中通快递(02057)股票分析报告_中通快递企业发展现状及前景研究_中通快递投资价值分析

中通快递研究报告：厚积薄发打造优势壁垒，行业龙头持续领跑.pdf

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2024/05/20
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浙商证券

中通快递研究报告：厚积薄发打造优势壁垒，行业龙头持续领跑。中通快递后来居上，2016年起件量稳居行业第一。20世纪90年代，出口报关材料和样品邮寄需求暴涨，EMS的服务无法满足快速传递的需求，由此民营企业陆续成立，中通开始于2002年。公司成立时间虽然较晚，但凭借着精准的投资和决策使得公司在成立后的20多年里从前期生存和追随成长为电商快递行业龙头，不断追赶和领先。2016年起，中通已连续8年成为行业件量第一，20142023年公司件量CAGR增速为37%。公司营业收入主要来源于快递服务，2023年公司营业收入中快递服务占比92.4%。中国市场快递行业增速虽放缓，但新兴模式电商崛起，为上游商流注...

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：从经营领先到股东回馈领先.pdf

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2024/05/17
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华西证券

中通快递研究报告：从经营领先到股东回馈领先。公司是中国电商快递龙头。以23年为例，公司营业收入384.19亿元，其中快递服务354.88亿元（占比92.4%）。23年公司完成快递量302.02亿单，同比增长23.8%，市占率达22.9%。公司自16年以来持续位列快递业务量市占率第一名。行业β：线上消费是最核心动力。线上渠道的各项费用均有继续优化的空间，这将推动电商渗透率的继续提升和电商快递的持续增长。我们预计2024-2026年快递单量复合增速为17.1%。公司α：从成本领先到服务致胜。在中通快递第一阶段，通过率先外部融资取得领先。在中通快递第二阶段，凭借资产优势和管理优...

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：中国电商快递龙头，资产及管理双领军.pdf

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2024/05/15
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信达证券

中通快递研究报告：中国电商快递龙头，资产及管理双领军。后起之秀，崛起为电商快递份额及盈利龙头：中通快递成立于2002年，晚于申通、韵达、圆通。公司成立后，通过率先开启跨省际网络班车等业务拓展、率先推动有偿派费机制和全网一体化发展战略等机制变革、率先布局转运中心直营化及分拣设备自动化等多维举措，后来居上站上行业龙头地位，分别于2016年及2020年在纽交所及联交所上市，并自24年3月起纳入港股通标的。公司高度聚焦国内电商快递业务，适度拓展综合物流生态，在资产布局及管理能力的双向赋能下，盈利及现金领先电商快递行业，相应提升了分红及回购力度。快递行业成长空间犹在，盈利质量提升业务量方面，电商快递件量...

标签：中通快递电商快递

中通快递研究报告：管理、规模、生态优势显著的电商快递龙头.pdf

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2024/05/09
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西部证券

中通快递研究报告：管理、规模、生态优势显著的电商快递龙头。市场认为电商快递行业价格竞争持续，各公司盈利能力承压，竞争格局尚未明晰，电商快递企业不具备投资价值。我们认为，在监管当局强调快递行业高质量发展背景下，价格战将趋于温和，投资电商快递行业龙头公司有望获得超额收益。超额收益来源于管理、规模和生态优势下的综合竞争力，我们认为中通作为行业龙头有望保持稳健的盈利增长，叠加纳入港股通流动性改善，有望迎来戴维斯双击机会。中国快递行业成长性犹在，龙头市占率有望进一步提升。快递行业市场规模有望保持较好增长，新兴电商平台、电商逆向物流和下沉市场发展驱动电商快递行业增长，预计2024-2027年电商快递业务量...

标签：中通快递电商快递规模生态优势

中通快递研究报告：共建共享，基业长青.pdf

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2024/05/09
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国海证券

中通快递研究报告：共建共享，基业长青。三大关键决策，奠定龙头地位。2002年中通快递成立，2005年开通省际班车“扩网”、2009年推行有偿派费“稳网”、2014年完成股份制改革“链网”，凭借对加盟制快递商业模式本质的深刻洞察，中通快递在2017年弯道超车成为行业龙头，并不断与同行拉开差距。通过对中通快递“三大决策”的了解，有助于理解加盟制快递龙头中通快递的核心竞争力，和长期发展动能。省际班车“扩网”：洞察市场需求，首个开通省际班车的民营快递企业，从江浙沪走向全国，极大的提升...

标签：中通快递

中通快递研究报告：穿越周期，强者恒强.pdf

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2024/03/28
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广发证券

中通快递研究报告：穿越周期，强者恒强。中低端赛道的高毛利企业，穿越周期的电商快递龙头。中通快递立足于中低端电商快递赛道，尽管是“通达”系中成立最晚，凭借其同建共享、双层股权网络平衡机制，后发先至成为电商快递的龙头。14-23年间，公司业务量增长16倍，利润增长21倍，平均毛利率29%，平均摊薄ROE13%，在增长与盈利平衡中穿越周期。市场供需：资本周期尾声，产业进入回报上升期。疫情前后行业增长、盈利双中枢换挡减弱资本开支意愿，资本周期尾声供需关系改善信号明朗。21年行业资本开支达峰，23年企业资本开支达峰，预计25年产能利用率逐步达峰，产业进入投资回报、股东回报上升期。...

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复.pdf

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2024/03/04
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中信建投证券

中通快递研究报告：极致成本和产能优势造就超额利润，三底叠加推动入通后估值修复。3月1日，中通快递被纳入“港股通”名单，并将于3月4日正式生效。成功进入港股通名单，将提升中通快递的市场流动性，也意味着内地投资者将可以直接买卖港股中通快递股票。由于中通快递在美港两地上市，由此，也将进一步扩大中通快递在资本市场的知名度及影响力，提升估值溢价空间，其在中国香港资本市场的稀缺价值将进一步凸显出来。整体上看，作为市场份额最高的快递公司，不仅对短线资金有吸引力，更有望吸引长线资金。

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑.pdf

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2023/11/30
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国联证券

中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑。公司是加盟制快递企业的主要代表，自2016年开始稳居龙头地位。公司在纽交所、港交所双重上市，董事长赖梅松先生为公司第一大股东和实控人。价格竞争犹存，行业集中度较高2023年前三季度实物商品网上零售额增速回升至8.9%，上游消费韧性犹在，新兴直播电商的兴起在刺激消费的同时也贡献了增量物流需求。2023年以来，行业出现了持续的价格竞争，CR8在84%左右的水平波动。同建共享+强成本管控打造核心竞争力中通在加盟网络建设方面提出“同建共享”理念，通过总部与加盟商股权绑定、有偿派费以及员工持股等方式，打造高效稳定的底层...

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒.pdf

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2023/09/28
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东方证券

中通快递研究报告：量变到质变的关键节点，快递龙头有望加筑新一轮成本、时效与服务壁垒。中通快递深耕快递主业，连续七年稳居快递行业龙头地位，致力于成为世界领先的综合物流服务企业。核心竞争力：网络管理为基石，规模优势从量变到质变，有望加筑新一轮服务、成本与时效壁垒。1）网络优势为基：同建共享+数字化打造底层加盟网络的稳固根基。2）服务优势：多年领先的稳定服务塑造B端稀缺性溢价能力。3）成本优势：规模成本效应叠加高自有率与科技赋能，成本控制能力持续领跑行业。4）规模再筑壁垒：规模效应从量变到质变，突破成本、时效与服务的“不可能三角”。①规模的“成本效应”...

标签：中通快递快递

中通快递研究报告：成本优势与品牌溢价兼备，快递龙头强者更强.pdf

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2023/08/23
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天风证券

中通快递研究报告：成本优势与品牌溢价兼备，快递龙头强者更强。开启创造性的变革，发展为加盟制快递龙头企业，2022年市场份额22.06%，市占率连续七年稳居第一。公司在盈利能力上明显优于通达系其他公司，同时随着价格战的趋缓，公司盈利能力边际改善。行业：增速放缓，监管趋严，企业竞争策略转向。商流决定物流，线上购物的普及带动了快递行业的野蛮生长，在行业高速增长时期，行业内企业首先有足够的激励以降价的方式来抢量获取市场份额；同时技术进步、规模效应也能为降价提供支撑，因此行业平均单价不断下沉。2022年之后，行业步入发展新阶段，件量增速趋缓，同时价格战在监管加强、降本空间收敛、服务时效诉求增强的三重变化...

标签：中通快递快递

中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争.pdf

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2023/07/11
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华泰证券

中通快递分析报告：行业风云再起，龙头无惧竞争。快递是电商市场发展的重要参与者和推动者，“加盟制”使得企业能够快速扩张全国网络，为商家提供低成本的配送服务。加盟商是快递服务的重要组成部分，有别于同行采用现金收购的方式，中通基于“同建共享”理念，在2013-2015年期间陆续完成将核心加盟商通过换股交易转变为中通股东，因而达到平衡中通和加盟商之间的利益分配、与加盟商建立了信任和长久合作关系，为中通网络稳定打下了坚实的基础，也是中通取得成功的基石。制胜法宝：件量增长+规模经济+成本优势快递作为典型具备规模效益的行业，固定成本高，边际成本低，件量规模扩大...

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中通快递研究报告：行稳致远，进而有为.pdf

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2023/07/06
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上海证券

中通快递研究报告：行稳致远，进而有为。直播电商近几年迅速崛起，成为快递行业的增量市场之一，未来预计也将继续推动快递业务量持续增长，2023年全年快递业务量增速预计在15%左右。价格方面，2021年快递价格战被监管部门叫停后，随着相关政策陆续出台，单票价格回归合理区间。2022年，各快递公司将竞争的重点重新转向降本增效和服务质量提升。我们认为，“规模为王”仍是快递行业竞争的核心优势，叠加优越的成本管控能力，才能在价格竞争中抢占主动位置，更低成本的快递企业后续预计有更大的发展机会。对比“通达系”之间的市占率，中通不仅常年稳居行业龙头的地位，且与第二名...

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中通快递研究报告：如何理解加盟制快递龙头的过去和未来？.pdf

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2023/06/19
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华创证券

中通快递研究报告：如何理解加盟制快递龙头的过去和未来？如何理解加盟制快递商业模式？1）运作模式：加盟制下，快递公司总部负责快件中转和干线运输，加盟商负责快件揽收和派送，加盟商为独立法人运作。直营制下：快件揽、转、运、派等环节由快递公司自主运营。2）财务特征：加盟制企业表现为低单票收入与成本、高利润率。因加盟制快递公司收入是加盟商支付的中转费、面单费以及派费（中通不含派费）。3）我们复盘白电渠道的发展历程，会发现加盟或直营的选择，本质是企业内部交易成本和终端投资回报率的评估，本身没有绝对优劣之分，但加盟模式利于开拓市场，直营模式强于构建口碑。中通快递为何能从加盟制快递行业中脱颖而出？1）中通快递...

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中通快递（W-2057.HK）研究报告：电商快递龙头，起锚扬帆正当时.pdf

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2023/05/15
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招商证券

中通快递（W-2057.HK）研究报告：电商快递龙头，起锚扬帆正当时。电商快递龙头，规模优势+前瞻性产能投入打造竞争壁垒。中通市占率长期领先通达系，2022年中通市占率达到22.1%，与同行差距拉大，规模效应持续领先。公司成本管控能力突出，通过干线运输环节自有化及转运中心自动化能力的提升，核心环节成本具备优势，2022年中通、圆通、韵达单票运输成本分为0.51/0.51/0.61元，单票分拣成本分别为0.32/0.31/0.37元。长期看，我们认为规模优势较强及成本管理领先者将锚定胜局，前期行业价格竞争较为激烈，中通单票收入及利润持续下降，2022年伴随行业格局改善，单票收入/毛利/净利分别同...

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中通快递：2021年度企业社会责任报告.pdf

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2022/06/10
998
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中通快递

中通快递-2021年度企业社会责任报告。中通快递创建于2002年5月8日，是一家集国内与国际快递、快运、商业、仓储、冷链、金融、航空、智能、传媒等业务于一体的大型集团公司。2016年10月27日，中通快递登陆美国纽约证券交易所，为世界了解中国快递打开一扇窗口；2020年9月29日，中通快递在香港联合交易所主板挂牌上市，成为第一家在美国和中国香港两地上市的中国快递企业。中通快递已成长为全球包裹量最大的快递企业。2021年，中通快递业务继续保持高速增长，完成业务量223亿件，同比增长31.1%，高于行业平均增速，连续六年稳居行业第一，市场占比达20.6%。中通快递拥有国内最广、最深、最密的民营快递...

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