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  • 牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 120
    • 华鑫证券

    牧原股份公司深度报告：以成本优势构筑护城河，驱动产能与业务双扩张。以种、饲料、管理三大基石构筑深厚成本护城河企业的长期价值根植于其构建的可持续核心竞争力，牧原股份的护城河体现在其系统性的低成本能力上。在种源上，公司通过独特的“轮回二元育种”体系，实现种猪100%自供。在饲料上，凭借低蛋白日粮等技术，将豆粕用量降至行业平均水平的一半以下，并依托粮产区布局优化采购成本，使饲料成本占比稳定在55%-60%。在管理上，通过智能化精细运营，打造高标准生物安全体系，推动养殖完全成本降至约11.3元/公斤的行业领先水平。“人、钱、事”高效协同，驱动战略落地与边...

    标签： 牧原股份

  • 华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 100
    • 光大证券

    华电新能首次覆盖报告：央企底色稳成长，新能赛道具优势。核电投资收益的稳健托底及装机容量持续增长，助力新能源发电领军企业盈利持续上行。截至2025年上半年，公司在国内风电领域凭借3554.22万千瓦控股装机容量占据6.21%的市场份额；公司的光伏控股装机容量为4559.53万千瓦，占全国光伏市场的4.14%，是我国新能源控股装机规模最大的公司。同期，公司在建项目为2895.71万千瓦，新取得项目核准/备案容量1959.89万千瓦；装机水平持续扩容为公司收入稳健增长的重要引擎。成本端，风电、光伏设备采购成本持续下行，部分抵消因电价下降对于公司盈利的压制。随着控股装机容量增长，公司盈利持续增长，20...

    标签： 电新

  • 仙乐健康公司研究报告：CDMO龙头，港股上市布局全球.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 264
    • 华西证券

    仙乐健康公司研究报告：CDMO龙头，港股上市布局全球。仙乐健康是领先的营养健康食品解决方案提供商，根据灼识咨询的数据，按2024年收入计算，公司在全球营养健康食品解决方案市场占据第三大市场份额，中国市场则位居第一；公司位列全球第二大软糖及软胶囊营养健康食品解决方案供应商。立足于潜力巨大的营养健康食品解决方案市场，公司业务表现持续稳步增长，并保持可持续发展。公司以“产品+服务”综合模式为核心，精准匹配全球客户与消费者的多元需求。产品端打造覆盖孕产、婴幼、各年龄段人群的多元化健康解决方案，提供软胶囊、软糖等经典剂型并持续创新；服务端提供从市场洞察、研发、智能制造到营销赋能的...

    标签： 仙乐健康 健康 CDMO

  • 乐舒适公司研究报告：非洲卫品领先者，享受新兴市场成长红利.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 101
    • 国投证券国际

    乐舒适公司研究报告：非洲卫品领先者，享受新兴市场成长红利。专注新兴市场的跨国卫生用品公司，销售网络布局广泛。乐舒适是一家跨国卫生用品公司，专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场，旗下有多个品牌，分别是Softcare、Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer。公司以核心品牌Softcare为根基，在婴儿纸尿裤产品的基础上，持续扩大卫生用品的产品组合，并通过实行多品牌发展策略，来满足和覆盖更多消费者的需求。公司建立了广泛的销售网络，遍及非洲、拉美和中亚30多个国家，截至2025年4月30日，公司在12个国家设立了18个销售分支机构，以及涵盖合计超过2,800家批发商、经销商、商超和...

    标签： 非洲

  • 南亚新材首次覆盖报告：CCL供需共振驱动量价齐升，公司海内外算力导入共拓新局.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 88
    • 西部证券

    南亚新材首次覆盖报告：CCL供需共振驱动量价齐升，公司海内外算力导入共拓新局。AI驱动高端CCL持续迭代，公司在国内与海外算力链进展顺利。1）224G高速互联要求CCL的Dk/Df均值由3.2/0.0012进一步严苛至3.0/0.0009，以大幅削减超高频环境下的信号衰减与延迟。AI服务器CCL用量达传统设备的3-5倍；NVIDIA算力节点已由H100（M7）全面升级至GB200（M8），2026年M9等级CCL也有望进入大规模放量阶段。2）台光电预计2024-2027年高端CCL以40%的CAGR高速放量，但目前全球高频市场仍由台光电、斗山、台耀等厂商垄断，2024年CR3市场份额达81.4...

    标签： 南亚新材

  • 东方甄选公司研究报告：从直播电商向全渠道品牌零售商的跨越转型.pdf

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    • 2026/02/06
    • 151
    • 东北证券

    东方甄选公司研究报告：从直播电商向全渠道品牌零售商的跨越转型。东方甄选为新东方集团重点打造的直播电商品牌，背靠集团资源，领导团队和人才储备充足，集团教育业务线下资源可充分嫁接。新东方创始人俞敏洪拥有绝对话语权且深入公司经营，公司领导团队均有长期的新东方集团任职背景，新东方集团内部高管储备充足，2025年12月孙进接任东方甄选CEO，其擅长标准化运营和团队管理。教育业务丰富的师资团队可为东方甄选提供充足的优质主播资源。公司以生鲜农产品为核心大力发展品牌零售，2026上半财年自营产品GMV占比超50%，App用户和会员体系持续扩容。公司已逐步成为销售高品质、高性价比的农业及其他产品的知名在线平台，...

    标签： 零售商 直播电商

  • 汇聚科技公司研究报告：全球定制电线互连龙头，数通、汽车与医疗三线并进.pdf

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    • 2026/02/06
    • 100
    • 中信建投证券

    汇聚科技公司研究报告：全球定制电线互连龙头，数通、汽车与医疗三线并进。汇聚科技在电线互连领域深耕超过三十年，是立讯系重要成员，公司电线组件、数字电线与服务器三大业务全面开花，业绩快速增长。在数通领域，随着光模块速率向800G/1.6T演进及CPO技术的推进，MPO作为光通信中的核心连接元件，其市场规模快速增长，公司卡位谷歌等海外头部CSP供应链，未来几年有望持续扩大业务规模，同时公司以JDM/ODM模式切入AI服务器、存储服务器及整机柜领域，打造新的成长曲线。在汽车领域，新加坡汇聚收购全球领导者Leoni汽车线缆业务，布局高端汽车线缆市场，通过立讯精密全方位战略赋能与资源协同，LeoniK运营...

    标签： 汽车 医疗

  • 炬芯科技公司研究报告：存内计算+三核异构，引领端侧AI音频未来.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 88
    • 申万宏源研究

    炬芯科技公司研究报告：存内计算+三核异构，引领端侧AI音频未来。领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，从中高端音频到端侧AI。炬芯科技成立于2014年，2021年科创板上市，从中高端音频SoC拓展至端侧AI，产品应用于蓝牙音箱、无线麦、家庭影院、智能手表、AI眼镜等。已进入小米、传音、联想等手机品牌及哈曼、索尼等专业音频客户链。聚焦端侧设备低功耗、高算力场景。从芯片硬件算力强化、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四个维度，全方位构筑技术护城河。预期差一：低延迟2.4G私有协议栈技术更迭至第三代，打开麦克风、电竞耳机等收发一体应用空间。公司自研2.4GNGPP-Gen3私有协议栈，使产...

    标签： 炬芯科技 AI 音频

  • 灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 245
    • 广发证券

    灵宝黄金公司研究报告：黄金后起之秀，迈向卓越黄金矿企。历经二十余年转型发展，专注黄金资源开发。灵宝黄金已形成5大黄金矿山+1个冶炼加工企业的产业格局，目前公司主要产品有金锭、银锭、电解铜、硫酸等。截至2024年末，黄金储备资源量约131.8吨，平均品位5.6克/吨，25M11增储23吨。公司25M12拟收购的黄金矿山Simberi黄金储量约81吨。矿产金方面，2024年产量约为5.2吨，25H1产量2.9吨，技改增效助力矿山稳健增产。立足灵宝，辐射华夏，破局亚非拉，未来五年迎来增储、增产周期。未来五年，公司以夯实基础、提升规模、塑造一流为战略路径。立足灵宝：深度参与灵宝市域及小秦岭区域资源整合...

    标签： 黄金 金矿

  • 林清轩公司研究报告：快速成长的以油养肤高端国货品牌.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/06
    • 97
    • 华泰证券

    林清轩公司研究报告：快速成长的以油养肤高端国货品牌。以油养肤：从小品类到大市场过往“以油养肤”市场受限于肤感及使用场景限制/品牌商市场教育不足/消费者认知不足等市场规模有限（24年面部精华油规模53亿元/渗透率1.1%，CIC）。我们认为以下因素正驱动其渗透率快速提升：1）产品端：技术创新拓宽应用边界；2）品牌商：加码产品布局，社媒加速市场教育；3）消费端：皮肤屏障修护意识升级。油类产品的常用核心成分植物油作为“纯净美妆”代表，兼具天然安全性与品牌叙事潜力。其中，高山红山茶油作为中国本土最具代表性的成分之一，功效优势与深厚东方文化底蕴兼备。林清轩...

    标签： 林清轩 国货

  • 健康160公司研究报告：互联网医疗领军企业，AI驱动增长新引擎.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 351
    • 华升证券

    健康160公司研究报告：互联网医疗领军企业，AI驱动增长新引擎。1.健康160是中国领先的数字医疗健康综合服务提供商，截至2025年6月30日，公司平台已连接超过44800家医疗健康机构，其中包括超过14500家医院（包括3441家三级医院）及超过30300家基层医疗卫生机构，超过6800家民营机构在公司平台上提供消费医疗服务，如牙科、眼科及体检服务。此外，公司与超过904500名医护人员建立合作关系，其中包括约46700名注册医生。同时，公司平台拥有庞大的用户群，注册个人用户5690万名。2.健康160的核心业务是构建连接医疗机构、医生与用户的数字化平台，旨在打破医疗服务的时空限制。健康16...

    标签： 健康 医疗 AI 互联网 互联网医疗

  • 杭州银行深度报告：深耕沃土，对公立行.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 112
    • 东北证券

    杭州银行深度报告：深耕沃土，对公立行。银行股权结构多元，维持较高回报率。杭州银行原为杭州城市合作银行，2008年更名并于2016年在上交所上市。银行实控人为杭州市国资委，3Q25合计持股比例为30.4%，管理团队深耕浙江省银行业多年。3Q25银行年化ROA、ROE分别为0.96%、17.25%，位于上市城商行前列。深耕杭州，在浙江其他城市仍有较大发展空间。（1）浙江省经济环境好，GDP总量多年位居全国第四，2024年人均GDP、人均可支配收入、信贷增速均位居全国前列。（2）从分支机构来看，截至1H25，银行在浙江省内共有212家分支机构，其中杭州市128家，其他GDP较高城市网点数量相对较少，...

    标签： 杭州银行 银行

  • 南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/06
    • 209
    • 国盛证券

    南山铝业公司研究报告：全产业链布局行稳致远，海外资源打开盈利天花板。公司从传统的“资源驱动型”向“技术创新与全产业链协同驱动型”的华丽转身。1993年公司正式设立，于1999年12月在上海证券交易所成功上市。公司先后投入巨资建设热电厂、氧化铝厂、电解铝厂及精深加工车间。另外，公司积极响应国家“双碳”目标，加快海外资源布局，投资建设印尼宾坦铝业工业园，利用印尼丰富的铝土矿资源和能源优势，建设百万吨级氧化铝生产基地及百万吨级电解铝，实现了原材料的海外保供和成本进一步下移。同时，公司持续优化产品结构，聚焦汽车板、航空板、罐料&r...

    标签： 南山铝业 铝

  • 微软公司研究报告：Azure营收增速放缓，市场关注AI回报率.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/05
    • 66
    • 广发证券

    微软公司研究报告：Azure营收增速放缓，市场关注AI回报率。美东时间1月28日盘后，微软发布FY26Q2业绩公告。盘后股价表现低迷，1月29日微软股价收跌9.99%。FY26Q2营收、净利润超预期，FY26Q3营收指引略高于预期。营业收入812.7亿美元（超一致预期1.25%），同比增长16.7%；下季度营业收入指引806.5-817.5亿美元，中位数略高于一致预期。营业利润为382.75亿美元，营业利润率47.1%，环比下滑1.7pcts；净利润385亿美元（超一致预期3.68%），同比增长59.5%，净利率47.3%。Azure营收增速放缓，主要系AI负载容量限制。本季度微软智能云收入3...

    标签： AI

  • 模塑科技公司研究报告：汽车装饰件领军企业，人形机器人业务快速推进.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/05
    • 116
    • 财通证券

    模塑科技公司研究报告：汽车装饰件领军企业，人形机器人业务快速推进。公司1988年成立于江阴，深耕汽车零部件领域三十余载：1988年6月，公司由江阴钢厂改组设立，1997年2月在深圳证券交易所挂牌交易，经过多年发展，公司已形成覆盖全球的产业布局，在汽车外饰件保险杠细分领域占据行业领先地位，汽车保险杠年产能达600万套以上，并和宝马、奔驰、北美知名电动车企、上汽通用、赛力斯等头部主机厂客户达成深度合作。汽零业务卡位产能+客户优势，构筑公司业绩基石：产能方面，公司已经在无锡、上海、沈阳、武汉、烟台、墨西哥等地设立生产基地，参股公司北汽模塑在北京、合肥、重庆、成都、株洲设立生产基地，就近为主机厂提供服...

    标签： 模塑科技 人形机器人 机器人 汽车
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