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仙乐健康分析报告：保健CDMO龙头，辐射全球、蓄势疾行.pdf
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- 2024/01/10
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- 中信证券
仙乐健康分析报告：保健CDMO龙头，辐射全球、蓄势疾行。公司概览：国内健康食品CDMO龙头，持续开拓全球市场。仙乐健康作为国内健康食品合同生产制造（CDMO）龙头，国内市场市占率~7%，公司为零售商、保健品企业等客户提供功能及保健食品生产加工制造。通过收购德国Ayanda和美国BestFormulation（下称BF）以及持续拓展海外客户，公司深度布局全球产能和营销网络，2023H1公司海外收入提升至48%。2020~2022年，公司营收实现CAGR10%增至25.1亿元（国内/美洲/欧洲营收CAGR分别为8%/43%/-7%），归母净利CAGR-9%降至2.1亿元，净利下降系原材料涨价、欧洲...
标签： 仙乐健康 CDMO -
仙乐健康研究报告：保健食品代工龙头，盈利空间逐步拓宽.pdf
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- 2023/12/06
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- 国联证券
仙乐健康研究报告：保健食品代工龙头，盈利空间逐步拓宽。仙乐健康是国内保健食品代工行业龙头，研发硬实力强，萃优酪、益生菌晶球等新品催化多。国内市场新锐客户订单及跨境电商业务起势，有望逐步放量；海外市场困境反转逻辑确认，盈利空间有望逐步拓宽。缘起制药，功于保健食品代工仙乐健康成立于1993年，缘起制药，降维布局保健食品代工业务。2019年于深交所上市，现已成为国内保健食品代工行业龙头。经过多年收并购业务，现已形成中美欧三大生产基地及全球市场布局。保健食品市场潜力大，代工企业研发导向强据Datayes!数据，我国保健食品市场规模稳步提升，由2017年的419.3亿元增至2022年的670.7亿元，C...
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仙乐健康研究报告：内生提速BF改善，功能食品龙头稳步前行.pdf
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- 2023/11/28
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- 太平洋证券
仙乐健康研究报告：内生提速BF改善，功能食品龙头稳步前行。面向全球市场的国内营养健康食品CDMO龙头，全剂型覆盖满足各类客户需求。公司前身为仙乐制药，2000年转型为膳食补充剂品牌提供合同委托生产服务，发展至2022年公司营收达25亿元，2017-2022年营收CAGR为14%。公司目前拥有软胶囊、软糖、功能饮品等八大剂型，满足各年龄段人群的健康需求。公司通过自建及海外收购的方式布局全球，自2016年开始先后收购德国软胶囊企业Ayanda及北美软胶囊头部生产商BF，与公司在渠道资源、生产研发和供应链管理等方面协同互补，成功在欧美市场实现本地化生产、销售，并提供响应更迅速的前端服务。目前公司拥有...
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仙乐健康研究报告：营养健康食品产业长坡赛道，龙头CDMO企业有望提升份额.pdf
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- 2023/08/17
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- 方正证券
仙乐健康研究报告：营养健康食品产业长坡赛道，龙头CDMO企业有望提升份额。营养健康食品合同研发生产商，为客户提供综合解决方案。公司成立于1993年，以生产软胶囊起家，2000年开创了合同生产的业务模式，逐步提升生产服务能力，涵盖剂型更加丰富，并通过投资建设与收购形成了全球化的生产研发布局，成为全球知名的营养保健食品合同开发与制造商之一，为全球客户提供一站式解决方案。营养健康食品产业持续发展，生产商在产业链上呈现更强的确定性。营养健康食品产业呈现分工化，上游是原料供应商，中游包括产品生产商和品牌运营商，下游是渠道。中游生产商和品牌商聚焦不同，品牌商高毛利率、高销售费用率，生产商高管理费用率。品牌...
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仙乐健康研究报告：跨越低谷，内生外延并进.pdf
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- 2023/07/31
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- 国盛证券
仙乐健康研究报告：跨越低谷，内生外延并进。仙乐健康：创新驱动、全球布局的CDMO企业。公司从2000年起从事营养保健食品合同生产业务，自此深耕行业二十余年，自2016年出售广东千林后高度聚焦CDMO主业进行全球拓展、规模化扩张，创新驱动下产品剂型不断丰富，目前覆盖八大剂型，软糖、饮品新剂型占比提升。公司股东中林氏家族持股比例高且稳定，多位高管业内经验丰富。行业稳步扩容，头部企业份额有望提升。我们认为营养健康食品市场空间广阔，长期中国/成熟市场有望保持高个位数/低至中个位数增速，而行业品类丰富、竞争格局分散、长尾公司众多的特点下代工模式具有必要性，代工市场有望同步扩容。CDMO行业CR5不足20...
标签： 仙乐健康 健康 -
仙乐健康（300791）研究报告：发力新剂型，保健食品ODM龙头成长可期.pdf
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- 2022/11/10
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- 兴业证券
仙乐健康（300791）研究报告：发力新剂型，保健食品ODM龙头成长可期。保健食品ODM领军者，多剂型布局稳步增长。公司深耕营养保健食品行业二十余年，拥有超4000个成熟营养健康食品产品配方，剂型体系完备，为客户提供包括产品开发、制造、包装和物流在内的一站式解决方案。2012-2021年收入/归母净利润CAGR为17.53%/19.88%，业绩稳步增长。公司以传统剂型为基本盘，软胶囊、片剂业务近5年收入CAGR约15%左右，合计占比约50%；积极布局创新剂型，软糖、粉剂业务近5年收入CAGR高达58.45%、30.94%，增势迅猛。核心高管均为药企出身，专业能力过硬，2020年发布股权激励，充...
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仙乐健康（300791）研究报告：领先的合同生产商，综合优势明显.pdf
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- 2022/08/11
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- 海通证券
仙乐健康（300791）研究报告：领先的合同生产商，综合优势明显。VDS行业发展空间较大、集中度较低。国内VDS发展历史尚短，居民的消费意识和习惯尚未完全建立，目前VDS在渗透率、消费粘性、人均消费金额等方面与美国、日本等发达国家相比存在较大增长空间。据汤臣倍健2021年年报披露，2021年中国膳食营养补充剂人均消费20美元，约为美国的20%。我们认为人口老龄化、国民健康意识不断加强都将有力推动行业长期向上发展。据欧睿数据，2008年国内VDS市场零售额为596.75亿元，2021年为1891.9亿元，2008-2021年CAGR为9.28%。欧睿预测到2026年市场零售额会达到2515.67...
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保健品行业之仙乐健康（300791）研究报告：保健品行业的“金牌”合同生产商.pdf
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- 2022/03/07
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- 中原证券
保健品行业之仙乐健康（300791）研究报告：保健品行业的“金牌”合同生产商。公司以保健品合同生产为核心业务，致力于向品牌商和渠道商提供产品方案、产品备案和代工生产服务。合同生产模式下，企业以服务企业大客户为核心，大客户粘性是公司的核心竞争力之一。
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保健食品行业之仙乐健康（300791）研究报告：产品创新深度绑定客户，产能扩张打开成长空间.pdf
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- 2022/02/24
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- 民生证券
保健食品行业之仙乐健康（300791）研究报告：产品创新深度绑定客户，产能扩张打开成长空间。世界主要VDS市场持续扩张，公司份额及规模均有望长期受益。（1）国内外VDS市场处于稳步扩张期，2025年中国/北美/西欧VDS市场规模有望达到人民币2352/3576/1241亿元，2022~2025年平均增速有望达到5%左右。（2）公司处于中游合同生产环节，2025年全球VDS代工业务体量有望达到1200~1500亿元，公司目前市占率仅为2%左右，未来份额有望提高。（3）中国VDS市场集中度及渗透率较低，国内市场仍有扩张空间。目前中国VDS市场CR5市占率仅30%左右，各年龄段VDS渗透率在10%-...
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仙乐健康（300791）研究报告：营养健康食品CDMO龙头，扩产提效服务全球品牌.pdf
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- 2022/01/10
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- 浙商证券
（1）公司产品涵盖多剂型、多个功能平台，满足从婴童到中老年人等全生命周期的不同人群。在中国区，公司实现了广泛的客户覆盖，同时积极支持一些成长迅速的新锐品牌。公司在欧洲地区的业务拓展由欧洲营销团队负责，由德国Ayanda以及中国生产基地共同供应产品。在北美地区则通过北美营销团队开拓市场，由中国生产基地供应产品。（2）股权结构稳定，员工激励充分。（3）产能逐步提升，营收稳健增长，近五年营收cagr约20%。传统剂型稳定，创新剂型发力。总体盈利能力稳中有升，片剂和营养软糖毛利率较高。
标签： 健康食品 保健食品 功能性食品 CDMO 仙乐健康 -
仙乐健康专题报告：营养保健食品千亿赛道，空间广阔pdf.pdf
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- 2021/10/25
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- 华安证券
公司药企出身，以研发为本。作为综合服务商，为B端客户提供营养健康食品的一站式解决方案，是全球保健食品代工龙头，合同研发生产为其主要商业模式。公司在全球范围内广泛进行产能布局，客户为国际知名保健品与食品企业。产品剂型齐全，在手批文丰富。2020年公司全年营收20.67亿元，扣非归母净利润2.22亿元。
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仙乐健康研究报告：内耕外拓，大有可为，面向全球的功能食品ODM巨头.pdf
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- 2021/07/16
- 1012
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- 华创证券
功能食品行业:原有目标群体扩容，新增消费场景延伸。功能食品行业当前仅3000亿规模，是为数不多的量价齐升的食品赛道，过去几年行业自律性提高。未来随老龄化趋势，保健食品原有主力消费群体扩容，市场潜力将进一步释放，同时随着休闲食品功能化趋势，消费人群也在呈现年轻化趋势，拓宽消费场景及消费人群，功能软糖等品类在国内市场方兴未艾，也是功能食品新增的景气细分赛道。
标签： 保健食品 仙乐健康 -
仙乐健康-厚积薄发优势释放，黄金赛道尽享红利.pdf
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- 2021/06/21
- 872
- 14
- 招商证券
随着我国经济发展、监管强化，营养健康食品行业由需求和供给双轮驱动进入良性发展轨道。仙乐健康作为传统保健品ODM龙头，通过品类拓展切入功能性食品的黄金赛道，多年深厚积淀优势逐步释放，享受行业增长红利的同时，通过打造新曲线，实现规模的进一步扩张。
标签： 营养健康食品 功能性食品 保健品 仙乐健康
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