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浩洋股份（300833）研究报告：产品力打造显著优势，商业模式助力扩张。结论：首次覆盖,目标价 109.81 元，给予增持评级。预测 2022-2024 年公司归母净利润为 2.41/3.60/4.80 亿元，对应 2022-2024 年 EPS 为 2.86/4.27/5.70 元。考虑公司是质地优越的舞台灯光设备领先企业，结 合 PE 与 PS 估值法，给予目标价 109.81 元。

国内演艺灯光领域龙头，国家级专精特新“小巨人”：公司针对舞台 灯光设备开展研发和生产销售活动，重点服务海外高端市场，是影视灯 光设备行业“制造业单项冠军培育企业”。2020年受疫情影响业务开展受 阻，收入大幅回落至 2015 年水平，2021 年营收与利润迅速回升，预计 未来随着 IPO 募投项目产能释放，有望实现高速增长。

舞台灯光市场需求旺盛，行业景气度快速回升：我国演出市场规模自 2016 年的 469.22 亿元上升至 2019 年的 538 亿元，复合增长率为 4.67%，2020 年受到疫情影响市场出现短暂低迷，至 2021 年市场逐 渐恢复景气，总体规模达 335.85 亿元，较 2020 年同比增长 27.76%。 演出市场的复苏，将持续拉动舞台娱乐灯光设备的需求。而海外疫情 管控政策的放开也为大型表演、主题公园等应用场景创造机会。

技术优势助力拓展市场，独特商业模式加速扩张：公司不断加强研发 投入推动产品创新，在市场上具备显著竞争优势。采用 ODM+OBM 的商业模式，通过收购法国雅顿获取品牌优势和营销渠道，并自主设 立 TERBLY 品牌开拓非洲、南美等新兴市场，进一步加速扩张。