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阳光电源首次覆盖：逆变器筑基+储能领航双驱动，储能高增长跃升为新增长引擎，锚定全球能源龙头。光伏逆变器市占率稳居前列，储能业务跃升为新增长引擎。 阳 光电源是全球较早布局光伏逆变器领域的厂商之一，深耕电力电 子与新能源电源转换技术，围绕光伏、储能、风电及氢能等方向 持续拓展业务布局，构建覆盖核心设备制造—系统集成—能源服 务的完整产业链体系，形成多业务协同发展的“源—网—荷—储” 一体化布局。公司光伏逆变器及储能系统产品矩阵完善，覆盖户 用、工商业及大型地面电站等全场景应用，出货量与市占率长期 稳居全球前列，是国家电投、华能集团等国内电力央企及特斯 拉、谷歌等海外头部客户的重要供应商。

逆变器： 全球光伏装机需求持续攀升，支撑逆变器需求中长期 增长。从装机规模看，全球光伏需求保持长期增长趋势。2015– 2030 年全球光伏新增装机由 53GW 提升至约 930GW，2025E、 2026E 年新增装机预计分别达到 610GW 和 642GW。随着行业进 入市场化阶段，海外装机占比持续提升，成为全球光伏装机增长 的主要驱动力。从出货规模看，2024 年公司全球逆变器出货量 达 147GW，同比增长 13.08%，连续多年位居全球第一，对应全 球市场份额约 23%–25%。结合在手订单及海外市场需求情况， 预计 2025 年全年海外逆变器出货量有望达到 90–100GW。公司 产品目前已覆盖全球 180 余个国家和地区，光伏逆变器可融资性 长期位居全球前列，品牌与渠道优势显著。

储能: 大储加速放量，储能业务兑现增长。2025 年随公司的业务 结构迎来质变，储能业务反超光伏逆变器，成第一增长引擎。预 计 2021–2027 年全球大储新增装机规模将由 28.4GWh 提升至 605GWh，年复合增长率超过 50%。在此背景下，阳光电源依托 构网型储能技术、一体化系统解决方案及海外标杆项目积累，有 望充分受益于行业景气上行。截至 2025 年三季度末，公司储能 业务在手订单规模充足，海外订单占比高，区域结构以欧洲、中 东及美洲为主，为后续业绩释放提供保障。

公司发布三季度报告：根据公司发布的 2025 年三季度报告，前 三季度实现营业收入 664.02 亿元，同比增长 32.95%；归母净利 润 118.81 亿元，同比大幅增长 56.34%，综合毛利率提升至 34.88%，净盈利能力显著增强。经营活动现金流净额增至 99.14 亿元，回款能力大幅改善。在业务结构优化与费用管控持续推进 的背景下，公司中长期业绩增长具备较高可见度。