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布鲁可公司研究报告：国产拼搭玩具龙头地位稳固，新IP及海外市场拓展值得期待。公司拥有深度下沉的行业标杆级立体渠道体系： 公司构建了堪称行业标杆的、深度下沉且高效可控的立体渠道体系，线下网 点超 14 万个，经销商网络在三年内实现数量级增长，已全面渗透至三线及 以下城市，形成了强大的市场覆盖与触达能力，同时经销商网络已经高效地 覆盖了中国所有一线和二线城市，并在三线及以下城市的覆盖率超过 80%， 形成强大的品牌销售矩阵，能够持续不断地对潜在消费者进行潜移默化影 响。另外公司渠道类型上是多样且立体的模式，既包括了如玩具反斗城、孩 子王、酷乐潮玩、沃尔玛等全国性大型商超和连锁渠道，同时也涵盖了大量 的专业玩具店、文具店、精品店等。

打造行业级品质标杆与极致性价比，构建强大品牌壁垒： 随着中国科技水平进步，特别是材料学、机床、注塑等领域突破，目前中国 玩具产品质量开始向世界顶尖水平发起冲击。公司这几年产品销售快速增长 与制造工艺持续改进密不可分，目前现有产品可以在特定价格区间内，提供 第一梯队的工艺品质与拼装体验。因此公司产品具备性价比、精美、正版 IP 的综合优势，这种极致性价比构建了强大的品牌壁垒，支撑公司收入增速持 续领先于行业平均水平。