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德康农牧深度系列二：联农标杆，富农典范.pdf
- 4积分
- 2026/02/25
- 51
- 长江证券
德康农牧深度系列二：联农标杆，富农典范。深耕育种，助农兴农德康坚持育种战略优先，通过近二十年从引种到自主创新的发展之路，成功构建起高壁垒的自主繁育体系与种质资源库。凭借国家级育种平台的多元化布局与前瞻性的技术投入，公司已构建起规模领先、技术自主的种源护城河，为长期发展提供充足且优质的种质保障。在确立了育种战略的先发优势后，公司进一步夯实了产学研实力，创建了农业农村部西南生猪育种与扩繁重点实验室，截至2024年末公司核心种猪群规模达1.49万头，纯种种猪规模达14.73万头，拥有2家国家级核心育种场。与此同时，德康农牧自2019年启动全基因组育种以来，已累计完成5万余头测定，实现集团品系100%...
标签：德康农牧
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道.pdf
- 4积分
- 2026/02/25
- 116
- 华西证券
盛达资源首次覆盖：优质白银资源奠定增长潜能，拓展布局黄金赛道。老牌白银龙头企业，持续深耕白银行业公司1995年成立，2011年通过实施重大资产置换，置入银都矿业62.96%的股权，实现借壳上市。2016-2024年，公司陆续收购光大矿业、赤峰金都、东晟矿业、金山矿业、德运矿业、伊春金石、广西金石，丰富资源储量，扩大产能。2023年11月，公司与鸿林矿业及相关方签署《增资协议》，取得其53%股权，实现对菜园子铜金矿的掌控。进入2024年，公司继续推进资源整合，先后公告拟收购鸿林矿业剩余47%股权，有助于进一步提升整体资源配置与协同效率。目前公司旗下共拥有9处资源优质的在产与待产矿山，截至2024...
标签：盛达资源白银
松原安全公司首次覆盖报告：本土汽车被动安全新星，业绩高增迈向全球.pdf
- 3积分
- 2026/02/25
- 78
- 开源证券
松原安全公司首次覆盖报告：本土汽车被动安全新星，业绩高增迈向全球。被动安全市场空间广阔，外资巨头份额高企本土玩家大有可为被动安全市场空间广阔，2024年全球方向盘、安全气囊、安全带的市场规模分别达277/810/515亿元；国内三大方向市场规模分别为69/155/121亿元；其中方向盘产品伴随智能化发展带来单价提升、安全气囊随着乘客安全要求的升级，单车搭载数量亦显著增加，安全带则从普通到预张紧限力、再到电动式安全带亦不断升级；弗诺斯特沙利文预计国内25-29年方向盘、安全气囊、安全带复合增速分别为4.7%、10.5%、5.8%，成长空间广。奥托立夫、均胜电子、采埃孚在全球和国内的合计市占率分别...
标签：汽车被动安全
超盈国际控股公司研究报告：弹性化纤面料龙头，东南亚产能拓展加码.pdf
- 4积分
- 2026/02/25
- 62
- 浙商证券
超盈国际控股公司研究报告：弹性化纤面料龙头，东南亚产能拓展加码。全球弹性化纤面料龙头制造商，于1994年创立，以内衣织带业务起家，03年切入内衣弹性织物面料市场，12年切入运动市场打造第二成长曲线，并于东南亚进行海外产能布局。受益于户外弹性服饰高景气度，公司以全球化产能布局+强大研发创新能力逐步提升运动品牌订单份额，增长潜力巨大。全球弹性面料龙头，切入运动服装面料打造发展新动能公司作为全球弹性化纤面料龙头制造商，于1994年创立，以内衣织带业务起家，2003年切入内衣弹性织物面料市场，到2014年港股上市时已成长为全球内衣面料龙头，并开启切入运动服装市场打造第二成长曲线。2023年运动服装弹性...
标签：面料化纤
英科医疗公司研究报告：百尺竿头，更进一步——全球丁腈手套龙头周期复苏与进阶之路.pdf
- 5积分
- 2026/02/25
- 259
- 国盛证券
英科医疗公司研究报告：百尺竿头，更进一步——全球丁腈手套龙头周期复苏与进阶之路。公司：公司专注一次性手套的生产和销售，在近年全球公共卫生事件中已积累大量资金并用于规模化扩产。2019年至2025H1，公司丁腈手套年化产能从190亿只增长至560亿只，已成为全球丁腈手套龙头。行业：丁腈手套综合性能优异，需求持续景气。丁腈手套过敏率低，综合性能表现优异，可应用于医疗、工业、民用等各类使用场景，渗透率持续提升。据马来西亚丁腈手套龙头贺特佳，25年全球橡胶手套需求约3250-3750亿只，未来有望保持大单位数增长趋势。从供需结构来看，欧美需求占比约60%；供给则集中在中国和马来...
标签：英科医疗医疗丁腈手套手套
三特索道首次覆盖报告：国资入主理顺机制，增量项目打开空间.pdf
- 3积分
- 2026/02/25
- 64
- 国泰海通证券
三特索道首次覆盖报告：国资入主理顺机制，增量项目打开空间。核心项目盈利能力强劲，多元化布局抗风险。公司旗下七大盈利项目2024年合计贡献营收6.74亿元（占比97.33%），净利润2.78亿元。其中梵净山索道净利润率达57.43%，华山索道净利润率达34.03%。跨区域布局有效分散单一地区天气、政策等风险，经营稳定性优于单一景区运营商。旅游行业强劲复苏，索道行业高壁垒高盈利。国内旅游出行人数与消费已超越2019年水平，提供良好行业背景。索道业务具备较强经营壁垒，存量玩家具备竞争优势，索道业务毛利率长期维持在70%以上，具备极强的盈利能力。公司正积极向索道托管、技术咨询等轻资产业务延伸，有望进一...
标签：三特索道
加科思_B深度研究报告：pan_KRAS抑制剂价值重估空间大.pdf
- 4积分
- 2026/02/25
- 232
- 华创证券
加科思_B深度研究报告：pan_KRAS抑制剂价值重估空间大。加科思首款商业化产品KRASG12C抑制剂戈来雷塞已获批上市；二代产品pan-KRAS抑制剂已与阿斯利康达成合作，研发实力获国际认可。此外，公司在ADC领域推进tADC（KRAS小分子抑制剂为载荷）和iADC（STING激动剂为载荷）的平台技术创新，有望突破传统药物治疗效果瓶颈。pan-KRAS抑制剂JAB-23E73：与阿斯利康达成合作，全球研发进展加速。阿斯利康拥有强势的多元化的肿瘤产品组合，有望通过联合治疗方案（一代IO、二代IO、ADC等）加速加科思的全球管线布局。JAB-23E73首次人体研究在中美同步进行中，目前临床数据...
标签：抑制剂
博汇纸业公司研究报告：白卡龙头迎周期拐点，整合预期打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2026/02/25
- 69
- 西南证券
博汇纸业公司研究报告：白卡龙头迎周期拐点，整合预期打开成长空间。行业盈利触底，供给增长放缓，供需格局有望改善。过去几年行业供给大幅释放，供需失衡导致白卡纸价一度跌至近4000元/吨，纸厂盈利显著承压。进入25年下半年，“反内卷”倡议下龙头停机供给收缩，新产能投产速度明显放缓，纸价从25Q4起触底反弹，浆价目前仍在低位盘整，吨纸盈利有望逐步回升。未来供给结构持续优化，集中度提升，龙头优势进一步夯实。以纸代塑趋势不减，结构性机会带动消费量增长趋稳。虽然消费需求的暂时疲弱对白卡纸需求形成一定压制，但考虑到以纸代塑的政策支持、茶饮放量带动食品级白卡需求增长、白卡出口...
标签：博汇纸业
康哲药业公司首次覆盖报告：商业化能力卓越，创新转型迎业绩长周期增长.pdf
- 5积分
- 2026/02/25
- 233
- 信达证券
康哲药业公司首次覆盖报告：商业化能力卓越，创新转型迎业绩长周期增长。国内专科商业化领军企业，创新转型开启新一轮成长周期康哲药业创立于1992年，是国内领先的开放式医药平台企业，以药品代理业务起步，历经三十余年发展，成功转型为创新型综合性医药企业。自国家集采政策实施以来，公司原成熟产品如黛力新、波依定、优思弗一度承压，2023-2024年收入下滑，集采负面影响在2025年上半年基本消化，公司营收与归母净利润增速均由负转正，心脑血管、消化等基石业务企稳，皮肤健康、眼科等新兴业务快速增长。国内商业化能力卓越，海外东南亚市场研产销布局完备公司具备卓越的、覆盖全链路的商业化能力，拥有约4700人的专业学...
标签：康哲药业
东鹏饮料动态更新报告：迈向平台型公司，再迎布局时点.pdf
- 3积分
- 2026/02/25
- 79
- 中国银河证券
东鹏饮料动态更新报告：迈向平台型公司，再迎布局时点。研究缘起：迈向平台型公司，当前再迎布局时点。东鹏饮料正逐渐从大单品型公司成长为平台型饮料巨头，能量饮料持续性与新品扩张节奏成为影响业绩与股价的核心因素。2025H2，能量饮料增速波动叠加净利率改善幅度放缓导致公司迎来阶段性调整。当前时点来看，我们认为公司基本面已有较多积极因素累积，股价具备较强安全边际，重申对公司的推荐逻辑。能量饮料：短期增速企稳改善，长期仍有增量空间。1）短期来看，根据终端动销监测数据，25Q4公司能量饮料业务增速已有企稳改善迹象，我们判断2026年企稳趋势有望延续，主要得益于基数逐渐走低，公司加大冰柜投放力度有望提振单点卖...
标签：东鹏饮料饮料
万华化学深度研究系列一：聚氨酯立本，周期向上.pdf
- 9积分
- 2026/02/25
- 114
- 中泰证券
万华化学深度研究系列一：聚氨酯立本，周期向上。聚氨酯行业：供需边际向好，周期触底回升。1）用途广泛需求稳增。全球聚氨酯泡沫及弹性体应用占比不断增加，并不断向建筑保温、家电、汽车等成熟领域及新能源、电子电气等新兴领域拓展，全球聚氨酯市场规模预计由2024年的914.9亿美元提升至2032年的1351亿美元，对应CAGR为4.4%。2）技术&政策限制双壁垒加持，行业新进门槛高。技术&政策限制双壁垒加持，行业新进门槛高。MDI被公认为化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，从光气资源稀缺性层面看，光气作为高危化学品，生产、储存及使用均受到严格监管，审批流程复杂难度高、安全评估标准严苛，且...
标签：万华化学聚氨酯
珀莱雅首次覆盖：新品周期与多品牌收获期共振，“双十战略”锚定跨越式成长.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 70
- 海通国际
珀莱雅首次覆盖：新品周期与多品牌收获期共振，“双十战略”锚定跨越式成长。珀莱雅正处于战略执行与管理层迭代的关键交汇点，“双十”目标锚定长期方向，新一代管理团队已就位，2026年将重回稳健增长通道。公司经历2024-2025年组织架构深度调整，核心岗位（研发负责人、CFO、CDO、CMO）引入具备国际化视野的专业人才，团队磨合渐入佳境。当前公司战略重心从“组织建设”转向“业务发力”，我们认为市场对公司治理能力的信心有望逐步修复，2026年将是验证新团队执行力的重要年份。2026年公司将进入新品周期与多...
标签：珀莱雅
长城汽车公司研究报告：如何看待坦克品牌的全球化之路.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 111
- 广发证券
长城汽车公司研究报告：如何看待坦克品牌的全球化之路。写在前面：站在当下，我们基于公司的新一轮周期变化，我们认为公司又在做一轮自己擅长的事情，其中坦克品牌的全球化将成为公司新一轮向上发展“新”周期的核心支持变量，进一步打开公司的盈利天花板，同时为公司的高端化和主流新能源转型提供底层支撑。从中长期来看，公司掌舵者有定力，顶层决策效率高，拥有比较优势，奠定其中长期生命力。公司掌舵者长期追求有质量的增长，发展战略与时俱进。在比较优势方面：（1）公司坦克和皮卡将继续作为现金奶牛为公司提供足够的腾挪空间，同时坦克品牌的全球化值得期待；（2）公司组织廉洁高效，执行力强，具备快速调整和...
标签：长城汽车汽车汽车公司
李宁公司研究报告：科技筑基渠道出新，奥运营销助推李宁.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 96
- 广发证券
李宁公司研究报告：科技筑基渠道出新，奥运营销助推李宁。坚持单品牌、多品类的头部国产运动品牌。李宁由体操王子李宁先生创立于1990年，2004年上市，是国内头部体育品牌。公司采取“单品牌、多品类、多渠道”的发展策略，聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和运动休闲六大核心品类，围绕产品体验、运动体验和购买体验创造“李宁式体验价值”。根据财报，2024年，公司实现营收/净利润分别286.76/30.13亿元，同比+3.90%/-5.46%，核心品牌门店/儿童门店分别6117/1468家。分渠道，经销/直营/加盟/其他地区收入占比分别为45.1%/24....
标签：李宁
海底捞公司更新报告：组织架构优化，经营稳健、效率提升.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 71
- 国泰海通证券
海底捞公司更新报告：组织架构优化，经营稳健、效率提升。创始人重任CEO有望提升员工积极性、提高管理效率。上市以来，海底捞经历高速扩张期、战略调整期、多品牌发展期等多个生命阶段，其管理层变更与公司发展阶段相匹配。上市之初，张勇先生任公司董事会主席及首席执行官，负责统筹集团管理及战略发展。张勇先生作为公司创始人，带领海底捞完成上市，奠定行业龙头地位。2022-2025年间，杨利娟女士、苟轶群先生分别带领公司实施啄木鸟计划/硬骨头计划、红石榴计划。2026年1月13日起，张勇先生重新获委任为公司首席执行官，有望提升员工积极性、提高管理执行效率与信息传达有效度。单店模型具备优化弹性，主品牌开店仍有空间...
标签：海底捞

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