小商品城公司研究报告：AI商业化落地加速，进口改革再造增长极.pdf

小商品城公司研究报告：AI商业化落地加速，进口改革再造增长极。我们认为小商品城 AI+贸易服务的商业化落地有望加速。市场认为 公司贸易服务业绩贡献将呈线性增长，但我们认为在六期市场及一 带一路贸易高增的催化下，贸易服务的增长曲线将更为陡峭；同时， 公司进口业务的商业化服务多元，是增量业绩期权。

“一带一路”与“1039”双重β驱动，为贸易服务提供绝佳落地场 景。1039 即市场采购贸易模式的海关监管代码，是一种针对中小卖 家在指定市场聚集区进行出口贸易的便利监管模式。义乌 1039 出口 额 2024 年达 4717 亿元，同比增长 21.5%；一带一路进出口金额 2024/2025H1 达 4133/2738 亿元，同比增长 18%/26.9%，增速显著提 升。一带一路下跨境交易呈现碎片化特征，为 CG 平台 AI 工具及义 支付等贸易服务创造了绝佳应用场景。

国际数贸中心开业即火爆，AI 产品商业化落地加速。六期市场招 商火爆，市场板块商位数 3760 间，2025年 10月开业入驻率超 98.4%。 新市场有 57%新生代商户和 52%拥有自主品牌的商户，AI 应用程度 高。实际增收的标杆效应下，CG 平台的 AI 工具服务有望快速上量， 带动盈利能力提升。同时，义支付产品与区域拓展持续：义支付于 2025 年 Q3 正式获批 1039 市场采购贸易外汇结算试点，产品业务范 围从此前的跨境人民币结算为主进一步拓展至 1039 外汇结算业务， 且单笔交易限额由 5 万美元提升至 15 万美元，业务范围从义乌获批 拓展至全省,有望通过获取市场份额带动交易额增长。

受益于健全的生态与数字化能力，公司成为落地进口正面清单首单 业务的唯一试点，有望再造第二增长极。公司拥有广泛的市场与商 户资源，并负责运营义乌唯一综保区，贸易生态健全；通过“1+4+4” 体系对进口商品进行全流程监管，数据根据深厚，成为落地进口正 面清单首单业务唯一试点。进口政策改革旨在进一步简化进口流程， 扩大进口规模，是可比拟出口 1039 的重大政策驱动。当前我国跨境 电商进口市场规模达 5 千亿元，代购市场规模达 3 千亿元，新进口 代码有望部分取代老模式，同时创造新需求，增长空间广阔。