中航光电意见报告：系统互连拓展防务领域市场，汽车助力二次成长加速.pdf

中航光电意见报告：系统互连拓展防务领域市场，汽车助力二次成长加速。公司专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种。军工板块，军 队现代化建设带动连接器市场空间提升，马太效应导致公司行业龙头更加受益，公司配套层 级提升进一步打开市场，规模化效应带动盈利能力增强。汽车板块，新能源高压连接器需求仍 然保持高增长，公司覆盖国内主流的新能源车企、动力电池企业，汽车收入有望保持快速增 长。

专注连接器五十余载，龙头业绩持续稳定高增证明穿越周期实力

中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防 务和高端制造提供互连解决方案，自主研发各类连接产品500多个系列、35万多 个品种。公司发展历程五十四载，经历工厂创业至两地经营、摆脱困境至改制上 市、改革运营模式及募资保障重组、资产整合及集团化经营管理多个阶段，逐步壮 大至今。历史业绩增长强劲，先后经历了两个十年十倍以及一个十年7.7倍的营 收高速增长，证明行业龙头白马业绩穿越周期实力。

军工：市场增长叠加配套层级提升拉动板块盈利能力

市场规模方面，2017-2024年，我国军用连接器市场规模由91.25亿元上升至 190.80亿元，7年CAGR为11.11%。未来受益于军队现代化建设，以及电子元器件 国产化要求日益提升，市场有望继续扩大。配套层级方面，以民用C919为例，公 司完成了九个项目100余台机载电子设备的电搭接等多项功能需求，系统互联技 术能力凸显；对标民机，公司可为国内大型运输机以及其他战斗机提供飞机配套 系统互联方案，产品配套层级提升带来广阔市场空间。

汽车：智能电动加速，连接器量价齐升

电动化深入，高阶智驾趋势确立，汽车连接器需求旺盛，高压连接器2026年市场 规模为190亿元，CAGR-3为30%，保持较快增长；汽车高速高频连接器2026年市 场规模为357亿元，CAGR-3为23%，份额集中于罗森伯格、泰科、莫仕等外资， 国产替代空间广阔。公司2008年前瞻布局新能源汽车高压连接器，产品矩阵完善， 涵盖车端和充电桩，目前已经覆盖国内前十大新能源整车、动力电池企业。随着公 司进一步加强产能布局、客户开扩，叠加自主份额持续提升，汽车连接器成为公司 增长新动能。