中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑.pdf

上传者：0*****
时间：2023/11/30
热度：523
0人点赞
举报

中通快递研究报告：成本优势与品牌势能共振，业绩与份额双重领跑。公司是加盟制快递企业的主要代表，自2016年开始稳居龙头地位。公司在纽交所、港交所双重上市，董事长赖梅松先生为公司第一大股东和实控人。

价格竞争犹存，行业集中度较高

2023年前三季度实物商品网上零售额增速回升至8.9%，上游消费韧性犹在，新兴直播电商的兴起在刺激消费的同时也贡献了增量物流需求。2023年以来，行业出现了持续的价格竞争，CR8在84%左右的水平波动。

同建共享+强成本管控打造核心竞争力

中通在加盟网络建设方面提出“同建共享”理念，通过总部与加盟商股权绑定、有偿派费以及员工持股等方式，打造高效稳定的底层网络体系。中通以其前瞻性的资本投入和领先的快递网络建设构筑起自身的坚固护城河，同时在规模效应和数字化建设基础之上培育了优秀的成本管控能力。

品牌溢价+多方布局深化护城河

中通良好的服务品质相应地形成了客户黏性和品牌口碑，使其相较同行能够享受到1-2毛的品牌溢价。基于领先的成本优势和差异化品牌优势，中通在盈利端具有显著的竞争实力，公司扣非净利率较同行约高出15个百分点。除快递主业以外，中通积极拓宽物流生态圈，陆续涉足跨境、零担运输、仓储、末端驿站、航空、冷链等领域，有望开辟新的利润增长点。