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中航光电（002179）研究报告：国内特种防务连接器龙头，十四五军民并进续创佳绩。军用连接器龙头：公司占据了国内军用连接器的主要市场，数据显示 2018 年公司产品航空市占率超 80%，船舶市占率超 50%，并在航天、 兵器和信息化等领域也有重要应用，未来快速增长主要基于四个逻辑： 1）目前我国军机无论是从数量上还是质量上都与美国存在较大差距， 十四五期间三/四代战机快速放量，叠加上信息化建设快速推进，下游 需求旺盛；2）连接器在新上线装备的单机价值量逐步提升；3）公司依 托航空工业集团，拥有国内较全面的连接器产业体系，技术上可满足要 求，可以对市场新需求快速做出反应，新启动洛阳基础器件产业园项目， 公司产能将逐步释放；4）军用连接器存在技术门槛以及资质门槛，是 一个参与者稀少的细分领域，可保持高毛利率。

新能源汽车持续放量，高压连接器长期受益：新能源汽车板块已由政策 驱动转向消费驱动，产销量有望实现大幅增长。国内新能源汽车产业链 在全球占据优势地位，有望逐步带动汽车连接器实现国产替代。高压连 接器串联起新能源汽车充电桩、电池箱、三电系统以及车载设备，需求 量和单价远高于传统汽车连接器，因此高压连接器有望跟随新能源汽车 同步实现放量，进一步增厚公司业绩。

通信业务有望充分受益行业需求释放的红利。5G 与数据中心建设推动 通信连接器需求：4G 向 5G 转变的过程，将为基站提供广阔的增量市场， 现代社会对算力日益增长的需求和国家提出的“新基建”、“东数西算” 政策将促进数据中心蓬勃发展，公司积极推进通信业务结构和客户结构 调整，客户逐步优化，基本覆盖全球领先的 5G 设备厂家，同时国产替 代和国际市场取得突破有望令公司通讯连接器订单持续增长，在行业需 求释放的红利中获得超额收益。