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概伦电子公司研究报告：深耕关键领域、加速生态布局，平台地位有望建立.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 69
- 广发证券
概伦电子公司研究报告：深耕关键领域、加速生态布局，平台地位有望建立。概伦电子深耕器件建模和电路仿真领域，以DTCO方法学为核心驱动。公司成立于2010年，面向全球领先的集成电路设计和制造企业，提供制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案等产品与服务。公司在产业链关键环节持续深耕，已在器件建模和电路仿真等核心EDA工具领域形成具备国际竞争力的产品体系，并以此为锚点，构建以DTCO（设计-工艺协同优化）为核心的EDA流程体系，系统性推进技术规划与产品布局。EDA行业成长性大于周期性，国产厂商并购整合进行时。芯片复杂度提升、先进制程演进以及ASIC市场扩张共同驱动EDA行...
标签：概伦电子电子
巨星科技深度报告：核心竞争力持续深化，期待多周期共振下的行业回暖机遇.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 372
- 长江证券
巨星科技深度报告：核心竞争力持续深化，期待多周期共振下的行业回暖机遇。地产消费库存三周期共振，行业景气修复确定性增强全球手工具市场保持稳步增长态势，2017-2024年年复合增长率达5.2%，美国作为核心市场占全球30%份额，其独特住房特征赋予手工具强消费品属性，为行业增长提供基础。当前美国工具行业正迎来地产、消费、库存三周期共振契机，多重积极因素叠加，景气度有望步入上行通道。1）地产周期层面，绝对水位处于底部区间，利率下行成为核心催化，带动房屋销售回暖进而拉动工具需求。美国30年期抵押贷款利率与房屋销量高度负相关，当前联邦基金利率已开启下行周期，2025年7-12月累计降幅75个基点，30年...
标签：巨星科技
星宸科技深度研究报告：视觉AI SoC领军者，掘金机器人赛道星辰大海.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 159
- 华创证券
星宸科技深度研究报告：视觉AISoC领军者，掘金机器人赛道星辰大海。视觉AISoC全球领导者，多轮驱动构筑长期增长曲线。星宸科技成立于2017年，切入安防电子这一高需求、高成长的细分赛道。2018年，公司便成功实现各业务领域的视觉SoC大规模量产，2021年，其在全球安防芯片IPCSoC、NVRSoC及USB视频会议摄像头SoC市场出货量均位列第一名。2024年，公司成为全球出货量最大的视觉AISoC供应商；此后，公司加速多赛道布局，在智能物联及智能车载均取得显著突破，展现出强劲的增长潜力和多元化的发展格局。端边侧AISoC加速向多场景智能终端渗透，3D感知技术加速发展。在大模型与轻量化推理技...
标签：视觉AI SoC AI 机器人
国瓷材料公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移.pdf
- 6积分
- 2026/01/30
- 107
- 国海证券
国瓷材料公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移。新能源汽车、AI、机器人需求增加，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期国瓷材料是全球领先的MLCC介质粉体生产厂商，拥有涵盖所有类型基础粉和配方粉的全系列产品，公司车规级、高容类等新产品需求不断增长，海外头部客户验证取得突破，实现批量供应；部分浆料产品（如高容、车规级、射频专用浆料）实现批量供应。2024年，该板块实现营业收入6.24亿元，同比+4.22%。近年来，在以新能源汽车、AI、5G、机器人等为引领的应用需求的拉动下，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期。我们预计2027年全球MLCC陶瓷粉的需求量约7.42万吨，2024-2027...
标签：国瓷材料
泽璟制药公司研究报告：中国TCE龙头进军全球市场.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 85
- 华泰证券
泽璟制药公司研究报告：中国TCE龙头进军全球市场。国内TCE龙头，DLL3/DLL3/CD3具备BIC潜力，联手艾伯维出海我们预计ZG006国内峰值超40亿元，海外峰值近60亿美元，基于：1）小细胞肺癌患者多预后差：24年全球/中国患者约37/15万（GlobalCancer），1L用药PD-L1+化疗，2L化疗为主；2）安进DLL3/CD3塔拉妥单抗开启TCE时代：5M24获批2LSCLC（24年/1-3Q25销售额1.15/3.93亿美金）；7M25中国NDA；3）ZG006有BIC潜力：60人≥3LSCLC临床2期10mg组ORR=60.0%，PFS=7.03个月（vs塔拉妥单抗2...
标签：泽璟制药制药
中通快递_W深度报告：“中”道驭舟稳潮头，“通”达全网筑壁垒.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 143
- 长江证券
中通快递_W深度报告：“中”道驭舟稳潮头，“通”达全网筑壁垒。领军者的“法宝”：基建领先、利益共享中通作为“最年轻”的通达系快递公司，后发而先至。2016年10月，中通快递登陆美国纽交所，同年成为件量规模最大的民营快递公司，并连续9年蝉联行业第一。中通快递完成赶超并引领行业，在于始终敢为人先：1）率先实施有偿派费制度和转运中心直营化，变革加盟快递的生产关系；2）适当超前投建转运中心，推动省际班车和分拣中心自动化升级，生产效率和成本领先行业，引领加盟快递生产力提质升级。快递行业竞争逻辑可拆解为两大因素...
标签：中通快递快递
Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估.pdf
- 5积分
- 2026/01/29
- 79
- 中信建投证券
Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估。Cadeler兼具高规格船队资产、持续扩张的规模基础及清晰的单船盈利改善路径，ROIC抬升具备较高确定性。（1）船队结构优势：全球风电安装船（WTIV）第一梯队。截至2025年Q3拥有9艘在运WTIV，均为新一代高规格船型，多艘具备≥15MW、部分接近20MW级风机安装能力，匹配欧洲当前主流项目需求。（2）规模优势：公司仍处扩张期，预计2025/2026/2027年末船舶数量分别达10/11/12艘，有望成为全球规模最大、结构最完整的专业WTIV船东之一；截至2025年11月，在手订单约28.9亿欧元，其中78%已获F...
标签：海上风电风电
宇通客车深度报告：中国客车龙头，海外业务量价齐升.pdf
- 3积分
- 2026/01/29
- 120
- 东莞证券
宇通客车深度报告：中国客车龙头，海外业务量价齐升。行业龙头地位稳固，全品类产品矩阵完善。宇通客车是国内客车行业首家上市公司，截至2025年，大中型客车销量已连续23年稳居国内第一，国内市占率超30%。公司产品覆盖公路、公交、校车、机场摆渡及自动驾驶微循环车等全细分市场，并具备全系列新能源适配能力。财务盈利能力强劲，从规模向效益成功转型。公司业绩呈现“营收稳健、利润爆发”的特征，2025年前三季度归母净利润同比增长35.4%，显著高于营收增速，验证了向“效益驱动”转型的成功。受益于海外高毛利业务占比提升及国内存量置换，公司净利率稳步提升至12.76...
标签：宇通客车客车
禾赛首次覆盖报告：全球激光雷达龙头，赋能高阶智驾&机器人.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 186
- 西部证券
禾赛首次覆盖报告：全球激光雷达龙头，赋能高阶智驾&机器人。报告亮点：市场认为，激光雷达空间有限，我们认为：仅车端市场，我们预计10万+价格带车型有望快速搭载激光雷达，在自动驾驶升级过程中，激光雷达单车搭载量（补盲）和ASP（高性能化）将有所提升。考虑到出海、机器人、无人物流、无人仓储等多种场景，激光雷达空间广阔。主要逻辑#1：公司创始人分工明确，优势互补，战略领先。禾赛科技的三位创始人分别是李一帆、孙恺和向少卿，李一帆负责公司的整体战略规划和运营管理，孙恺负责公司激光雷达产品的核心技术研发，向少卿专注于激光雷达的系统集成和软件算法开发。我们认为，公司在早期切入市场的选择（L4级市场）、...
标签：激光雷达雷达
中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务.pdf
- 5积分
- 2026/01/29
- 135
- 中银国际
中信海直公司研究报告：国内通用航空运输领导者，增量探索低空经济运营服务。中国通用航空领域龙头企业，其通用航空业务涉及地域最多、保障能力最强，具有通用航空全业务运营资质和能力。公司拥有亚洲最大民用直升机队、领先基地规模和专业人才队伍。截至2024年年报，公司共运营84架先进型号直升机，机队规模庞大，种类丰富，机型先进。公司还在四川、河南安阳、海南等地部署无人机共11架。运营4个直升机场，拥有212名飞行员、425名维修人员。公司主营业务领域包括：海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海上风电等。公司累计安全飞行时间逾50万小时，经营规模与经济效益居国内前列。近年来收入稳步增长，逐步扩大公司基本...
标签：中信海直航空航空运输
绿的谐波公司研究报告：谐波减速器全球龙头，拓展丝杠等新赛道.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 82
- 国金证券
绿的谐波公司研究报告：谐波减速器全球龙头，拓展丝杠等新赛道。公司基本盘复苏，国产替代打开主业增长空间。谐波减速器是技术密集型行业，材料、加工工艺、加工设备等方面均存在较高技术壁垒，以公司为首的国产谐波减速器厂商经过多年发展，打破了国际品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断、并持续深化国产替代。公司技术+成本优势领先，中商情报局披露，2024年公司市占率达到全球12%，位居全球第二，国产第一。受公共安全事件结束和新能源汽车、3C电子等下游需求拉动影响，2024-2025年行业持续回暖，国家统计局披露，2024/2025年中国工业机器人产量分别同比提升14.2%/28.0%，2025年产量达到77万...
标签：绿的谐波谐波减速器减速器
太阳纸业公司研究报告：深入布局林浆纸一体化，成长节奏明确可兑现.pdf
- 3积分
- 2026/01/29
- 134
- 国金证券
太阳纸业公司研究报告：深入布局林浆纸一体化，成长节奏明确可兑现。公司林浆纸一体化布局卓有成效，盈利表现穿越行业周期。公司核心优势源于林浆纸一体化+三大基地协同的成本护城河、产品/原料/工艺三重差异化与精细化运营控费，叠加产能与市场节奏精准把控，保持行业领先的盈利能力。2015-2024年，公司平均ROE为14.96%，单吨纸浆净利润为437元/吨，保持行业领先水平。公司把握行业走势能力出众，吨纸投资额较低，进一步强化较友商的折旧成本优势。纸浆供需格局有望好转，刺激纸价进入温和修复区间。国内纸浆投产已近尾声+海外新增浆产能有限，浆价有望持续修复，构成纸价上行的成本支撑。文化纸下游需求未有明显提升...
标签：太阳纸业林浆纸
明阳智能公司研究报告：海风整机龙头，出海及太空光伏打开长期向上空间.pdf
- 3积分
- 2026/01/29
- 149
- 国金证券
明阳智能公司研究报告：海风整机龙头，出海及太空光伏打开长期向上空间。国产海风机组龙头，短中长三重逻辑支撑业绩进入向上通道。短期维度，国内陆风重回通胀，我们不完全统计2025年各功率段陆风机组不含塔筒中标均价同比提升超10%，随着2026-2027年高价订单交付占比提升，预计公司制造端业绩弹性有望持续释放。中期维度，国内海风建设在经历三年调整后，需求景气度有望逐步回暖，我们预计“十五五”阶段国内海风年平均装机有望从“十四五”的8GW提升至15-20GW，看好公司作为国内海风龙头充分受益。长期维度，欧洲海风进入高速建设阶段，预计2030年后年均装机有...
标签：明阳智能光伏
惠而浦公司研究报告：格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，持续增长可期.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 121
- 国盛证券
惠而浦公司研究报告：格兰仕赋能+惠而浦集团订单开拓，持续增长可期。公司概况：格兰仕控股，收入及业绩大幅改善。格兰仕入主全面接管，营收利润弹性持续释放。惠而浦的发展历程贯穿股权结构优化、品牌资源整合与产品技术迭代，股权结构和管理层在格兰仕入主前后发生了较大变化，入主前公司以惠而浦集团为核心；在入主之后，格兰仕则全方位接管了惠而浦的管理工作。自2024年起公司的营收筑底大幅回升，盈利弹性持续释放。复盘：格兰仕全球微波炉龙头，入主惠而浦解决同业竞争。格兰仕微波炉全球市占率第一，入主惠而浦解决同业竞争问题。格兰仕集团作为全球微波炉行业龙头，历经三代传承三次飞跃，三代人分别完成了奠基与规模化、多元化与品...
标签：惠而浦
布鲁可公司研究报告：国产拼搭玩具龙头地位稳固，新IP及海外市场拓展值得期待.pdf
- 4积分
- 2026/01/29
- 113
- 国元国际
布鲁可公司研究报告：国产拼搭玩具龙头地位稳固，新IP及海外市场拓展值得期待。公司拥有深度下沉的行业标杆级立体渠道体系：公司构建了堪称行业标杆的、深度下沉且高效可控的立体渠道体系，线下网点超14万个，经销商网络在三年内实现数量级增长，已全面渗透至三线及以下城市，形成了强大的市场覆盖与触达能力，同时经销商网络已经高效地覆盖了中国所有一线和二线城市，并在三线及以下城市的覆盖率超过80%，形成强大的品牌销售矩阵，能够持续不断地对潜在消费者进行潜移默化影响。另外公司渠道类型上是多样且立体的模式，既包括了如玩具反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等全国性大型商超和连锁渠道，同时也涵盖了大量的专业玩具店、文具店...
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