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喜临门（603008）研究报告：赋能成长，蓄势前行.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 471
- 华金证券
喜临门（603008）研究报告：赋能成长，蓄势前行。美国床垫行业经验借鉴：从消费需求来看，美国床垫行业发展成熟，需求与成屋销售相关，但更多来自于床垫自身的更换周期，床垫消费频率高于家具产品，此外，居家时间的延长使得消费者更加重视家居环境，对床垫需求有增无减。从品牌市占率变化来看，舒达在2011年终结丝涟占据三十年的龙头地位，其通过营销策略的精准投放，积极提升消费者对于床垫产品的认知度与需求，品牌形象深入人心；床垫作为标准化程度较高的家居品类，舒达基于消费者洞察的产品研发创新成为企业持续发展的关键因素。从行业集中度变化来看，2014年及以前，美国床垫龙头制造商之间的强强并购整合进一步推动床垫行业...
标签：喜临门
以岭药业（002603）研究报告：以络病理论为基，迎中药改革而立.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 476
- 西部证券
以岭药业（002603）研究报告：以络病理论为基，迎中药改革而立。以络病理论为指导的专利创新中药龙头。络病理论创新研究是近年来中医药继承与创新的典范之一，公司在基于近三千年络病防治临床实践的基础上，创造性地提出了络病理论研究的“三维立体网络系统”，系统构建了“络病证治”、“脉络学说”、“气络学说”理论体系，并在此指导下建立了独具差异化竞争优势的新药研发体系和学术推广模式。顶层利好政策陆续出台，慢病用药市场持续扩大。“十三五”时期，国家把中医药摆在更加突出的位置，利好政策频频出...
标签：以岭药业中药
以岭药业（002603）研究报告：中药创新龙头不断开拓新边界.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 629
- 财通证券
以岭药业（002603）研究报告：中药创新龙头不断开拓新边界。中药创新药龙头已占据心脑血管和感冒类中成药第一的位置。中药所涉及的优势治疗领域是心脑血管和感冒等疾病，公司在这两个传统中药优势领域均成为行业第一。心脑血管创新中药通参芪（通心络、参松养心和芪苈强心胶囊）一直处于行业领先地位，2021H1中成药心血管疾病中成药排名前十位中通参芪分别排名第2名、第5名和第9名，三者2017-2021年复合增长率13.1%，市场份额2021H1占比17.77%，排名同类第一。感冒主要是以病毒性感冒为主，中药抗病毒是中医药历史长河留下来的精髓，观念深入人心。感冒用药top20中，17个是中成药，连花清瘟20...
标签：以岭药业中药
中国中免（601888）研究报告：免税龙头，空间仍广，复苏可望.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 460
- 国盛证券
中国中免（601888）研究报告：免税龙头，空间仍广，复苏可望。中国中免：国内唯一全牌照免税运营商，全球免税龙头。全球最大旅游零售商：按照零售销售额计算，2020年中国中免位列全球第一，占全球旅游零售行业市场份额的22.6%；国内唯一覆盖全免税销售渠道零售商：中免运营渠道涵盖口岸店、离岛店、市内店、邮轮店、机上店和外轮供应店，在全国29个省、直辖市和自治区经营187家店铺以及8家境外免税店；收入、利润稳健增长：中免2021年营业收入676.76亿元，2017-2021年CAGR为24.4%；2021年归母净利润96.54亿元，CAGR为39.8%。海外视角：韩国免税及海外龙头的发展路径窥探。韩...
标签：中国中免免税
汇通达网络（9878.HK）研究报告：数字化构建城乡新商路，交易+SaaS双轮促发展.pdf
- 8积分
- 2022/06/07
- 800
- 国海证券
汇通达网络（9878.HK）研究报告：数字化构建城乡新商路，交易+SaaS双轮促发展。1、下沉零售市场空间广阔，B2B行业竞争格局高度分散，汇通达交易业务规模位列第一。下沉零售市场规模于2025年有望超过20万亿元，增速高于整体零售市场：据弗若斯特沙利文报告显示，中国零售市场将保持稳步增长趋势，预计于2025年增长至25.8万亿元，其中下沉零售市场将贡献20.6万亿元，占比超过80%，预计2020-2025年复合增长率为6.5%，高于中国整体零售市场的增速；下沉零售市场受互联网普及率提高、人均可支配收入增加、消费升级等因素驱动，同时政策持续释放积极信号，进一步鼓励乡村振兴。下沉市场零售市场2B...
标签：汇通达网络数字化 SaaS
华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 1407
- 国盛证券
华润电力（0836.HK）研究报告：新能源业务贡献提升，估值重塑再启程。公司为可再生能源转型中的综合能源服务商，电力央企中的龙头。华润电力主要从事火电和可再生能源电站的投资、开发和运营。截至2021年，公司运营37座燃煤发电厂、141座风电场、31座光伏电站和2座水电站，权益装机容量为48.0GW，其中火电/风电/光伏发电/水电占比分别为67.8%/29.9%/1.7%/0.6%。2021年公司收入898亿港元，同比增长29%，其中火电/可再生能源发电/热能供应（火电厂发热）收入分别占比70%/23%/8%，同比增速分别为35%/63%/24%。在国内煤炭价格较低的年份，公司以火电为利润主要来...
标签：华润电力估值新能源
华润啤酒（0291.HK）研究报告：坚定高端方向，坚守价值空间.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 111
- 华创证券
华润啤酒（0291.HK）研究报告：坚定高端方向，坚守价值空间。
标签：
华海清科（688120）新股分析：国内CMP设备龙头加速国产替代，耗材及维保业务构筑第二利润曲线.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 456
- 招商证券
华海清科（688120）新股分析：国内CMP设备龙头加速国产替代，耗材及维保业务构筑第二利润曲线。公司背靠清华大学，是国内12寸CMP设备龙头。华海清科于2013年成立，技术背靠清华大学摩擦学国家重点实验室，核心技术团队具备多年CMP研发经验。公司是国内唯一实现12寸CMP设备产业化应用的厂商，同时经营晶圆再生、耗材及配套服务业务。在2018年之前，公司处于CMP产品导入阶段，在2018年之后，12寸CMP设备在长江存储和华虹产线快速放量，当前公司CMP设备覆盖14nm以上逻辑芯片、128层3DNAND和1x及1ynmDRAM芯片，在国内逻辑/存储客户端全面突破，面向14nm逻辑制程新品和12...
标签：华海清科 CMP 利润
浩洋股份（300833）研究报告：产品力打造显著优势，商业模式助力扩张.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 262
- 国泰君安证券
浩洋股份（300833）研究报告：产品力打造显著优势，商业模式助力扩张。结论：首次覆盖,目标价109.81元，给予增持评级。预测2022-2024年公司归母净利润为2.41/3.60/4.80亿元，对应2022-2024年EPS为2.86/4.27/5.70元。考虑公司是质地优越的舞台灯光设备领先企业，结合PE与PS估值法，给予目标价109.81元。国内演艺灯光领域龙头，国家级专精特新“小巨人”：公司针对舞台灯光设备开展研发和生产销售活动，重点服务海外高端市场，是影视灯光设备行业“制造业单项冠军培育企业”。2020年受疫情影响业务开展受阻，收入大...
标签：浩洋股份商业模式
中粮科技（000930）研究报告：通往新能源、新材料、新食品的玉米之道.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 944
- 中信证券
中粮科技（000930）研究报告：通往新能源、新材料、新食品的玉米之道。生物基能源业务：成本领先筑牢清洁能源市场地位。公司是国内燃料乙醇行业龙头，产能占比和市场占有率均为行业第一。公司基于多样化原料适配能力控制成本，柔性化产线调节能力提高毛利，市场化价格谈判能力稳定销价，非粮化技术变革能力拓展空间，有效对冲价格和政策两大风险，牢牢稳住玉米燃料乙醇市场的显著领先地位的同时，做国家粮食市场“调节器”和问题粮食“消纳池”，并引领产业探索非粮燃料乙醇的新发展空间。我们认为，生物基能源业务作为公司基础性业务，有能力为公司持续创造稳定的收入和利润。生物基原料...
标签：中粮科技新材料新能源玉米食品
中望软件（688083）研究报告：国产CAD龙头，CAX战略成效初显.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 340
- 华福证券
中望软件（688083）研究报告：国产CAD龙头，CAX战略成效初显。国产CAD龙头，CAX战略践行者。公司为国内领先CAD企业。经过20余年的发展，公司已具备完善的2D/3DCAD产品线，核心产品拥有自主知识产权。2019年，公司正式推动All-in-OneCAx战略布局，在2DCAD和3DCAD/CAM的基础上，逐步完善CAE产品线，目前已在电磁核心算法EIT及Yee网格、FEM网格等技术上取得显著竞争优势。国产CAD迎来发展机遇。相较于欧美等发达国家，我国CAD发展成熟度较低，对国外软件依赖度较强。近年来，在国家政策推动下，我国CAD进入黄金发展期，复合增速在20%以上。2020年我国C...
标签：中望软件 CAD CAX
中望软件（688083）研究报告：放眼全球的国产CAX龙头.pdf
- 8积分
- 2022/06/07
- 571
- 方正证券
中望软件（688083）研究报告：放眼全球的国产CAX龙头。24年坚守铸就国产CAX行业龙头。中望软件作为国产CAD龙头厂商，持续20多年深耕CAD市场，打破了过去欧美软件厂商对我国CAD软件垄断的局面。目前公司正在发力3DCAD及CAE市场，并朝着全球领先的CAX及工业平台软件厂商迈进。2DCAD拥抱国产化、正版化与全球化的历史性发展机遇。目前公司的2DCAD产品ZWCAD已经完全具备替代海外竞品AutoCAD的能力，ZWCAD一方面在可拓展性、可靠性等多个核心技术指标上已经接近甚至超过AutoCAD，另一方面其拥有的二次开发产品数量已经能够充分满足多行业多领域用户对CAD的差异化和个性化需...
标签：中望软件 CAX
中科创达（300496）研究报告：智驾开启第二成长曲线.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 276
- 华西证券
中科创达（300496）研究报告：智驾开启第二成长曲线。复盘行情，汽车业务的成长是创达股价第一驱动力。复盘创达上市以来的两次行情：无人机行情、汽车行情（智能座舱+驾驶驱动），我们发现汽车业务是创达目前的行情第一驱动力，而历年股价波动主要受到行业、政策、业绩、景气度等多方面影响。主要跟踪指标包括汽车业务的增速、毛利率净利率；智能汽车行业增长；高通芯片市占率等。目前公司KanziOne、DMS、融合泊车、全景环视等产品均已成型，从行业积累向IP转化。智驾公司蓄势待发，预计2024年实现整车操作系统产品量产，开启第二成长曲线。与高通紧密合作，用户粘性高、技术壁垒强。创达深耕智能手机+智能汽车+智能物...
标签：中科创达
中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 409
- 中信证券
中国电建（601669）研究报告：水风光储全面发展，绿电运营迎来重估。全球清洁低碳能源、水资源与环境建设领域的引领者。中国电建聚焦能源电力、水资源与环境、基础设施建设三大核心业务领域，具有“懂水熟电，擅规划设计，长施工建造，能投资运营”全方位优势。公司收入主要来源于工程承包与勘测设计，占总营业收入的比例稳定在80%以上；其次是电力投资与运营业务，收入占比从2011年的3.6%逐步上升至2021年的4.5%，但盈利水平较优，毛利率能达到45%左右，毛利贡献从10%逐步提升至15%以上。工程承包与勘测设计：水电各环节优势明显，逐步延伸至风光领域。中国电建旗下14家子公司获得...
标签：中国电建
新易盛（300502）研究报告：数通电信双发力，高速时代乘风起.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 515
- 西南证券
新易盛（300502）研究报告：数通电信双发力，高速时代乘风起。数通5G双轮驱动，光模块行业需求高企。数通方面，流量爆发、架构升级拉动IDC对高速光模块的底层需求，2021年北美互联网top4合计capex同比、环比持续改善，2022全年向上指引不变。Dell’OroGroup预测，2021-2026年，全球IDCcapex将增至3500亿美元，CAGR=10%；5G方面，短期看2022年我国5G建设仍处于高峰期，中长期看海外5G建设逐步复苏将打开电信侧增长空间。GSMA预测22-25年全球移动运营商5G相关capex合计超过5千亿美元。接入方面，Omdia预测20-27年全球PO...
标签：新易盛电信

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