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金固股份深度报告：阿凡达十年磨一剑，铌微新材料平台化。从钢轮龙头到阿凡达车轮，重塑第一增长曲线。公司成立于 1996 年、起家于钢 制车轮，并于 2010 年成长为国内钢轮龙头企业，后受美国双反、汽车轻量化趋 势影响，钢轮需求承压。故公司于 2012 年启动阿凡达铌微合金项目，聚焦阿凡 达低碳车轮，陆续完成产品落地、产线落地、定点落地、规模化量产、产能扩张、 客户扩张，逐渐实现阿凡达低碳车轮主业的转型与聚焦，主业重回增长。

全球车轮需求稳中有升，铌微合金有望异军突起。汽车车轮作为连接轮胎与车轴 的安全件，不仅起到承载车身重量、传递扭矩的功能件作用，也起到配合整车造 型的装饰作用，我们测算 2025 年全球车轮需求约 5.3 亿只，稳中有升。与钢材、 铝合金、镁合金等材料相比，阿凡达铌微合金于抗拉强度/屈服强度/疲劳强度/维 氏硬度/密度/成本 6 个指标下优势显著。在乘用车领域，阿凡达铌微合金满足轻 量化、低成本、美观度的核心诉求，目标“以钢代铝”；在商用车领域，阿凡达铌微 合金满足低成本、高承载、低油耗的核心诉求，目标“以钢代钢”。

全球化定点与产能布局加速，阿凡达车轮步入放量期。公司 2012 年启动阿凡达 项目，耗时近 10 年逐步完成阿凡达车轮从概念验证走向量产。客户端，截至 2026 年 2 月合计获得约 25 个客户 39 个定点，其中 2022/2023/2024/2025 年获得 定点数分别为 2/10/12/14 个，阿凡达车轮业务步入持续放量期。产能端， 2025/2026/2027/2028 年底阿凡达车轮产能达 1,300/2,500/3,700/5,000 万 只，目标 2028 年阿凡达车轮销量全球市占率达 10%；公司长期目标年销量 1.5 亿只、年营收超 700 亿元，中国市场市占率达 50%、全球市场市占率达 30%。

构建铌微合金新材料平台，多行业矩阵化布局。依托阿凡达铌微合金跨行业适配 性，公司构建阿凡达铌微合金新材料平台，通过“自研+联合开发+股权合作”多 种路径，立足于现有的新材料、新工艺、新技术，持续向电动两轮车、具身智能、 商业航天、低空飞行、无人机等领域拓展，且从人才、材料、工艺、设备、专利 五个维度搭建五位一体的闭环体系，构建强大护城河。目前多项产品已与客户开 展“从 0 到 1”联合研发，开创供给创造需求，实现多增长曲线共振。