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维宏股份公司研究报告：中国工控领域领先企业，积极开拓机器人赛道.pdf
- 6积分
- 2026/02/24
- 83
- 华鑫证券
维宏股份公司研究报告：中国工控领域领先企业，积极开拓机器人赛道。深耕工业运控领域二十余载，主业稳健增长工控领先企业，主业稳步增长。公司产品采取软硬件结合的系统架构，硬件产品涵盖运动控制器与伺服驱动器两大类，其中运动控制器又分为一体化运动控制器和运动控制卡。运动控制系统是工业自动化的核心，随着国家政策扶持，下游市场如雕刻雕铣、水切割、激光切割、精密玻璃加工等多个领域景气度提升，有望带动公司产品市占率持续增长。2024年，公司实现营业总收入及扣非归母净利润分别为4.66/0.66亿元，同比分别为+5.53%/+66.78%，2021-2024年CAGR为4.11%/10.44%，整体健增长态势，公...
标签：维宏股份机器人工控
泰格医药公司研究报告：临床CRO龙头，扬帆启航新征程.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 260
- 东吴证券
泰格医药公司研究报告：临床CRO龙头，扬帆启航新征程。摘要：国内外创新药投融资景气度持续上行，临床CRO需求也将持续扩容。国内临床CRO行业经历激烈的价格竞争，供给优化，泰格医药龙头市占率持续提升，新签订单加速，有望迎来量价齐升，业绩修复增长潜力大。国内外创新药投融资景气度持续改善，叠加美元降息周期、创新药出海浪潮延续等，临床CRO行业需求有望持续扩容。根据Frost&Sullivan，2024年全球医药研发外包渗透率已超50%，预计2033年将提升至约65%，行业增长空间明确。国内临床CRO行业在经历2021-2022年企业数量快速扩张与同质化竞争后，已进入供给出清、格局优化阶段，行...
标签：泰格医药医药临床CRO
金固股份深度报告：阿凡达十年磨一剑，铌微新材料平台化.pdf
- 5积分
- 2026/02/24
- 68
- 国联民生证券
金固股份深度报告：阿凡达十年磨一剑，铌微新材料平台化。从钢轮龙头到阿凡达车轮，重塑第一增长曲线。公司成立于1996年、起家于钢制车轮，并于2010年成长为国内钢轮龙头企业，后受美国双反、汽车轻量化趋势影响，钢轮需求承压。故公司于2012年启动阿凡达铌微合金项目，聚焦阿凡达低碳车轮，陆续完成产品落地、产线落地、定点落地、规模化量产、产能扩张、客户扩张，逐渐实现阿凡达低碳车轮主业的转型与聚焦，主业重回增长。全球车轮需求稳中有升，铌微合金有望异军突起。汽车车轮作为连接轮胎与车轴的安全件，不仅起到承载车身重量、传递扭矩的功能件作用，也起到配合整车造型的装饰作用，我们测算2025年全球车轮需求约5.3亿...
标签：金固股份新材料
珠免集团首次覆盖报告：主业聚焦、品类扩容、政策红利可期.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 77
- 国泰海通证券
珠免集团首次覆盖报告：主业聚焦、品类扩容、政策红利可期。华南免税明珠，珠海横琴大有可为。2024年，公司成功置入珠海免税51%的股权，确立以免税业务为核心的战略方向；2025年12月完成地产业务剥离全部流程。珠海免税是珠海市唯一拥有口岸免税经营资质的运营商。珠免旗下口岸免税店涵盖80%以上大陆旅客进出中国澳门的渠道，且涵盖了100%经珠海进出中国香港的渠道。拱北口岸免税店是珠免最主要利润来源，2023年5月焕新升级，成为亚太地区单体面积最大的陆路口岸免税店。2025年上半年，珠免集团免税业务板块营业收入11.31亿元，净利润3.91亿元。品类持续扩容，免税渠道黄金更具价格优势。2月8日，珠海免...
标签：免税
华虹公司首次覆盖报告：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁.pdf
- 4积分
- 2026/02/24
- 83
- 西部证券
华虹公司首次覆盖报告：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁。公司是全球特色工艺代工龙头，显著受益全球晶圆代工行业复苏。1）据IDC，2025年全球晶圆代工厂整体营收增速高达20%，而群智咨询预计代工价格由25Q3起呈现企稳趋势。2）公司是中国特色工艺半导体代工龙头，根据TrendForce数据，从营收上看，25Q1华虹集团是全球第六、中国大陆市场第二大晶圆代工厂，成熟制程领域龙头地位稳固。25Q1/Q2公司产能利用率102.70%、108.30%，有望充分受益于成熟制程代工复苏。AI重塑产品形态，驱动电子行业进入新增长周期。SEMI预测，在AI推动下，全球半导体市场规模预计在2025年-2030...
标签：华虹公司
万华化学公司研究报告：静水流深意，长风启锦程.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 101
- 长江证券
万华化学公司研究报告：静水流深意，长风启锦程。引子：化工景气有望上行，万华化学有无转机？公司是全球领先的综合性化工龙头，业务比较多元化，可以说，万华化学像一个缩小版的化工ETF。展望未来，全球及中国市场大环境或有积极变化，我们在2026年度投资策略中，判断化工有望迎来景气上行期，那么公司目前哪些产品景气位于底部？有无改善趋势？公司主营业务：聚氨酯、石化、精细化工及新材料三足鼎立公司目前的主营业务分为聚氨酯、石化及精细化工新材料三大板块。聚氨酯：公司对行业壁垒极高的MDI业务持续耕耘，在规模、技术、成本多维度实现了全球领先。根据公告，公司MDI总产能达到380万吨/年，TDI总产能达到144万吨...
标签：万华化学
优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳.pdf
- 3积分
- 2026/02/24
- 67
- 长江证券
优然牧业深度报告：优然自若，稳执牛耳。牧业规模化运营的先行者，数智化转型筑就穿越周期的经营韧性优然牧业是规模化养殖先行者。作为中国牧业的龙头企业，全球最大原料奶供应商，2021年在港交所上市。公司以“育种-草业-饲料-奶牛养殖”全产业链闭环为核心，覆盖反刍动物养殖系统化解决方案（饲料、育种、奶牛超市等），形成“种养结合”的生态优势。2025年上半年，原料奶业务收入占比76.8%，反刍动物解决方案业务收入占比23.2%，公司依托“慧牧云”智慧管理系统、“聚牧城科技”交易平台及生物育种技术，实现全链条数...
标签：优然牧业
TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时.pdf
- 7积分
- 2026/02/24
- 84
- 华创证券
TCL电子深度研究报告：全球突破与盈利修复正当时。存量电视市场出现结构性机会。全球电视行业已进入由结构升级驱动的存量竞争的时代。未来的核心驱动力在于大屏化和显示技术升级。消费者对于大屏电视的需求日益旺盛，奥维睿沃数据显示全球电视平均尺寸由2017年42.5寸提升至2023年的52寸。显示技术迭代方面，MiniLED电视已经成为确定性的主流升级方向，市场渗透率迅速提升。根据行家说display，MiniLED2024年出货820万台，同比增长100%，超过OLED电视的700万台。上游产业链的集中赋予中国企业更强的竞争力，产业格局竞争进入白热化阶段。从电视的上游来看，全球LCD面板产能已完成向中...
标签：电子
快手科技公司研究报告：解读有关可灵与Seedance比较、税务风险及2026年增长的主要争议点；维持买入评级（摘要）.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 131
- 高盛
快手科技公司研究报告：解读有关可灵与Seedance比较、税务风险及2026年增长的主要争议点；维持买入评级（摘要）。1.近期Seedance2.0发布后，可灵AI的增长情况与竞争态势我们经常被问及可灵AI在2026年的竞争地位及市场态势，尤其是在同业公司字节跳动发布了类似的视频生成模型（Seedance2.0）并获得市场积极反馈之后。我们指出：1.上周的可灵3.0版本更新（比Seedance2.0提早数日）提供了许多类似的功能升级，并在音视频一致性、视频时长（15秒）、故事板设计等方面有重大提升。2.可灵仍主要关注企业/专业用户，并重点拓展海外市场。相比之下，Seedance2.0同样服务于...
标签：快手
宏川智慧公司深度研究：民营化工仓储龙头，静待需求复苏释放业绩弹性.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 145
- 国海证券
宏川智慧公司深度研究：民营化工仓储龙头，静待需求复苏释放业绩弹性。宏川智慧：民营化工仓储龙头，规模稳步扩张。公司主要为石化产品生产商、贸易商、终端用户等提供仓储综合服务及其他相关服务，持续并购扩张规模，已逐步实现第一主业码头储罐、第二主业化工仓库并进发展，其中码头储罐占营收、毛利润比重在2020～2024年稳居80%以上。行业以容量租金为主要收入，利润受容量与出租率驱动，近年需求与单价波动导致营收、利润阶段性承压。严监管下持续并购扩张，布局全国多地联动。危化品特性决定行业强监管，2018年以来新增仓储产能受限，自建项目审批链条长、投入大、周期久，抬高进入壁垒，我们认为各化工仓储公司倾向于用并购...
标签：宏川智慧仓储化工
MINIMAX_WP公司研究报告：全球化多模态大模型公司，高性价比构筑核心竞争力.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 155
- 国信证券
MINIMAX_WP公司研究报告：全球化多模态大模型公司，高性价比构筑核心竞争力。事项：近期，开源项目Clawdbot在技术社区引发了关注。项目上线初期，MiniMax即接入其技术生态，为开发者提供模型能力层面的支持。国信互联网观点：Minimaxagent能力突出，凭借质价比受到海外开发者好评。开源项目Clawdbot（现已经更名openClaw）在技术社区爆火，Minimax提供底层技术支持。作为一款主力模型，MiniMax2.1在工具调用方面表现出色。更重要的是，在处理此类非极端复杂的全栈任务时，M2.1高效且成本低。相较于Claude等同类型产品，M2.1API与CodingPlan套...
标签：大模型
海菲曼公司研究报告：具备全球影响力的高端电声品牌商，不断丰富产品线和提升产品性能.pdf
- 3积分
- 2026/02/14
- 91
- 华源证券
海菲曼公司研究报告：具备全球影响力的高端电声品牌商，不断丰富产品线和提升产品性能。发行价格19.71元/股，发行市盈率14.5X，申购日为2026年2月24日。海菲曼本次公开发行股份数量为1,052.7020万股，发行后总股本4,895.2000万股，本次公开发行股份数量占发行后总股本的21.50%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.13%，老股占可流通股本比例为14.43%。本次发行战略配售发行数量为105.2702万股，占本次发行数量的10.00%。募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“先进声学元器件和整机产能提升项目”、&...
标签：海菲曼
科翔股份公司研究报告：陶瓷材料应用奇点将至，HDI新秀有望率先受益.pdf
- 5积分
- 2026/02/14
- 118
- 方正证券
科翔股份公司研究报告：陶瓷材料应用奇点将至，HDI新秀有望率先受益。科翔股份：PCB行业深耕二十余年，产能扩张迎接AI浪潮。科翔股份是领先的数字化PCB企业，已在惠州、深圳、九江、赣州、上饶五地完成战略布局，设立七大事业部。公司具备一站式全品类PCB供应能力，可规模化生产双层板、多层板、HDI板、厚铜板和陶瓷基板等产品。2025年前三季度，公司实现营收27.27亿元，同比+10.10%，归母净亏损1.2亿元。根据公司业绩预告，2025年公司归母净利润亏损1.7-2.3亿元，24年同期亏损3.4亿元，同比大幅减亏，主要受到江西工厂产能爬坡和原材料涨价的影响。PCB行业：AI成为PCB行业最大增长...
标签：科翔股份陶瓷陶瓷材料
汇嘉时代首次覆盖报告：新疆商业龙头，加码低空经济.pdf
- 4积分
- 2026/02/14
- 87
- 东方证券
汇嘉时代首次覆盖报告：新疆商业龙头，加码低空经济。公司25载深耕购百商超业务，成为新疆地区商业龙头。1)公司成立于2000年，深耕新疆乌鲁木齐/昌吉/库尔勒等核心城市，截至2025H1拥有5家购物中心、6家百货及11家独立超市，建筑总面积107万平米。2)公司业务结构稳定，以超市、百货为核心，2024年收入占比分别55.4/24.9%、毛利占比分别26.4/32.9%。3)公司近5年营收平稳但归母净利受外部环境影响有所波动，2025年前三季度营收18.68亿元/+1.18%、归母净利0.8亿元/+60.1%呈现企稳修复趋势。4)公司响应促消费号召，加快业态调改及转型、强化供应链建设，2025年...
标签：汇嘉时代
三一重工公司研究报告：全球化龙头行稳致远，周期复苏+体系优势共振上行.pdf
- 6积分
- 2026/02/14
- 106
- 东吴证券
三一重工公司研究报告：全球化龙头行稳致远，周期复苏+体系优势共振上行。国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏：（1）复盘2025年：工程机械板块国内实现全面复苏，出口温和回暖；起重机等非挖设备销量也明显改善。国内外需求共振向上、产能利用率提升及持续降本增效共同推动工程机械板块盈利能力增强，国内核心主机厂的销售净利率均显著提升。（2）展望2026年：①国内：根据周期更新替换理论，2025-2028年国内挖机需求预计年均增长超20%，本轮周期预计至2028年见顶。但受资金到位影响，需求转化为销量的速度较缓，整体呈现温和且持久的复苏态势。②出口：海外挖机销量同样存在周期扰动，核心扰动因素为美联储...
标签：三一重工

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