企业研究 - 知识库

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九号公司首次覆盖报告：智能筑基，多元绽放.pdf
- 3积分
- 2026/03/04
- 74
- 西部证券
九号公司首次覆盖报告：智能筑基，多元绽放。市场对新国标下电动两轮行业出货情况、以及欧盟对中国割草机反倾销调查存在担心，叠加Q4业绩波动较大，整体情绪低迷；但我们认为，公司面对外部波动从产品和经营侧均有积极应对，分业务条线看增长动能依旧充足，关注后续数据兑现，把握优质公司低估机会。1、两轮车：产品/渠道积极拓展，政策切换不改成长逻辑。当下两轮车业务正处于新国标适应期，高线城市电自出货受到负面影响，但公司增长势能依旧充足：1）公司重在自身alpha，26年扩产品、扩门店、扩渠道、扩品牌，本身网点密度提升具备确定性，店效在产品和门店正向调整下也更有保障；2）节奏上25Q4提前完成任务后已提前清理渠道...
标签：九号公司
毓恬冠佳公司研究报告：本土汽车天窗领军企业，国产替代+品类扩张驱动成长.pdf
- 3积分
- 2026/03/04
- 60
- 长城证券
毓恬冠佳公司研究报告：本土汽车天窗领军企业，国产替代+品类扩张驱动成长。看点一：公司为本土汽车天窗领军企业，国产替代先锋。毓恬冠佳成立于2004年，公司产品聚焦车顶天窗系统、遮阳帘系统及相关配套零部件，主要客户包括长安汽车、一汽集团、广汽集团、长城汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽大众等。近年公司汽车天窗国内市场占有率逐年增长，与海外龙头差距逐步缩小，2023年公司已成为中国汽车天窗市场第二大供应商，汽车天窗销量达231万台（市场占有率为16%）。2025年前三季度公司实现营收/扣非净利润分别为15.54亿/1.06亿元，其中1H25全景天窗/小天窗分别实现营收6.25亿/2.00亿元，营收占比分...
标签：汽车
佰维存储公司研究报告：存储解决方案龙头，AI端侧+先进封测打开成长空间.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 83
- 国投证券
佰维存储公司研究报告：存储解决方案龙头，AI端侧+先进封测打开成长空间。国内存储解决方案龙头，研发封测一体化构筑竞争壁垒：佰维存储正式成立于2010年，作为国内存储解决方案龙头，公司存储模组产品涵盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储等，并提供先进封测服务。得益于研发封测一体化的经营模式，公司从技术预研、工程验证到量产交付全链条绑定头部客户，并凭借创新的存储解决方案、快速响应客户定制需求、技术持续突破升级以及全球化产能布局等核心优势，在手机、智能穿戴、PC、车规等领域的市场份额显著提升。随着公司与已有客户合作的进一步深化，以及逐步进入到更多知名客户体系，公司市场份额有望持续提...
标签：存储 AI
快手公司研究报告：看好可灵AI商业化潜力释放，首予买入.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 79
- 国投证券国际
快手公司研究报告：看好可灵AI商业化潜力释放，首予买入。看好可灵AI商业化潜力：截至2025年12月，可灵AI全球用户突破6,000万，累计生成视频超6亿个，累计合作企业用户超3万家，广泛应用于广告营销、电商、短剧、动画、游戏等专业创意内容制作场景。2025年12月，可灵AI月度流水突破2,000万美元，对应ARR达2.4亿美元。2026年2月，发布可灵3.0，支持3-15秒灵活时长、智能分镜、自动调度视角，提升叙事与控制深度，显现工业级内容生产潜力。我们估算（图表28），到2030年视频生成模型的潜在市场规模在悲观/中性/乐观预期下达170亿美元/230亿美元/380亿美元，长期空间有望达9...
标签： AI 快手
海南机场公司研究报告：“一主两翼”多元协同，尽享封关红利.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 42
- 广发证券
海南机场公司研究报告：“一主两翼”多元协同，尽享封关红利。去地产化成效显著，财务结构持续优化。海南机场通过破产重整与“去地产化”战略，资产负债率从2020年的85.8%显著下降至2025H1的51.39%。债务结构优化与现金流改善推动流动比率与速动比率大幅提升，财务风险明显降低。2025H1公司毛利率为37.85%，盈利能力持续改善，2024年归母净利润达4.59亿元，净利率/ROE分别回升至10.03%/1.95%，各项盈利指标均呈现稳健向好态势。主业突出多元协同，“一主两翼”业务定位清晰。公司以机场业务为核心，2024...
标签：海南机场
悍高集团公司研究报告：国产家居五金龙头，上市续写成长佳绩.pdf
- 3积分
- 2026/03/04
- 61
- 平安证券
悍高集团公司研究报告：国产家居五金龙头，上市续写成长佳绩。悍高为国产家居五金龙头，业绩持续高增。悍高集团主营业务为基础五金、厨卫五金、收纳五金、户外家具，是国内家居功能五金行业的龙头企业，其中以基础五金业务为主。2019-2024年公司营收从8.0亿元升至28.6亿元，CAGR约28.9%；归母净利润从0.5亿元升至5.3亿元，CAGR约59.4%。2025年7月公司成功A股上市，募集资金净额5.1亿元。另外，公司实控人持股比例高，整体股权结构稳定。家居五金行业蓬勃发展，市场集中度有待提升。家居五金具有较强的功能属性。基础五金是柜类、抽屉类家居产品基础使用功能的保证，收纳五金如拉篮、挂衣架等可...
标签：家居五金
泡泡玛特深度报告：对标迪士尼和奈飞，挖掘泡泡玛特IP平台投资价值.pdf
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- 2026/03/04
- 64
- 中泰证券
泡泡玛特深度报告：对标迪士尼和奈飞，挖掘泡泡玛特IP平台投资价值。一、迪士尼：建立自循环的IP商业宇宙。1.1发展历程：华特迪士尼公司自1923年创立以来，从黑白动画中的米老鼠起步，逐步发展成为全球娱乐业的巨头。从开创动画长片先河，到迪士尼乐园的启幕，再到收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业和21世纪福克斯，不断拓展其IP版图。1.2业务全景：娱乐×体育×体验的三重增长飞轮。（1）娱乐：内容创作的核心引擎。包括电视网络、流媒体服务（Disney+、Hulu）、影视内容发行与授权等，是迪士尼最大的收入来源。（2）体育：ESPN全时全域布局。（3）体验：“内容+乐园+消...
标签：泡泡玛特迪士尼 IP
敏实集团首次覆盖报告：电池盒欧洲出海贡献增量，机器人&液冷&低空布局可期.pdf
- 5积分
- 2026/03/04
- 77
- 西部证券
敏实集团首次覆盖报告：电池盒欧洲出海贡献增量，机器人&液冷&低空布局可期。【报告亮点】本次研究我们重点向市场解答了敏实集团为何兼具α与β？守得住“α”：公司作为全球最大的电池盒供应商，长期深耕欧洲市场，未来将充分受益欧洲汽车市场电动化加速转型。寻得见“β”：公司聚焦智能机器人、低空经济、服务器液冷等新兴领域拓展，深度绑定智元、亿航等国内头部企业，打造公司第二曲线，有望打开公司营收&估值天花板。【主要逻辑】“α”的逻辑：受益欧洲电动化转型提速，公...
标签：电池盒机器人
通策医疗深度研究报告：沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航.pdf
- 4积分
- 2026/03/03
- 204
- 华创证券
通策医疗深度研究报告：沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航。前言：沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航。2021年年中以来，通策医疗的股价经历了一段长达四年的单边下行。这一轮深度回调，不仅是受市场流动性收紧导致的估值中枢下移影响，其背后更反映了市场在政策不确定与宏观消费环境波动等因素冲击下，对口腔医疗行业原有成长逻辑的质疑。站在当前时点，公司已在前所未有的压力测试后完成蜕变，正从过往高客单价、高毛利的消费升级模式，向高效率、规模化和普惠性的品质医疗范式进行跃迁。近几年口腔行业发生了哪些变化？1）消费需求分层、行为更趋理性。当消费需求分层、行为更趋理性，口腔医疗行业并非表现为完全放弃治疗，而...
标签：医疗服务口腔医疗医疗
三特索道公司深度报告：国内索道龙头迎困境反转，项目建设升级打开成长空间.pdf
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- 2026/03/03
- 49
- 方正证券
三特索道公司深度报告：国内索道龙头迎困境反转，项目建设升级打开成长空间。公司为国内索道龙头，项目遍布全国，基本盘稳健。三特索道为国内索道运营龙头，为稀缺的全国多地运营自然景区的企业，经历30余年发展，在全国9个省（自治区）运营景区与索道项目，并配套酒店、温泉等多业态。疫情后公司收入波动增长，盈利能力大幅提升。2024年，公司旗下贵州梵净山、华山索道、海南猴岛等7个项目实现盈利，合计盈利2.78亿元，亏损项目4个，合计亏损0.57亿元，虽项目盈利能力分化，但核心项目利润占比高，基本盘稳健。股权理顺、项目剥离，公司迎来困境反转。此前受当代系债务危机及自身亏损项目影响，公司利润及估值均受拖累，目前核...
标签：三特索道
大族数控公司研究报告：AI PCB浪潮已至，钻孔设备国产先行者.pdf
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- 2026/03/03
- 74
- 广发证券
大族数控公司研究报告：AIPCB浪潮已至，钻孔设备国产先行者。PCB钻孔设备头部厂商，产品布局全面+市场地位领先。大族数控为全球领先的PCB专用生产设备制造商，产品主要面向压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产的关键工序，是全球PCB专用设备行业中产品线最广泛的企业之一。AI浪潮驱动PCB高端化迭代，钻孔环节受益需求增长+结构升级。AIPCB的核心变化表现为高多层+HDI、CCL从M8向M9迭代，对工艺影响最大的属钻孔环节。在AI服务器驱动PCB精密制造的背景下，PCB钻孔加工出现变化：PCB层数增加、布线密度提升，钻孔数量提升；信号完整性要求使得背钻工序增加；高多层、HDI结构，在微盲孔加...
标签：大族数控 PCB AI
林清轩公司深度报告：从“人货场”拆解林清轩的成功之路.pdf
- 5积分
- 2026/03/03
- 56
- 国联民生证券
林清轩公司深度报告：从“人货场”拆解林清轩的成功之路。林清轩是我国高端国货护肤品龙头，开创“以油养肤”赛道。公司成立于2003年，2012年创始人孙来春偶遇客家奶奶并发掘了山茶花油的抗皱功效，2014年推出红山茶花精华油大单品，开创“以油养肤”赛道，连续11年实现全国面部精华油品类零售额排名第一，2025年12月，公司成功登陆港交所上市。行业：精华油赛道快速扩张，国货品牌占据先发优势。1）护肤品大盘温和增长，抗衰/抗皱等进阶需求提升。2）精华油在抗皱功效上表现突出，作为新兴赛道处于高速增长阶段，根据灼识咨询数据，2019-...
标签：林清轩人货场
基石药业_B公司研究报告：三抗临床研究快速推进，研发管线2.0前景广阔.pdf
- 3积分
- 2026/03/02
- 203
- 国元国际
基石药业_B公司研究报告：三抗临床研究快速推进，研发管线2.0前景广阔。PD-1/VEGF/CTLA-4三抗安全性及疗效数据优秀：基石药业是创新驱动型生物医药企业，公司已成功上市4款创新药、获批16项新药上市申请以及9项适应症。核心品种CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）是基石药业自主研发的，具备“同类首创/同类最佳”潜力。该药物靶向PD-1、VEGF和CTLA-4，实现多维度抗肿瘤效应。当前正在进行全球多中心二期临床研究，地点包括澳大利亚和中国，目前已入组200例患者，美国II期临床已经获得FDA批准。在2025年ESMO上发表I期数据：72例...
标签：基石药业
海伦哲深度报告：高空车行业龙头，内生外延再造”海伦哲“.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 54
- 湘财证券
海伦哲深度报告：高空车行业龙头，内生外延再造”海伦哲“。海伦哲：国内高空作业车龙头企业徐州海伦哲专用车辆成立于2005年。据公司官网，2009年，公司整体变更为股份有限公司。同年，公司成立电车事业部，开展电力保障车业务。2011年，公司在深交所上市。2012年，公司全资收购上海格拉曼国际消防设备有限公司，进军消防车领域。2022年，海徳资产成为公司第一大股东，并聘请新管理团队，公司迎来全新发展。2026年1月，公司发布公告，拟出资7.4亿元收购湖北及安盾公司51%股权。内生增长：聚焦电力与应急产业，公司各项业务有序发展新型电力系统建设拉动电网投资高增，公司电源车竞争优势...
标签：海伦哲
海底捞公司研究报告：破局求变，征帆四海.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 65
- 东吴证券
海底捞公司研究报告：破局求变，征帆四海。中式火锅消费基础好，市场容量大，集中度低。2024年中餐占国内餐饮行业比重达76.8%（按收入计），其中火锅为中式餐饮最大的菜系，占中式餐饮比重达14.5%（对应中国火锅市场规模约6199亿元，据F&S预测，2024-2029年行业增速约高个位数）。从连锁化角度看，中餐当中火锅更易标准化和复制，从而实现连锁化发展，2024年火锅行业连锁化率达43.9%，较2019年提升5.3pct，显著领先于同期餐饮行业均值（22.6%）。同中餐整体相似，火锅形态多样，口味各异，进入门槛低，因此行业集中度不高，2024年（按收入计）火锅龙头海底捞于中式火锅行业市...
标签：海底捞

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