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东土科技首次覆盖报告：工业AI赋能，扎根自主可控新生态.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 108
- 银河证券
东土科技首次覆盖报告：工业AI赋能，扎根自主可控新生态。构建全栈自研工业互联网技术体系，持续引领新型工业化自主可控进程。公司通过长期的研发积淀，构建涵盖“芯片—标准—操作系统—控制—网络”的工业互联网全栈自主可控技术闭环，在底层核心技术领域形成了极强的行业卡位优势。凭借全自研内核Intewell工业级操作系统、自主研发的MaVIEW智能控制软件以及主导制定的AUTBUS国际标准，公司成功实现了从传统工业通信硬件商向底层“根技术”平台商的战略跨越。该体系有效解决高端工业软硬件的“卡脖子&r...
标签：东土科技 AI 工业
小马智行_W公司研究报告：技术筑基，生态赋能，小马智行开启Robotaxi商业化新篇章.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 122
- 东北证券
小马智行_W公司研究报告：技术筑基，生态赋能，小马智行开启Robotaxi商业化新篇章。小马智行是Robotaxi赛道先行者，管理层技术实力雄厚。公司于2016年成立，先后分别于2016/2017/2020/2021年在北京/广州/上海/深圳建立研发中心，目前公司已经获得所有四个一线城市提供面向公众运营的自动驾驶出行服务的全部可得及所需的监管许可，顺利开展商业化运营。管理层均为技术出身，联合创始人彭博士和楼博士在自动驾驶技术领域拥有深厚和扎实的专业知识，高级管理层的其他人也均是技术出身，曾在谷歌、百度、网易担任软件工程师，拥有丰富的技术开发经验。政策+技术+成本三重驱动，Robotaxi千亿蓝...
标签： Robotaxi
云图控股公司深度报告：复合肥领军企业，“一体化产业链”行稳致远.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 91
- 东北证券
云图控股公司深度报告：复合肥领军企业，“一体化产业链”行稳致远。公司是国内复合肥领军企业，规模优势显著。公司自成立以来始终专注于复合肥的研发、生产和销售，主要产品包括复合肥、磷肥、纯碱、黄磷、磷酸铁等。近年来，公司沿着复合肥上游的氮、磷产业链不断拓展，现已形成从上游盐矿、磷矿资源到下游氮、磷的一体化完整产业链。此外，公司是中国磷复肥行业生产基地最多的供应商之一，规模优势显著，能够充分发挥靠近资源、靠近市场的优势。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国、马来西亚等国家自建营销网络，本地化自主运营自有品牌，是磷复肥行业较早&ldquo...
标签：云图控股复合肥
陕西旅游专题二：为何陕旅会是服务消费龙头，可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 95
- 东吴证券
陕西旅游专题二：为何陕旅会是服务消费龙头，可复制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能。“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：公司以《长恨歌》实景演艺与华山旅游索道为核心资产，形成业务闭环与品牌壁垒，是A股市场稀缺的文旅融合标的。2024年实现营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，主营业务增长稳健。服务消费政策频出，支持文旅产业发展。核心项目运营效率领先，推动异地复制：1）演艺板块：《长恨歌》作为标杆项目，2024年收入6.81亿元，上座率88%，净利率69%，运营团队打造IP演艺的经验丰富，管理机制成熟。演艺模式已成功复制至《12·12西安事变》项目，2...
标签：消费旅游
中钨高新公司研究报告：全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 153
- 东吴证券
中钨高新公司研究报告：全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新机遇。完善一体化布局，资产注入驱动业绩高增长1）全产业链闭环构建：公司作为中国五矿集团钨产业唯一核心平台，通过持续资本运作，构建了“资源—冶炼—深加工—工具应用”的一体化闭环，强化了平台价值与成长弹性。2）资产注入实现质变：2024年12月正式并表柿竹园有色（100%股权），2025年现金收购远景钨业（约100%股权）。资产注入显著改善了财务结构，2025年前三季度毛利率升至21.8%；销售净利率提升至7.3%，盈利能力显著改善。3）股权结构稳固：公司实际控制人为中国五矿集...
标签：中钨高新 AI 钨
东航物流公司研究报告：全货机供不应求+新业务增长迅速，首次覆盖给予买入评级.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 95
- 瑞银证券
东航物流公司研究报告：全货机供不应求+新业务增长迅速，首次覆盖给予买入评级。业绩增长回暖+估值具有吸引力我们首次覆盖东航物流并给予买入评级，主要考虑2026/27年中国航空货运市场或出现供不应求，有望推动公司1）航空速运收益率（每吨公里收入）及物流解决方案收入恢复同比正增长；2）毛利率同比持续扩张。贸易摩擦最差时候或已过去，公司当前未来一年PEG水平低于历史均值以及同业均值，加之我们预计股息收益率在2026/27有望提升至3.9%/4.3%，我们认为当前估值具有吸引力。我们2026-27年EPS预测较市场一直预期高3%/7%，我们的目标价为23.1元，隐含12.2倍2026年预期市盈率。我们对...
标签：东航物流物流
中草香料公司研究报告：新型凉味剂国内领先，募投产能垂直整合夯实优势.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 97
- 东吴证券
中草香料公司研究报告：新型凉味剂国内领先，募投产能垂直整合夯实优势。新型凉味剂WS系列细分龙头，受益于传统薄荷醇替代增量。公司是国内WS系列凉味剂领军企业，深耕香精香料领域十余年，已构建覆盖WS-23、WS-3、乳酸薄荷酯的新型凉味剂产品矩阵，核心产品纯度达99.5%以上，高于国家标准，凭借凉味持久、无刺激、耐高温等优势，规避传统薄荷醇苦味、易挥发等缺陷。公司下游应用场景多元，与德之馨、奇华顿、爱普股份等全球头部客户稳定合作。根据上海市食品添加剂和配料行业协会数据，公司2021-2022年WS-23国内市占率约30%。未来随着无糖饮料、电子烟等新兴需求崛起，叠加WS系列对薄荷醇的替代加速，公司...
标签：中草香料香料
中国太保公司研究报告：穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期.pdf
- 5积分
- 2026/02/14
- 77
- 东吴证券
中国太保公司研究报告：穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期。整体经营：稳中求进，公司价值持续提升。1）盈利水平持续维持高位，2014-2024年归母净利润CAGR达15.1%，2025Q1-3延续向好态势，同比增幅达19.3%；2019-2024年营运利润CAGR达4.3%，2025Q1-3实现营运利润285亿元，同比增幅扩大至7.4%。ROE常年保持在10%以上，稳定性显著优于上市同业，2015-2024年，太保平均ROE达12.7%。2）中国太保持续为股东提供稳定回报，分红表现稳健且可持续。2021-2024年每股分红保持稳定增长；按净利润口径与营运利润口径计算2021-2024...
标签：中国太保
星图测控公司研究报告：航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航.pdf
- 4积分
- 2026/02/13
- 100
- 东吴证券
星图测控公司研究报告：航天测控“小巨人”，乘商业航天东风扬帆起航。公司专注太空管理服务，商业航天赛道驱动业务稳步增长。公司于2016年成立，是一家以太空管理服务为核心，专业从事航天测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等业务的国家级专精特新“小巨人”企业，2025年正式登陆北交所，成为全国首家商业航天测控上市企业。2025Q1-3实现营收/归母净利润1.89/0.63亿元，同比增长15.57%/25.28%。卫星互联网加速建设，需求全面爆发：1）航天测控与仿真助力航天发展。在各国争夺太空资产趋于白热化的背景下，航天测控和航天数字仿真已成为支撑未来航...
标签：航天商业航天
小商品城公司研究报告：AI商业化落地加速，进口改革再造增长极.pdf
- 4积分
- 2026/02/13
- 107
- 国金证券
小商品城公司研究报告：AI商业化落地加速，进口改革再造增长极。我们认为小商品城AI+贸易服务的商业化落地有望加速。市场认为公司贸易服务业绩贡献将呈线性增长，但我们认为在六期市场及一带一路贸易高增的催化下，贸易服务的增长曲线将更为陡峭；同时，公司进口业务的商业化服务多元，是增量业绩期权。“一带一路”与“1039”双重β驱动，为贸易服务提供绝佳落地场景。1039即市场采购贸易模式的海关监管代码，是一种针对中小卖家在指定市场聚集区进行出口贸易的便利监管模式。义乌1039出口额2024年达4717亿元，同比增长21.5%；一带一路进出口金额20...
标签：小商品城商业化 AI
圣贝拉公司研究报告：全球领先的家庭护理集团，服务+零售+AI三轮驱动.pdf
- 4积分
- 2026/02/13
- 138
- 国盛证券
圣贝拉公司研究报告：全球领先的家庭护理集团，服务+零售+AI三轮驱动。圣贝拉是全球领先的家庭护理品牌集团。1）核心业务涵盖高端月子中心、家庭护理服务和女性健康食品，并已率先拓展至新加坡、美国等全球核心城市。2）截至2025上半年全球门店达113家，品牌包括定位超高端的“圣贝拉”、关注女性心理健康的“艾屿”以及主打年轻市场的“小贝拉”，全面覆盖高净值至中产客户群体。3）公司25H1营收4.50亿元，同比增长25.64%，经调整净利润0.39亿元，同比增长126%。2024年总营收7.99亿元，同比增长42.64%；其中主业月...
标签：零售 AI 护理
中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间.pdf
- 5积分
- 2026/02/13
- 124
- 海通国际
中宠股份首次覆盖：掘金全球宠物经济，品牌与供应链优势打开增量空间。宠物行业依靠“银发经济”和“单身经济”长坡后雪，国产品牌份额将持续提升。根据我们发布的宠物行业系列报告之一：全球宠物市场三国志，美日固本，中国奇袭，东南亚崛起，2025年中国宠物市场规模超3200亿，同比增长中单位数，随着疫后宠物犬数量恢复、户籍人口城镇化率提升以及养宠文化的成熟，宠物行业长坡厚雪。宠物食品是犬猫消费的最大支出项，占比过半，其中干粮/湿粮/零食占比为78.0%/13.6%/8.4%，干粮中膨化粮/烘焙粮和冻干粮/其他占比分别为70%/20%/10%。根据2025年中...
标签：中宠股份宠物经济经济宠物
纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）.pdf
- 4积分
- 2026/02/13
- 141
- 华创证券
纵横股份深度研究报告：全谱系工业无人机领军企业，以“低空+AI行业应用”深化布局低空数字经济——华创交运低空60系列（二十七）。纵横股份：全谱系工业无人机领军企业。1、纵横股份是工业无人机行业先行者和领军企业，构建全谱系无人机矩阵。1）垂直起降固定翼无人机：CW系列主力平台，重点销售机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品，具有稳定性高、模块化组装、全程自主飞行、自动避障等特点。其中CW-100为超长航时垂直起降油电混合固定翼无人机。2）多旋翼无人机：PH系列高效协同固定翼平台。3）大型固定翼：纵横云龙系列初露锋芒。具有挂载...
标签：纵横股份数字经济无人机 AI
环旭电子公司研究报告：跨入多年成长的新周期，重申买入.pdf
- 3积分
- 2026/02/13
- 106
- 瑞银证券
环旭电子公司研究报告：跨入多年成长的新周期，重申买入。云及存储业务预计在2025-28年实现65%收入复合增长我们预计公司云及存储业务收入将在2028年达到约280亿元，对应2025-28年CAGR为65%(此前为29%)。其中，我们预计其光模块/AI加速器板卡组装将成为两大核心增长引擎，并预计2028年这两个板块的营收分别达到144亿元/74亿元。长期来看，我们认为公司在AI数据中心应用领域具备优势，从而有望获得更多的业务机会(如高压直流输电（HVDC）等)。随着光模块业务贡献提升，利润率有望改善我们预计公司2028年综合毛利率将从2025年的9.5%提升2.1个百分点至11.6%，主要得益...
标签：环旭电子电子
鸣鸣很忙公司研究报告：休闲食饮连锁头部企业，双品牌协同启成长新篇.pdf
- 4积分
- 2026/02/13
- 107
- 申万宏源研究
鸣鸣很忙公司研究报告：休闲食饮连锁头部企业，双品牌协同启成长新篇。鸣鸣很忙：领先的休闲食品饮料连锁零售商、量贩零食领头羊。公司拥有零食很忙、赵一鸣零食两大主力品牌。截至2025Q3共有19517家门店，覆盖28个省份；其中59%位于县城及乡镇，下沉市场覆盖1341个县。当前公司在库SKU达3997个，2025Q1-Q3GMV总额660.6亿元，位居休闲食品饮料连锁零售商第一名。休闲食品饮料零售：总量空间扩容，下沉市场渗透提速。根据弗若斯特沙利文数据，2019-2024年休闲食品饮料零售市场规模从2.9万亿元增长至3.7万亿元，CAGR5.5%；未来行业预计将延续扩张趋势，2029年有望达4.9...
标签：连锁

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