航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

西部超导研究报告：国家卓越工程师团队，技术创新满足战略需求.pdf

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2024/03/19
665
华创证券

西部超导研究报告：国家卓越工程师团队，技术创新满足战略需求。公司是卓越的金属新材料研发、工程化、产业化国家级团队。公司延续西北院科研基因，新材料工程化、产业化能力不断突破，不断在超导产品、高端钛合金、高温合金三大金属品类上实现跨品种先进技术突破，成为我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地和国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业，高温合金成为后起之秀，系统性满足我国战略性金属新材料需求，金属新材料研发、工程化、产业化能力领先国内。2024年1月，公司超导材料制备及应用技术创新团队被中共中央、国务院授予“国家卓越工程师团队”称号。全球唯一低温超导线材商业化生产企业，技术...

标签：西部超导超导

中直股份研究报告：对标世界一流直升机企业，军民领域空间广阔.pdf

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2024/03/15
654
广发证券

中直股份研究报告：对标世界一流直升机企业，军民领域空间广阔。公司是我国直升机整机制造领军企业，对标世界一流，军民两用产品谱系化发展。公司是军民用直升机整机制造龙头，2024年3月14日公告总装资产吸收合并完成过户，实现直升机资产A股整体上市。2023年10月习近平总书记调研昌飞，11月国务院总理李强调研哈飞，均提出“打造世界一流直升机企业”，直升机军民两用属性较强，军民一体化发展是未来趋势。公司在民用直升机领域持续推进国产替代，2023年9月28日公司公告签订22架AC系列民用直升机购销合同。核心投资逻辑：（1）直升机主机龙头。公司是国内领先的直升机和通用飞机系统集成和...

标签：中直股份直升机

航发控制研究报告：航发控制系统龙头，看好高壁垒特征&利润弹性.pdf

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2024/02/26
353
广发证券

航发控制研究报告：航发控制系统龙头，看好高壁垒特征&利润弹性。公司是我国航发控制系统领军企业，所处环节高壁垒特征显著。背靠中国航发集团，全方位参与国内全谱系在研在役型号的研制生产，军品占营收比90%以上，下游广泛分布于军队、军工集团和海外知名航空企业等，覆盖航空航天、地面装备和汽车等领域。航空发动机控制系统属于系统级供应商，复盘海外格局，FADEC供应商依托主机发展，作为资本+技术密集型产业市场进入壁垒高。核心投资逻辑：（1）格局端：航发控制系统龙头地位显著：所处行业和环节高壁垒特征显著，公司背靠中国航发集团，拥有全谱系航空发动机控制系统关键核心技术，配套地位明确，格局佳；（2）营收端...

标签：航发控制控制系统

航天南湖研究报告：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外贸两翼齐飞.pdf

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2024/02/23
313
民生证券

航天南湖研究报告：我国稀缺防空预警雷达龙头，内需外贸两翼齐飞。多年资本运作，打造稀缺防空预警雷达总装上市平台。1989年，公司前身全民所有制企业“沙市市南湖机械总厂”成立，2015年启动改制工作，2017年完成改革重组，2023年成功上市。公司深耕防务雷达行业三十余年，拥有整套完备的雷达制造体系，多型产品列装国内；同时公司积极开展新品研究，现已形成覆盖防空预警雷达及其配套设备、空管雷达等产品的多元化发展格局。聚焦雷达主业，内需外贸双轮驱动。1）业绩方面，2019~2022年，公司营收从6.7亿元增长至9.5亿元，CAGR=12.6%；归母净利润从0.9亿元增长至1.6亿...

标签：航天南湖雷达外贸

中航科工研究报告：港股唯一航空高科技产业集团；行稳致远迈向世界一流.pdf

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2024/02/19
365
民生证券

中航科工研究报告：港股唯一航空高科技产业集团；行稳致远迈向世界一流。深耕航空主业；持续推进专业化整合。1）发展历程：公司于2003年成立，同年在港交所上市，是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品旗舰公司。公司背靠航空工业集团，实控人为国资委，下属中直股份、洪都航空、中航机载、中航光电等重要子公司。自2009年剥离汽车业务以来，公司逐渐成长为以航空整机、航空零部件、航空工程服务等为主业的航空高科技企业。2022~2023年，公司持续推进重大资产重组，子公司中航电子换股吸收合并中航机电；子公司中直股份拟收购哈飞、昌飞100%股权。2）经营情况：2018~2022年，公司营收逐年增长，CAGR=...

标签：中航科工航空

中航沈飞研究报告：成熟机型持续列装，新机型接续成长.pdf

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2024/02/06
366
招商证券

中航沈飞研究报告：成熟机型持续列装，新机型接续成长。歼击机的摇篮，沈飞聚焦“兴装强军”首责。公司被誉为“歼击机的摇篮”，研制了多种型号数千架歼击机，目前主要型号包括歼-15、歼16以及FC-31等，为中国航空武器装备的发展做出了重大贡献。2018-2022年公司营收及归母净利润稳步增长，利润端增速高于收入端。营业收入2018-2022年复合增长率为15.03%;归母净利润2018-2022年复合增长率达到32.70%。根据公司发布的《2023年度业绩快报公告》，预计2023年实现营收462.48亿，同比增长11.18%；预计实现归母净利润30.0...

标签：中航沈飞

中航西飞研究报告：军民用中大型飞机主机龙头，盈利能力改善可期.pdf

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2024/01/31
355
广发证券

中航西飞研究报告：军民用中大型飞机主机龙头，盈利能力改善可期。飞机主机龙头：公司是我国大中型军民用飞机重要科研及生产制造基地。军机方面公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，民机方面是C919大型客机及多种支线客机最大的机体结构制造商，以及国外民用飞机的重要零部件供应商。军用方面，公司有望持续受益航空装备升级换代和谱系化发展，同时军贸方面有望凭借其特种飞机领先地位受益中长期外贸市场，民用方面，随着大飞机等民机陆续推出，公司民用航空零部件业务有望贡献增量。核心投资逻辑：（1）营收端，军机方面公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等产品制造商，有望稳步受益我国国防...

标签：中航西飞飞机

中信海直研究报告：低空经济步入发展快车道，通航龙头第二增长曲线迎红利.pdf

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2024/01/25
559
华创证券

中信海直研究报告：低空经济步入发展快车道，通航龙头第二增长曲线迎红利。中信海直：我国通用航空市场龙头企业。1）公司民用直升机机队规模亚洲领先。公司实际控制人为中信集团，截至2023年6月，公司拥有直升机89架和3架无人机，是亚洲地区最大的民用直升机机队。2）海上石油服务是当前最主要业务构成，中海油是公司第一大客户。2022年来自中海油收入占比67.8%，同时在为中海油提供相关服务中份额最大（公司相关收入是南航通航的2.5倍左右）。3）财务数据：收入稳中有升，利润相对稳定，资产负债率低。公司2013~2022年收入CAGR约为4.7%，利润平均约2亿左右（个别年份因油价低位运行、海上业务低迷导致...

标签：中信海直

国光电气研究报告：特种微波器件核心供应商，核工业设备打开第二增长曲线.pdf

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2024/01/22
489
浙商证券

国光电气研究报告：特种微波器件核心供应商，核工业设备打开第二增长曲线。公司是我国微波电子器件主要科研生产基地之一，主要产品包括微波器件、核工业设备等产品，下游广泛应用于雷达、卫星通信、核工业等领域，客户主要为我国各大军工集团下属的科研院所和企业。2022年公司微波器件、核工业设备及部件业务营收占比分别为53%、40%，毛利占比分别为67%、31%。微波器件：受益卫星、雷达、电子对抗，公司立足真空器件向固态器件拓展1）国防现代化、信息化建设推动下，以雷达、卫星通信、电子对抗等为代表的电子装备快速发展，微波器件作为核心部件持续受益。2）市场空间：以T/R组件为代表的微波器件是相控阵雷达的核心，预计...

标签：国光电气光电微波电气

航亚科技研究报告：精锻叶片龙头企业，航发产业链核心供应商.pdf

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2024/01/16
704
西部证券

航亚科技研究报告：精锻叶片龙头企业，航发产业链核心供应商。国内精锻叶片龙头供应商，业绩迎来拐点向上。公司精锻叶片产业是国内领先的能够实现研发跟进并批产供货于国际龙头发动机厂商的生产基地。近年来，受国际形势与自身产业结构调整影响，公司业绩增速进入低谷期，2020-2022年，归母净利润同比+41.98%/-59.48%/-17.34%，但公司与赛峰集团签订长协，LEAP系列发动机压气机叶片平均协议份额增加到50%以上；步入2023年，前三季度，公司受益于国际民航回暖与国际竞争力比较优势提升，国内业务放弃多余的预研件，批产/类批产件占比上升到73%，业绩迎来拐点向上，营收同比+59.89%，归母净...

标签：航亚科技叶片

国泰集团研究报告：一体两翼布局，开启高速发展轨道.pdf

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2024/01/12
297
华泰证券

国泰集团研究报告：一体两翼布局，开启高速发展轨道。公司三大板块为民爆一体化、轨交自动化及信息化和军民融合：1）民爆一体化板块，公司是国内民爆行业产品最齐全的企业之一；2）轨交自动化及信息化板块，公司主要产品为铁路供电综合系统、供电生产调度指挥系统等；3）军民融合产业板块，公司产品包括钨基合金材料、钽铌冶金产品、高氯酸钾、军事模拟仿真平台等。公司营收端19-22年CAGR为25.48%，剔除22年子公司太格时代计提商誉减值1.2亿元的影响后，19-22年归母净利润CAGR为39.36%，近来公司业绩维持稳健增长。23Q1-Q3公司实现营收18.11亿元，同比+16.54%，实现归母净利润2.26...

标签：国泰集团

航天智装研究报告：稀缺的宇航级控制系统标的，卫星互联网扬帆起航.pdf

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2024/01/12
740
招商证券

航天智装研究报告：稀缺的宇航级控制系统标的，卫星互联网扬帆起航。公司营业收入保持增长趋势，特种业务占比持续提升。公司自2019年收购轩宇空间及轩宇智能两家子公司至2022年间，业务规模实现了扩展，营业收入持续增长，由9.28亿上升至13.48亿，CAGR为13.25%。2023Q3，公司营收为3.44亿，同比上升11.24%。公司自合并两家轩宇子公司以来，传统铁路车辆检测相关业务营收占比持续下降，2022年仅占比15.23%。核工业相关业务占比实现快速增长，2019-2022年间，由16.56%上升至39.17%，主要系公司扩展产品市场，提高交付能力所致。智能仿真测试及微系统业务占比始终保持最...

标签：航天智装卫星互联网互联网卫星控制系统

湘电股份研究报告：聚焦新型装备建设需求，布局“三电”受益全电化.pdf

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2024/01/08
414
广发证券

湘电股份研究报告：聚焦新型装备建设需求，布局“三电”受益全电化。公司是我国电工行业的大型骨干企业。特种方面拥有船舶综合电力系统和特种发射系统两大核心技术，产品技术与制造能力在国内外处于领先地位；电机方面是国内最大的电机生产企业之一，在国际电机行业也具有较高的知名度和市场影响力，公司大型兆瓦级系列风力发电机、高效节能电机在行业中具有强劲的竞争力，产品远销世界80余个国家和地区；电控方面加快使电传动技术应用于重大装备领域，目前主要应用于风电、轨道交通、工程车辆、矿山运输等领域。核心投资逻辑：（1）营收端，公司布局“电磁能+电机+电控”，受益&ldqu...

标签：湘电股份

航宇科技研究报告：深耕航发环锻件供应，供需共振提供新动能.pdf

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2024/01/03
348
国元证券

航宇科技研究报告：深耕航发环锻件供应，供需共振提供新动能。2023年前三季度，公司实现营业收入17.11亿元，同比增长72.75%；归母净利润1.67亿元，同比增长24.47%。公司积极开拓市场，推进技术创新提升产品竞争优势，随着子公司德兰航宇全面投产，产能逐步释放，公司整体生产能力得以稳步提升，实现产品销量增长。军机民机放量带动航空锻件需求，卫星发射任务驱动航天锻件增长随着军机换装列装提速叠加发动机国产化比例不断提高，我国军用发动机行业将迎来快速发展时期。国内商用航空发动机环形锻件市场主要源于国产商用航空发动机研制的锻件产品需求，中长期市场增长主要依托于C919等国产商用客机的规模化交付以及...

标签：航宇科技新动能

北摩高科研究报告：航空制动领导者，受益下游高景气.pdf

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2023/12/28
262
太平洋证券

北摩高科研究报告：航空制动领导者，受益下游高景气。深耕刹车制动领域，产业布局迈向高端。北京北摩高科摩擦材料股份有限公司主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售。公司自成立以来一直深耕刹车制动领域，多种型号主导产品已经定型列装部队。公司以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸，并朝着集成化和智能化的方向发展。目前，公司已经实现了从零部件供应商、材料供应商向系统供应商、整体方案解决商的跨越式转变，形成跨度纵深的产业链综合竞争力，系统集成优势明显，盈利能力有望持续提升。航空制动门槛高，竞争格局相对稳...

标签：北摩高科航空