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中航光电：我国连接器领先企业，受益高速互联及液冷趋势。公司是我国航空、防务和高端制造连接器领先企业，公司主要产品包 括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液 冷设备等，自主研发连接产品 300 多个系列、25 万多个品种，广泛应 用于防务、通信与工业、新能源汽车等高端制造领域。连接器是电子设 备基础原件，定制化程度高，军民用领域广阔。连接器是电子终端实现 信号传递与交换的基本元件单元，小型化、无线化、高速化、智能化是 大趋势。近年来市场稳步高增长，需求和制造促产业转移，以中国为代 表的亚洲连接器市场兴起，军用需求旺盛，民用如新能源汽车和 5G 通 信等新需求拓展，国产替代空间广阔。

数据中心建设景气向上，连接器需求有望深度受益：海外巨头企业通 过绑定核心供应商，实际上属于沿产业链的纵向整合，通过控制关键技 术节点以保持领先地位，而核心供应商也因此深度受益。根据意华股份 招股说明书，连接器在通信设备中价值占比约 3-5%，大型通信设备中 价值占比超过 10%。随着传输速率、容量和能耗快速提升，一方面高 速率趋势推动 224G 高速连接器快速应用，800G 的速率要求或加速有 源 AOC\AEC 等高速铜缆需求向上；另一方面散热趋势受高能耗推动 从风冷向液冷过渡，预计未来冷板和浸没式液冷方案均快速增长。