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蘅东光北交所首次覆盖报告：深耕CPO光电共封装与高端光通信，绑定龙头畅享AI资本开支红利。

全球 AI 数据中心“军备竞赛”建设加速，驱动光模块市场高速增长

随着人工智能的快速发展以及 AI 大模型带来的算力需求高速增长，全球算力规 模呈现高速增长态势。下游资本开支方面来看，根据 Dell’Oro Group 数据，2024 年全球数据中心资本支出较上一年同期增长 51%，达到 4550 亿美元，其中人工 智能训练基础设施支出增长 161%。技术方面来看，数据中心网络架构正在从传 统三层结构 IDC 网络架构转向叶脊网络架构结构，叶脊架构所需高速光模块、 光纤布线产品数量较大，是传统三层架构的 10 倍以上。市场规模方面来看，根 据Lightcounting预测，全球光通信产业链中的核心产品光模块的市场规模在2027 年将突破 200 亿美元，数据中心将成为第一大应用市场。

深耕光模块领域布局 CPO 技术领先，深度绑定 AFL、Coherent 海内外龙头

公司聚焦 AI 数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研发、 集成、封装的发展路线，公司生产的超大芯数光纤预端接布线总成产品，产品覆 盖 288 芯到 3456 芯；公司开发的高密度无源光纤柔性线路产品密度最大可达 2000 余芯，布线损耗低于 0.1dB，在无源内连光器件产品方面，公司提早布局 了 CPO 技术等行业前沿技术并逐步实现技术产业化落地，能够满足 100G、 200G、400G、800G、1.6T 等不同传输速率等级光模块内连要求。此外，公司与 主要客户包括 AFL、Coherent 等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。