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加科思_B深度研究报告：pan_KRAS抑制剂价值重估空间大。加科思首款商业化产品 KRAS G12C 抑制剂戈来雷塞已获批上市；二代产品 pan-KRAS 抑制剂已与阿斯利康达成合作，研发实力获国际认可。此外，公司 在 ADC 领域推进 tADC（KRAS 小分子抑制剂为载荷）和 iADC（STING 激动 剂为载荷）的平台技术创新，有望突破传统药物治疗效果瓶颈。

pan-KRAS 抑制剂 JAB-23E73：与阿斯利康达成合作，全球研发进展加速。阿 斯利康拥有强势的多元化的肿瘤产品组合，有望通过联合治疗方案（一代 IO、 二代 IO、ADC 等）加速加科思的全球管线布局。JAB-23E73 首次人体研究在 中美同步进行中，目前临床数据显示，爬坡剂量下皮肤毒性发生率 10%，均为 1 级（RMC-6236 为 90%，3 级 8%），未观察到 3 级以上的肝脏毒性。

tADC：以 KRAS 抑制剂为 payload，开辟靶向治疗新范式。公司将高效 KRAS G12D 小分子抑制剂 JAB-22000 与抗体偶联，创新性构建 KRAS G12D tADC 平台。平台首个临床候选药物 EGFR G12Di tADC（JAB-BX600）目前已确定 PCC，公司计划于 2026H2 提交 IND。此外，研发管线中有多个未公开的 ADC 候选药物正在积极推进中。tADC 平台经概念验证后，具备显著的扩展潜力： 通过多元化的 payload 与抗体组合策略，可与不同 TAA 靶向抗体灵活适配； 并有望迭代升级至泛 KRAS 抑制剂。

iADC：以 STING 激动剂为 payload，布局肿瘤免疫 2.0。下一代 ADC 平台 “iADC”创新性地以 ADC 形式通过抗体介导的特异性识别，将 STING 激动 剂精准输送至肿瘤细胞，避免全身暴露，将冷肿瘤转化成热肿瘤治疗 PD-1 抗 体无效的患者。平台首个临床候选药物 HER2-STING iADC（JAB-BX467）前 已确定 PCC，公司计划于 2026H2 提交 IND。此外，通过将专有 STING 激动 剂与不同的 TAA 靶向抗体共轭，公司正在开发一系列 iADC 项目。iADC 平台 经概念验证后，以 STING 激动剂作为载荷的新型 ADC 有望应对 ICI 疗法低反 应率及传统 ADC 毒性层面的双重挑战。

KRAS G12C 抑制剂戈来雷塞：首个适应症 2L+ NSCLC 已获批上市，适应症 积极拓展中。二线治疗 KRAS G12C 突变的晚期 NSCLC 已于 2025 年 5 月获 得 NMPA 批准，并于 2026 年 1 月纳入国家医保目录。与 SHP2 抑制剂 JAB3312 联合用药用于 KRAS G12C 突变的一线 NSCLC 对照 SoC 的注册性 III 期 临床正在进行中。此外，单药治疗 KRAS G12C 突变的 2L+ PDAC、单药及与 西妥昔单抗联合治疗 KRAS G12C 突变 CRC 的 II 期注册性临床也在开展中。