阳光电源(300274)研究报告:光伏逆变器龙头,户储+大储双驱动.pdf
- 上传者:浪潮
- 时间:2022/11/03
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阳光电源(300274)研究报告:光伏逆变器龙头,户储+大储双驱动。阳光电源以光伏逆变器为核心,深耕新能源发电领域二十余年, 逐步深入清洁电力各个细分领域。在新能源发电蓬勃发展的当 下,由逆变器、储能系统和电站投资开发三大业务构成的公司营 收一路高增,2017-2021 年 CAGR 超过 28%。依托全球领先的新 能源电源变换技术,公司领先布局储能业务,目前储能系统已成 新兴业务增长点,自 2021 年起公司储能系统发货量实现几何级 增长,当年全球出货量达 3GWh,稳居全国第一。
逆变器性能优势显著,多元化产品布局
1)功率范围广:公司所生产的光伏逆变器涵盖 3~8800KW 功率 范围,包含户用逆变器、中功率组串逆变器以及大型集中逆变器 等多种品类。2) 多路 MPPT 设计:公司组串式逆变器均为 9 路 及以上 MPPT 设计,多路 MPPT 设计可提高发电效率,以最大限 度持续为客户提供长期收益。3)产品性价比高:公司集中式逆 变器产品动态无功响应时间小于 20ms,无需加装专用 SVG 装置, 降低电站系统成本。公司 2021 年光伏逆变器出货 47GW,预计 2022/2023 年出货 73/108GW(确认收入口径),业内龙头地位稳 固,市占率稳步提升。
储能系统集成能力领先,大储+户储双驱动
1)储能系统集成能力领先:涵盖大型电站、工商业、户用储能 应用场景,项目经验丰富,出货美国、欧洲等高要求地区,具备 良好口碑和品牌形象。储能系统集成度高,推出首款“三电融合” 全系列液冷储能系统方案,解决电池“木桶效应”难题。预计 2022/2023 年储能系统出货 4.5/11GWh(确认收入口径),实现 翻倍增长。
2)户储业务迎来数倍增长:受益于欧洲户储需求高景气,公司 户用储能逆变器、户用储能电池开始放量,主要面向欧洲市场。 户用储能逆变器均为混合型逆变器,兼具交流、直流耦合功能。 户用储能电池采用模块化设计,灵活性高。预计 2022/2023 年户 用电池出货 0.91/4GWh(确认收入口径)。 自主研发能力突出,坚持全球化发展战略 研发团队保障技术领先优势:公司研发人员比重近三年稳定在 40%以上,专利新增数量多,技术迭代速度快。 全球化发展战略:公司已在全球拥有 140+经销商、70+服务中心 和 180+授权服务商,全覆盖式助推业务全球开花。
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