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四川成渝公司研究报告：蜀道集团唯一公路平台，扩容外延并举发力.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 147
- 广发证券
四川成渝公司研究报告：蜀道集团唯一公路平台，扩容外延并举发力。四川省国资委控股，蜀道集团旗下唯一路产上市平台。公司作为四川省属国资背景，是蜀道集团旗下唯一的高速公路上市平台。公司深耕省内高速主业，核心路产成渝高速、成雅高速、成乐高速等均为连接成渝地区双城经济圈的交通要道。2024年公司通行费收入达47.77亿元，近三年CAGR位居行业前列。公司现金流稳健且分红率已提升至60%，红利资产属性凸显。成渝双城经济圈战略腹地，交通强省规划带动需求增长。四川省作为国家战略腹地，路网规划增速全国领先。随着《四川省高速公路网布局规划(2022-2035年)》的推进，省内正加速构建“四向八廊&rd...
标签：四川成渝公路
兔宝宝公司研究报告：定制化趋势下的全方位变革，新动能助力新成长.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 408
- 国盛证券
兔宝宝公司研究报告：定制化趋势下的全方位变革，新动能助力新成长。人造板行业已进入成熟期，市场规模庞大，OEM资源丰富，但核心品牌稀缺。2024年我国人造板消费量达3.3亿立方米，市场规模约7253亿元，其中据我们测算用于家具制造的人造板市场规模约2500亿元。人造板产业总体已步入平稳发展阶段，刨花板受益于定制家具行业的快速发展，细分品种仍存结构性增长机会。由于全国各地对木材材质偏好不一、板材存经济运输半径等原因，我国人造板产业长期呈现高度分散的格局特征，截至2024年底从业企业数量仍超8600家，OEM资源丰富。但知名品牌较为稀缺，兔宝宝作为业内头部，2024年板材AB类合计销售额126.58...
标签：兔宝宝
宇新股份公司研究报告：拓“宇”维“新”，精耕笃行.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 73
- 长江证券
宇新股份公司研究报告：拓“宇”维“新”，精耕笃行。宇新股份：快速成长的碳四深加工龙头国内LPG深加工龙头。公司产品矩阵持续完善，主要产品包括异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯、顺酐、丁酮、乙酸乙酯等。董事长研发出身，重视创新引领企业发展，多管理层亦拥有技术背景，持股共享公司发展成果。公司营收稳健增长，受行业景气度影响，短期盈利承压。红海沉浮，创新引领，细分开拓局部蓝海经过多年发展，公司已实现LPG碳四全组分综合利用。公司以醋酸仲丁酯为创新之始，围绕核心工艺优势持续开展延链补链，以应对产能过剩下的行业红海危机。公司产品矩阵丰富，根据加工链和下游需求可主要...
标签：宇新股份
开润股份公司研究报告：“织”道系列10：开润股份，箱包代工龙头，构建服装第二成长曲线.pdf
- 3积分
- 2026/01/30
- 149
- 长江证券
开润股份公司研究报告：“织”道系列10：开润股份，箱包代工龙头，构建服装第二成长曲线。开润股份：箱包代工龙头，拓张服装代工第二曲线箱包代工龙头，拓张服装代工第二曲线。开润股份创立于2005年，早期以电脑箱包代工起家，2015年后一方面通过收购Nike印尼供应商切入运动品牌客户，另一方面创办90分自主品牌以及进入小米生态链，拓张自有品牌业务，2020年后收购优衣库核心供应商嘉乐服装业务，培养第二成长曲线，形成了多元化业务格局。股权结构稳定，股权激励兑现度高。管理团队深耕行业多年，核心高管任职时间多超10年。2017年以来公司推出多次股权激励计划及员工持股计划，历史兑现度高...
标签：开润股份服装箱包
太平洋航运深度研究报告：经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 147
- 华创证券
太平洋航运深度研究报告：经营稳健、穿越周期的小宗散运龙头船东，有望受益于行业持续复苏。太平洋航运是全球领先的小灵便型及超灵便型散货船运营商。公司以运输小宗散货为核心业务，基于小宗散货客源及货物多元且分散分布的特点，公司建立了兼具规模化及灵活性的船队；截至2025年中，公司共运营266艘干散货船，其中121艘为小灵便型、144艘为超灵便型/超大灵便型、1艘为好望角型；公司运营的小灵便型干散货船和超灵便型干散货船队规模世界领先，市场份额分别为5%、4%（仅统计20岁以下运力）。这两种船型灵活多变、可自行装卸货物（拥有起重机）以便用于全球许多受浅水、水闸、狭窄的航道及河湾限制的港口。此外，公司在全球...
标签：太平洋航运
永辉超市深度报告：回归产品本质，启航品质新程.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 167
- 长江证券
永辉超市深度报告：回归产品本质，启航品质新程。超市行业：穿越阶段挑战，前景逐渐明朗2020-2025年，超市行业受制于需求平淡和竞争加剧，收入呈现下滑，同时由于低利润率和费用刚性的业态特征，企业盈利承压，当前处于减亏阶段，核心矛盾或在于提振收入。但也可以看到，线上实物零售的渗透率稳定在25%-30%之间；2021-2025年百城商铺租金水平或已下降超20%；2024年超市平均店效为2777万元，平均人效为125万元，分别是2002年的2.2倍、2.9倍，线上占比企稳、商铺租金下降、企业经营能力增强，行业或进入高质量发展阶段。永辉复盘：行业龙头，底蕴深厚永辉超市是本土大卖场龙头企业，深度参与了2...
标签：永辉超市超市
鼎捷数智深度报告：自主可控筑基，AI驱动成长新范式.pdf
- 3积分
- 2026/01/30
- 92
- 东莞证券
鼎捷数智深度报告：自主可控筑基，AI驱动成长新范式。国内领先数智方案提供商，业务覆盖工业软件核心环节。鼎捷数智是国内领先的数据和智能方案提供商，为制造业、流通业客户提供从产品设计研发、生产制造到运营管理的全方位数智化转型服务。历经43年的发展，公司业务范围已覆盖中国台湾地区以及越南、泰国等多个国家与地区，累计服务客户超过50000家，在装备制造、汽车零部件等多个行业的市占率稳居前列。在AI浪潮下，公司陆续打造了鼎捷雅典娜数智原生底座、企业级Agent开发及运行平台IndepthAI等产品，AI商业化稳步推进。2025年前三季度，公司实现营收16.14亿元，同比增长2.63%；实现归母净利润0....
标签：鼎捷数智 AI
鸣鸣很忙公司研究报告：万店规模夯实龙头地位，效率革命重塑量贩业态.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 104
- 中邮证券
鸣鸣很忙公司研究报告：万店规模夯实龙头地位，效率革命重塑量贩业态。休食行业仍快速扩容，下沉市场&高效业态成为核心引擎。2019-2024年，中国休闲食品饮料行业展现结构性增长动能，GMV从2.9万亿元增至3.7万亿元（CAGR5.5%），增速略高于食品饮料行业整体水平，凸显其消费刚需与升级潜力。市场分化：下沉市场成为核心引擎，GMV从1.7万亿增至2.3万亿（CAGR6.5%），显著高于高线市场4.0%的增速，县域及乡镇消费潜力持续释放。鸣鸣很忙：品牌合并打造第一量贩集团。2022-2024年公司收入伴随行业发展迎来突破性增长，2024年突破393亿元，展现强劲规模扩张力。规模效应下，...
标签：鸣鸣很忙
概伦电子公司研究报告：深耕关键领域、加速生态布局，平台地位有望建立.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 69
- 广发证券
概伦电子公司研究报告：深耕关键领域、加速生态布局，平台地位有望建立。概伦电子深耕器件建模和电路仿真领域，以DTCO方法学为核心驱动。公司成立于2010年，面向全球领先的集成电路设计和制造企业，提供制造类EDA、设计类EDA、半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案等产品与服务。公司在产业链关键环节持续深耕，已在器件建模和电路仿真等核心EDA工具领域形成具备国际竞争力的产品体系，并以此为锚点，构建以DTCO（设计-工艺协同优化）为核心的EDA流程体系，系统性推进技术规划与产品布局。EDA行业成长性大于周期性，国产厂商并购整合进行时。芯片复杂度提升、先进制程演进以及ASIC市场扩张共同驱动EDA行...
标签：概伦电子电子
巨星科技深度报告：核心竞争力持续深化，期待多周期共振下的行业回暖机遇.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 372
- 长江证券
巨星科技深度报告：核心竞争力持续深化，期待多周期共振下的行业回暖机遇。地产消费库存三周期共振，行业景气修复确定性增强全球手工具市场保持稳步增长态势，2017-2024年年复合增长率达5.2%，美国作为核心市场占全球30%份额，其独特住房特征赋予手工具强消费品属性，为行业增长提供基础。当前美国工具行业正迎来地产、消费、库存三周期共振契机，多重积极因素叠加，景气度有望步入上行通道。1）地产周期层面，绝对水位处于底部区间，利率下行成为核心催化，带动房屋销售回暖进而拉动工具需求。美国30年期抵押贷款利率与房屋销量高度负相关，当前联邦基金利率已开启下行周期，2025年7-12月累计降幅75个基点，30年...
标签：巨星科技
星宸科技深度研究报告：视觉AI SoC领军者，掘金机器人赛道星辰大海.pdf
- 5积分
- 2026/01/30
- 159
- 华创证券
星宸科技深度研究报告：视觉AISoC领军者，掘金机器人赛道星辰大海。视觉AISoC全球领导者，多轮驱动构筑长期增长曲线。星宸科技成立于2017年，切入安防电子这一高需求、高成长的细分赛道。2018年，公司便成功实现各业务领域的视觉SoC大规模量产，2021年，其在全球安防芯片IPCSoC、NVRSoC及USB视频会议摄像头SoC市场出货量均位列第一名。2024年，公司成为全球出货量最大的视觉AISoC供应商；此后，公司加速多赛道布局，在智能物联及智能车载均取得显著突破，展现出强劲的增长潜力和多元化的发展格局。端边侧AISoC加速向多场景智能终端渗透，3D感知技术加速发展。在大模型与轻量化推理技...
标签：视觉AI SoC AI 机器人
国瓷材料公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移.pdf
- 6积分
- 2026/01/30
- 107
- 国海证券
国瓷材料公司深度之二：多领域应用齐头并进，成长天花板持续上移。新能源汽车、AI、机器人需求增加，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期国瓷材料是全球领先的MLCC介质粉体生产厂商，拥有涵盖所有类型基础粉和配方粉的全系列产品，公司车规级、高容类等新产品需求不断增长，海外头部客户验证取得突破，实现批量供应；部分浆料产品（如高容、车规级、射频专用浆料）实现批量供应。2024年，该板块实现营业收入6.24亿元，同比+4.22%。近年来，在以新能源汽车、AI、5G、机器人等为引领的应用需求的拉动下，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期。我们预计2027年全球MLCC陶瓷粉的需求量约7.42万吨，2024-2027...
标签：国瓷材料
泽璟制药公司研究报告：中国TCE龙头进军全球市场.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 85
- 华泰证券
泽璟制药公司研究报告：中国TCE龙头进军全球市场。国内TCE龙头，DLL3/DLL3/CD3具备BIC潜力，联手艾伯维出海我们预计ZG006国内峰值超40亿元，海外峰值近60亿美元，基于：1）小细胞肺癌患者多预后差：24年全球/中国患者约37/15万（GlobalCancer），1L用药PD-L1+化疗，2L化疗为主；2）安进DLL3/CD3塔拉妥单抗开启TCE时代：5M24获批2LSCLC（24年/1-3Q25销售额1.15/3.93亿美金）；7M25中国NDA；3）ZG006有BIC潜力：60人≥3LSCLC临床2期10mg组ORR=60.0%，PFS=7.03个月（vs塔拉妥单抗2...
标签：泽璟制药制药
中通快递_W深度报告：“中”道驭舟稳潮头，“通”达全网筑壁垒.pdf
- 4积分
- 2026/01/30
- 143
- 长江证券
中通快递_W深度报告：“中”道驭舟稳潮头，“通”达全网筑壁垒。领军者的“法宝”：基建领先、利益共享中通作为“最年轻”的通达系快递公司，后发而先至。2016年10月，中通快递登陆美国纽交所，同年成为件量规模最大的民营快递公司，并连续9年蝉联行业第一。中通快递完成赶超并引领行业，在于始终敢为人先：1）率先实施有偿派费制度和转运中心直营化，变革加盟快递的生产关系；2）适当超前投建转运中心，推动省际班车和分拣中心自动化升级，生产效率和成本领先行业，引领加盟快递生产力提质升级。快递行业竞争逻辑可拆解为两大因素...
标签：中通快递快递
Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估.pdf
- 5积分
- 2026/01/29
- 79
- 中信建投证券
Cadeler欧洲海上风电安装船龙头：供给约束下的盈利修复与价值重估。Cadeler兼具高规格船队资产、持续扩张的规模基础及清晰的单船盈利改善路径，ROIC抬升具备较高确定性。（1）船队结构优势：全球风电安装船（WTIV）第一梯队。截至2025年Q3拥有9艘在运WTIV，均为新一代高规格船型，多艘具备≥15MW、部分接近20MW级风机安装能力，匹配欧洲当前主流项目需求。（2）规模优势：公司仍处扩张期，预计2025/2026/2027年末船舶数量分别达10/11/12艘，有望成为全球规模最大、结构最完整的专业WTIV船东之一；截至2025年11月，在手订单约28.9亿欧元，其中78%已获F...
标签：海上风电风电

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