：历经一年半调整，目前瑞幸距全面盈利仅一步之遥，量价齐升带动自营门店经营利润大幅改善，21年自营门店经营利润率达20.2%；经营性现金流净额转正；新开门店满12个月的存活率由2019年的63%增长至2021年的93%；造假导致的债务重组及SEC罚款已基本解决；原责任人脱离公司，公司核心管理层已变更，公司治理回归正常。中国咖啡市场目前处于高增长阶段，且大陆地区...
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从瑞幸咖啡“崩盘”事件探究咖啡消费人群特征差异.pdf
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- 2020/05/25
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从瑞幸咖啡“崩盘”事件探究咖啡消费人群特征差异
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瑞幸咖啡：欺诈+存在根本性缺陷的业务.pdf
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- 2020/04/03
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瑞幸确切地知道投资者在寻找什么，怎样将其定位成一个故事精彩的成长股，以及操纵哪些关键指标来最大化投资者信心。这份报告由两部分组成:欺诈和存在根本性缺陷的商业模式。我们分别阐述了瑞幸是如何伪造其数据的，以及为什么它的商业模式存在固有缺陷。
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尽调模范：浑水做空瑞幸的报告.pdf
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- 2020/04/03
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智通财经APP获悉，2月1日，著名调查机构浑水研究收到了一份来自匿名者的做空报告，这一份长达89页的报告直指瑞幸咖啡（LKUS）正在捏造公司财务和运营数据。浑水收到报告后认为所指控瑞幸造假真实成立，并在社交媒体上表示已做空该股。消息公布后，瑞幸咖啡短线下跌超过20％。截至周五收盘，瑞幸咖啡跌幅缩窄至近11％，报32.49美元。
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- 咖啡行业专题报告：瑞幸咖啡重估.pdf 33 4积分
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- 瑞幸咖啡深度报告：用速度驱动飞轮效应.pdf 27 3积分
- 瑞幸咖啡专题报告：披坚执”瑞”的公司，”幸”运广阔的赛道.pdf 26 3积分
- 尘光研究：关于瑞幸咖啡严重财务造假与业务造假的研究报告.pdf 24 5积分
- 瑞幸咖啡：欺诈+存在根本性缺陷的业务.pdf 23 8积分
- 2019年中国咖啡市场数据报告：破译瑞幸咖啡估值密码.pdf 21 5积分
