中通快递研究报告：从经营领先到股东回馈领先.pdf
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- 时间：2024/05/17
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中通快递研究报告：从经营领先到股东回馈领先。公司是中国电商快递龙头。以23年为例，公司营业收入384.19亿元，其中快递服务354.88亿元（占比92.4%）。23年公司 完成快递量302.02亿单，同比增长23.8%，市占率达22.9%。公司自16年以来持续位列快递业务量市占率第一名。
行业β：线上消费是最核心动力。线上渠道的各项费用均有继续优化的空间，这将推动电商渗透率的继续提升和电商快 递的持续增长。我们预计2024-2026年快递单量复合增速为17.1%。
公司α：从成本领先到服务致胜。在中通快递第一阶段，通过率先外部融资取得领先。在中通快递第二阶段，凭借资产 优势和管理优势，中通快递率先进入“单量比较优势—单位成本比较优势—利润比较优势—资本开支比较优势”的正向 循环。在中通快递第三阶段，公司历年派息及回购金额领先同行，实现股东回馈领先。
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