兔宝宝(002043)股票分析报告_兔宝宝企业发展现状及前景研究_兔宝宝投资价值分析

兔宝宝研究报告：三十年深耕板材，轻资产多渠道好生意.pdf

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2023/08/21
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华西证券

兔宝宝研究报告：三十年深耕板材，轻资产多渠道好生意。深耕三十年的板材领军企业。兔宝宝诞生于1992年，2005年在深交所A股上市，2022年营业收入排名板材行业第一。公司深耕板材行业三十年，后于2015年成立家居装配事业部，探索成品家具市场，2022年家居业务已经可以为公司贡献24%的收入，未来前景可期。大行业小公司，人造板及定制家居市场前景广阔。立足绿色建材，环保型人造板行业获得国家政策支持。2021年人造板行业规模约7000亿元，定制家居行业规模约4000亿元。作为板材领先企业兔宝宝市占率仅在5%以下，2021年前9大家居企业市占率总和也仅为13.6%，两大市场的大行业小公司特点显著。高品...

标签：兔宝宝板材轻资产

兔宝宝研究报告：板材龙头品牌，渠道升级铸造壁垒.pdf

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2023/07/20
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华泰证券

兔宝宝研究报告：板材龙头品牌，渠道升级铸造壁垒。人造板分为胶合板/刨花板/纤维板，据《中国人造板产业报告2022》，从销量看，21年中国人造板销量3.2亿立方米，2013-21年CAGR为4.4%，其中胶合板/纤维板/刨花板销量为2.0/0.6/0.4亿立方米，2013-21年CAGR为5%/0.6%/6%。行业较分散，兔宝宝21年在装饰板材领域市占率仅3.8%。在环保要求提升/地产需求不振等影响下，人造板企业加速退出，21年全国人造板生产企业13200余家、同比-17.5%。对标海外市占率提升空间较大，2015年欧洲人造板市场龙头企业柯诺木业集团市占率已达25%。短期地产需求期待政策支撑，中...

标签：兔宝宝铸造板材

兔宝宝研究报告：业务延伸、渠道拓展，板材龙头砥砺前行.pdf

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2023/06/07
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中银证券

兔宝宝研究报告：业务延伸、渠道拓展，板材龙头砥砺前行。板材行业呈现“大行业，小公司”格局，集中度有望持续提升：由于行业技术、资金壁垒较低，我国板材行业竞争分散，2021年底全国保有人造板生产企业1.3万余家。我们认为行业将持续出清，加速头部集中，原因如下：1）环保政策趋严，产品标准提高；2）消费者较以往更注重品牌价值，打造品牌需要长时间的稳健经营和营销投入；3）板材客户结构变化，零售转向小B，同时精装修率提升带动大B端占比提升；4）原材料成本占比较大，头部企业成本控制能力更优；5）市场集中度较发达国家仍有较大上升空间。板材业务多渠道运营，增量可期：在板材客户结构向B端转...

标签：兔宝宝板材

兔宝宝（002043）研究报告：渠道横纵并拓，模式优化升级，板材龙头稳健成长.pdf

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2022/11/29
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东吴证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道横纵并拓，模式优化升级，板材龙头稳健成长。兔宝宝创建于1992年，已凭借其领先的产销规模成为国内装饰材料行业的龙头民营企业。公司目前装饰板材及成品家居两大业务，多元渠道扩张提升板材业务市占率；成品家居业务零售及工程端双轮驱动，品牌协同快速发展。装饰板材丰富产品体系和业务模式，渠道多元化发展。人造板行业“大行业，小公司”，2020年人造板行业市场容量7000亿以上，1）业务模式：公司2010年开始探索OEM模式，轻资产运营提升经营效率。2017年公司推广易装模式定位板材深加工，加强板材销售；2）渠道建设：2019年以来公司大力推进工装、...

标签：兔宝宝板材

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇.pdf

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2022/09/30
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西部证券

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇。精耕细作成就板材龙头，有望受益于行业集中。板材行业属于“大行业、小公司”，竞争格局分散，兔宝宝为板材行业龙头，市占率不足5%。在环保监管要求、消费者偏好、客户结构由C端转向B端三大因素的驱动下，板材行业集中度或将提升，龙头企业有望受益。渠道多样化+模式创新化，助力板材业务增长。未来公司装饰材料业务板块的增长主要来源于：1）深化分公司运营机制，形成9大分公司，推动销售渠道多元化，迎合家具定制化的趋势，大力拓展家具厂、家装公司等小B渠道，家具厂渠道占比从2018年的8%提升至2021年的24%，未来仍有提升...

标签：兔宝宝板材定制家居家居

兔宝宝（002043）研究报告：渠道为王品牌筑基，源于一木合为一屋.pdf

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2022/09/27
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财通证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道为王品牌筑基，源于一木合为一屋。人造板市场规模千亿元、格局分散，出清阶段龙头集中度有望提升。①空间：2020年我国人造板总产量达3.11亿方，增速维持5%以内。预计2026年我国板材存量及新房市场规模共1405亿元。②趋势：需求升级、标准趋严下行业呈现高端环保趋势，板材单位施胶量降低。③格局：行业集中度较低，公司作为板材龙头，市占率不足5%，环保意识提升、行业规范建立、地产下行及疫情影响下，中小企业出清，行业有望持续向头部集中。装饰材料为核心业务，家具厂及外围渠道为增量。装饰材料业务增量主要来源于①中小家具厂：数量多分布广，拥有广泛的客流量，公司能够渗透入前...

标签：兔宝宝

兔宝宝（002043）研究报告：国内高端板材龙头，渠道转型再出发.pdf

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2022/09/20
4547
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德邦证券

兔宝宝（002043）研究报告：国内高端板材龙头，渠道转型再出发。国内高端人造板龙头，产品结构持续升级。公司作为华东起家的人造板龙头企业，多年来凭借打造高端绿色板材品牌，成为以华东区域为中心并辐射全国的知名板材企业。随着家居消费升级，公司迎合消费者需求，在装饰辅材板块，打造“细木工板+多层胶合板+欧松板（OSB板）”的环保基材组合，并且开发“木皮饰面/装饰膜饰面”板材和功能性板材新产品系列，重点提升板材饰面的花色设计和开发能力，以及附加除醛抗菌、阻燃、防潮等功能，通过开发高端产品系列，持续升级产品结构。板材行业中小企业众多，在建材产业供给侧结构性...

标签：兔宝宝板材

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进.pdf

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2022/04/23
581
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上海证券

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头初心不改，家居赛道高歌猛进。装饰板材龙头民企，业绩保持稳步增长。公司作为人造板行业龙头民企，主营业务为装饰材料和定制家居的研发与销售，已成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一。2020年，公司实现营业收入64.66亿元，同比增长40%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长2.14%。装饰板材：行业集中指日可待，板材龙头优势突出。人造板行业年生产规模超3亿平方米，行业年产值近7000亿，行业内部小品牌林立，竞争格局分散。在政策收紧和渠道变革之势下，龙头企业具备竞争优势，行业集中度有望进一步提升。公司聚焦胶合板主业，坚持研发、生产、销售高端环保板材；...

标签：家居板材兔宝宝

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期.pdf

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2022/03/23
428
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安信证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期。装饰板材龙头品牌影响力突出，布局成品家居成效显著业绩高增。兔宝宝为国内装饰板材行业龙头供应商，产品体系丰富，环保和物理性能优越，品牌影响力突出，在环保板材行业地位领先。同时公司进军定制家居领域，全产业链业务布局成效显著。公司通过开设门店、发展经销商以及收购等方式，对装饰板材和定制家居业务进行多元化渠道开发建设，同时持续进行产品创新升级，综合实力不断提升，两块业务齐头并进，营收业绩迅速增长。2021年预计实现营收95.03亿元，同比增长46.98%，2016-2021年营收CAGR高达28.84%，2021年预计实现归母净利润7...

标签：兔宝宝定制家居

家具板材行业之兔宝宝（002043）研究报告：装饰板材首屈一指，成品家居后起之秀.pdf

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2022/02/25
11936
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中信证券

立足高品质绿色板材，逐步拓展下游成品家居。兔宝宝是国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，以高端家具板材为依托，全力布局衣柜、橱柜、木门、地板等定制类家居产品业务体系，为消费者提供木制家居产品一站式解决方案，2020年公司装饰材料收入占比67.21%，成品家具收入占比30.77%。2021年11月，公司公告新一期股权激励计划，考核要求为：以公司2021年扣非净利润为基数，2022~2024年扣非净利润增长率分别不低于20%/45%/75%，彰显公司对长期发展的信心。

标签：家具板材家居兔宝宝

装饰板材行业之兔宝宝（002043）研究报告：厚积薄发，快速奔跑.pdf

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2022/02/22
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广发证券

装饰材料为主、成品家居为辅，龙头领跑双轮驱动。2021年中国装饰板材市场规模近2000亿元，龙头领跑地位稳固，市占率提升空间大；从海外经验来看，发达国家或地区人造板需求稳定，集中度高。成品家居业务“C端+B端”双轮驱动，正处于快速成长期。

标签：兔宝宝

兔宝宝（002043）研究报告：低估值板材龙头，渠道升级开启新征程.pdf

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2022/01/10
555
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天风证券

兔宝宝是传统板材行业龙头，2010年开始尝试OEM，轻资产模式获得收入的快速增长，2018年后进行渠道布局和下沉，零售端推进易装模式，快速布局家居定制成品市场，工渠端大力推进工装、家装、家具厂等小B端，推动传统板材业务复苏，21Q1-3装饰板材收入同比+72%，传统板材业务复苏。2019年收购青岛裕丰汉唐，切入地产商大B渠道，成立区域销售分公司。近期公司公布新一期股权激励计划，按照激励目标测算未来3年扣非业绩复合增速为20.5%，我们预计21-23年公司归母净利润为7.6/7.9/9.6亿元，当前市值对应22-23年估值水平为10.91/9.02倍，此外公司公告22-24年每年以现金方式累计分...

标签：家居家装家具板材兔宝宝

兔宝宝专题研究报告：家具板材行业龙头，装饰材料、成品家具多维拓展.pdf

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2021/07/26
577
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长城证券

成立区域分公司，推动多渠道运营，装饰材料增速拐点初现。人造板行业集中度较为分散，根据公司年报，公司作为行业销售规模最大的企业之市占率不足5％。2020年装饰材料销售公司已成立九大分公司。各分公司将团队建设、渠道开拓、服务赋能作为重点，落实营销支持前移，协助经销商开发家具厂、装饰公司和工装工程等多渠道业务，加大空白市场开发和下沉乡镇市场。根据公司业绩预测数据计算，2021年上半年剔除裕丰汉唐的本部收入同比增长100％，较2019年同期复合增速31％

标签：兔宝宝家具板材

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