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零跑汽车市场竞争力分析报告（2026版）-腾易研究院.pdf
- 7积分
- 2026/02/28
- 103
- 腾易研究院
零跑汽车市场竞争力分析报告（2026版）-腾易研究院。零跑一开始并不顺利，2019年1月，率先投放了双门小跑S01，原本想通过开拓个性细分车市，玩个出其不意，可惜当年销量不及三千辆，卖了个寂寞。2020年5月，投放了微型轿车T03，市场表现同样不理想，被同期上市的五菱宏光MINIEV的销量甩出十条街，当年零跑国内销量不及万辆;在充分总结经验教训的基础上，2021年零跑的战略重心快速转向大车，当年底投放了中型SUVC11，2022年快速上量并成为新销量担当。虽然C11的车长不及4.8米，介于紧凑型与中型，但轴距超过2.9米，够得上中大型的标准。在条件有限的情况下，该策略不仅能通过牺牲后备箱换取用...
标签：零跑汽车汽车
消费行业：2025青年消费调研报告.pdf
- 6积分
- 2026/02/28
- 70
- DT商业观察
消费行业：2025青年消费调研报告。从2025年底到2026年春节前，社交平台上掀起了一波“年度消费复盘”的热潮。人们按照吃、穿、住、用、旅行、运动等分类，一笔笔盘点过去一年的钱都花去了哪里。有人为了收集全套的LABUBU和星星人，花了不少钱；有人支出的大头是出国旅行；还有人热衷于在外卖补贴大战中薅羊毛，每顿看着不多，但一年下来也是一笔不小的数目。这些个体账单拼在一起，隐约勾勒出一幅2025年的消费图景：人们没有不买了，只是钱的流向在变。大家的钱到底花去了哪里？消费时更看重什么？谁更能影响他们的消费？为了回答这些问题，《DT商业观察》发起了“2025青年消费...
标签：消费
徐工机械公司研究报告：中国工程机械龙头，矿机成套打开第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2026/02/28
- 71
- 东吴证券
徐工机械公司研究报告：中国工程机械龙头，矿机成套打开第二增长曲线。中国工程机械龙头，混改+全球化+多元化助力业绩上行：徐工机械作为国内工程机械行业领军企业，通过技术创新与体制改革实现了从地方国企向全球化现代上市公司的跨越。公司已完成核心资产整体上市，构建了国资控股与市场化机制并存的治理结构，有效激发了企业活力。公司在起重机、土方机械等传统优势领域保持领先，同时大力拓展高空作业机械、矿山机械等新兴战略板块，形成了完善的产品矩阵。多元化布局与国际化拓展有效平滑行业周期波动，混改后公司盈利能力呈现逆势提升态势，正稳步向千亿级营收规模迈进。国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏：（1）复盘2025...
标签：徐工机械工程机械机械
鸣鸣很忙公司研究报告：鸣响渠道变革，忙驭万店星辰.pdf
- 4积分
- 2026/02/28
- 79
- 国盛证券
鸣鸣很忙公司研究报告：鸣响渠道变革，忙驭万店星辰。核心观点：颠覆传统运营模式，牵引零售业态变革。鸣鸣很忙作为中国量贩零食赛道龙头企业，牵引本轮折扣业态零售变革，从2022年零食很忙门店数量破千，到2025年11月末鸣鸣很忙超2.1万家门店，高速扩店的背后是对消费者性价比需求的满足、渠道供应链路的精简。2024年鸣鸣很忙达成393.4亿元营收，2年CAGR达203.0%，成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，2025年前三季度营收进一步同比+75.2%至463.7亿元，净利润同比+218.8%至15.6亿元，带动净利率同比显著+1.5pct至3.4%，若加回股份支付费用，经调整净利率同比+1.9...
标签：鸣鸣很忙
药明合联深度研究报告：蓄势待发，全球领先的XDCCRDMO有望进入商业化收获期.pdf
- 4积分
- 2026/02/28
- 229
- 华创证券
药明合联深度研究报告：蓄势待发，全球领先的XDCCRDMO有望进入商业化收获期。蓄势待发，全球领先的XDCCRDMO有望进入商业化收获期。药明合联凭借端到端一体化生物偶联药物CRDMO服务能力与行业领先的技术平台，持续巩固并夯实全球生物偶联药物CRDMO领域的领先地位。站在当前时点，公司在手项目数量稳步攀升，尤其是商业化验证前期关键环节的PPQ（工艺验证）项目持续增加，充分印证公司IND后管线正加速向商业化阶段转化。随着公司逐步进入商业化项目收获期，收入体量与利润规模有望实现中长期快速增长。从ADC到XDC，生物偶联药物行业高速发展。ADC药物作为生物偶联药物中最主要的一类，以2024年销售额...
标签：药明合联
上大股份公司研究报告：看好高温合金循环再生龙头长期成长.pdf
- 4积分
- 2026/02/28
- 69
- 华泰证券
上大股份公司研究报告：看好高温合金循环再生龙头长期成长。高温合金返回料龙头，技术壁垒深厚公司是国内少数实现航空发动机用再生高温合金产业化应用的企业，高返回比再生工艺不仅大幅降低成本，且产品性能达到甚至超越传统工艺，解决了我国高温合金资源循环利用的难题。2020-2024年公司营收CAGR为30.39%，归母净利润CAGR为42.56%。公司通过独创的高返回比再生制备工艺，将GH4169等牌号产品中返回料使用比例提升至70%，较传统纯新料工艺成本降低约30%，同时产品纯净度更优，已获得中国航发、航空工业等核心客户认证并批量供货。下游需求端多点开花，市场空间广阔航空航天领域：受益于军机换代、国产大...
标签：高温合金循环再生
携程公司研究报告：估值上调需要能见度_三种监管结果和AI流量税争议.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 69
- 摩根大通
携程公司研究报告：估值上调需要能见度_三种监管结果和AI流量税争议。我们利用决策树进行分析，得出三种结果，基准情景下的结果为采取行为补救措施来调整运营实践，不会实际抑制盈利能力。我们认为，中国平台市场的大多数反垄断结果重塑了变现机制，而非重置了利润池；如果没有结构性补救措施，基本盈利能力通常具有韧性。我们越来越多地听到投资者担忧通用AI助手将直接连通旅客与供应商（酒店、航空公司），绕过OTA，从而压缩中介机构的角色和经济效益。我们认为这是理当承担的风险，但是不应从非此即彼的脱媒角度来看待这一问题。我们更倾向于将其视为跨越三个层级的利润池迁移，其中在我们的基准情景下，AI更有可能重塑旅行分发渠道...
标签： AI
山高环能公司研究报告：政策驱动SAF规模化放量，UCO稀缺资源价值凸显.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 259
- 兴业证券
山高环能公司研究报告：政策驱动SAF规模化放量，UCO稀缺资源价值凸显。山高环能聚焦UCO主业，受益于SAF需求景气盈利能力向好，定增稳步推进带来资产扩张空间。公司聚焦有机废弃物处置及资源化利用，核心产品UCO（工业混合油）位于生物柴油产业链上游，是生物航煤（SAF）的关键原料。2025年，欧盟SAF强制掺混政策落地，SAF进入规模化放量元年，公司作为国内UCO龙头企业受益于SAF需求景气，2025年前三季度实现归母净利润5261万元，同比扭亏为盈；公司同期经营性现金流达2.22亿元，同比+1.32亿元，自由现金流亦实现转正。当前定增计划有序推进，公司融资利率已进入下行通道，资金落地有望压降资...
标签：资源
陕西能源公司研究报告：煤电联营稳盈利，在建储备启新章.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 120
- 兴业证券
陕西能源公司研究报告：煤电联营稳盈利，在建储备启新章。陕投集团旗下煤电一体化公司，资源获取优势明显。公司背靠陕投集团（（控股64.31%），依托当地煤炭资源拓展省内优质煤电资产。截至2025年末，公司控股在运火电装机11.23GW（权益7.94GW），其中省内机组9.91GW、疆电送皖机组1.32GW，在建机组6.02GW，原煤已投产能2400万吨/年（权益1429万吨/年）、联合试运转煤矿600万吨/年（权益360万吨/年）、待建产能1000万吨/年。煤电联营优势下，2025年前三季度公司实现毛利率37.8%、净利率22.7%，高于行业平均且波动较为收敛。煤电资产匹配度高&省内电力供...
标签：煤电能源
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发.pdf
- 3积分
- 2026/02/28
- 85
- 浙商证券
恒源煤电深度报告：皖北明珠向西扩张，焦煤底部蓄势待发。行业β：全球焦煤供弱需强，预计价格中枢抬升至2000元/吨焦煤作为战略资源，其地位源于稀缺性与不可替代性。美国能源部将炼钢用冶金煤（炼焦煤）列入关键材料清单，印度将炼焦煤纳入关键战略性矿产。全球供给：根据IEA预测，2025-2030年全球焦煤产量CAGR为-0.7%。重点产焦煤国中国、俄罗斯、澳大利亚、蒙古供给收缩或增量有限。全球需求：根据OECD预测，2025-2030年全球粗钢产量CAGR为0.9%；印度、东盟、中东、非洲等经济体增长强劲，发展中国家长流程炼钢占比高于发达国家，海外国家吨钢耗煤量高于中国，钢铁产量转向海外有望...
标签：恒源煤电焦煤煤电
中国化学公司研究报告：化学工程国家队，实业资产待重估.pdf
- 4积分
- 2026/02/27
- 74
- 长江证券
中国化学公司研究报告：化学工程国家队，实业资产待重估。中国化学：化学工程国家队，经营质地优异中国化学是国务院国资委监管的化学工程国家队。创立70余年来设计建造了我国90%的化工项目、70%的石油化工项目，业务遍布全球80多个国家和地区。2021年公司提出"两商"战略，向"科研创新+化工实业+工程设计+工程施工"的新发展模式转型。2024年4月，具有深厚石化实业背景的莫鼎革接任董事长，提出"用5年时间再造一个更高质量的中国化学。公司经营质量在建筑央企中领先，2024年实际净现金达327.1亿元，为八大建筑央企中唯一正值，显著优于同业。公司实施股权...
标签：中国化学化学工程
林清轩公司研报：乘着以油养肤浪潮，立足于不断增长的抗衰老市场；首次覆盖评为买入（摘要）.pdf
- 5积分
- 2026/02/27
- 56
- 高盛
林清轩公司研报：乘着以油养肤浪潮，立足于不断增长的抗衰老市场；首次覆盖评为买入（摘要）。林清轩是中国以油养肤产品领域的领军企业，2024年市场份额为12%，2022-24年销售额年均复合增速达到了32%。我们认为，市场对于林清轩这家新上市企业的主要讨论点在于：1)公司相对竞争对手的优势何在；2)上行潜力，包括爆款SKU和品类扩张机会；3)在快速增长、经历产品周期和渠道结构变化的情况下，利润率的可持续性如何。我们预计公司2025-2028年销售额/净利润的年均复合增速将达到32%/29%，推动因素包括：1)在不断增长的抗衰老市场中（参见我们的行业报告），以油养肤浪潮兴起。我们预计，随着面部精华油...
标签：林清轩
英唐智控公司首次覆盖报告：分销向IDM转型，拟收购光隆集成切入OCS领域.pdf
- 5积分
- 2026/02/27
- 55
- 华福证券
英唐智控公司首次覆盖报告：分销向IDM转型，拟收购光隆集成切入OCS领域。英唐智控：分销业务起家，布局半导体打造IDM英唐智控成立于2001年，于2010年在创业板上市。公司确定“分销+IDM”双轮驱动战略，并通过并购整合完成IDM产业布局。芯片业务布局方面，公司目前已成为国内少数实现车规级显示驱动芯片（DDIC）和触控显示驱动集成芯片（TDDI）量产的企业之一；同时公司布局MEMS微振镜，形成1mm-8mm多规格产品矩阵。另外公司从上市以来多次进行产业链并购布局，2020年公司收购英唐微，2025年11月公司公告计划收购光隆集成和奥简微，向IDM模式靠拢。多领域驱动M...
标签：英唐智控
豪迈科技公司研究报告：重视电加热硫化机预期差，看好第四成长曲线双击！.pdf
- 3积分
- 2026/02/27
- 81
- 华西证券
豪迈科技公司研究报告：重视电加热硫化机预期差，看好第四成长曲线双击！橡胶机械作为豪迈科技第四成长曲线，市场明显低估其电加热硫化机底层竞争力，预期差较大，2026年有望开始进入业绩释放阶段，拉动第四成长曲线戴维斯双击。作为全市场第一篇电加热硫化机报告，本篇报告主要回答以下三个问题：1、第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？轮胎性能的关键核心在于原材料配方设计&硫化工艺的协同优化，其中温度控制为硫化工序核心工艺指标之一，当前温控以蒸汽加热为主，具备高能量损耗、温控精准度较低、配套设施繁多等核心痛点。电加热作为全系统颠覆性的硫化方式，具备能源利用效率高、温控精准度均明显提升、固定投资...
标签：豪迈科技
优然牧业港股公司首次覆盖报告：肉奶价格共振在即，牧业龙头业绩弹性可期.pdf
- 4积分
- 2026/02/27
- 56
- 开源证券
优然牧业港股公司首次覆盖报告：肉奶价格共振在即，牧业龙头业绩弹性可期。行业周期性波动放缓，奶价拐点将至随着产业链深度整合、规模化牧场及奶牛单产水平均持续提升，上游产能波动放缓，奶价周期拉长。本轮周期从2021年9月至今奶价已下行4年，累计下跌31%。供给端看，2025年9月我国奶牛存栏量相比1月下降3.2%，牛奶产量随之增速回落，展望未来，随着饲料成本压力加大、奶价持续低位运行，牧场亏损不断加深，存栏去化有望进一步深化，原奶产量随之实现下降。进口方面，国内大包粉仍有价格优势，2026年进口量预计不会有显著增加。需求端看，乳制品产量已呈现边际改善，行业深加工产能即将释放，出口大包粉及活牛的探索已...
标签：优然牧业

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