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联创光电公司研究报告：向新而行厚积薄发，激光+超导双翼齐飞。公司 2025 年前三季度实现归母净利润 4 亿元，同比+19.40%。根据公司 2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收 25.03 亿元，同比+2.83%；实现归 母净利润 4 亿元，同比+19.40%。单季度数据来看，2025Q3 公司实现营收 8.56 亿元，同比-3.49%、环比+1.06%，实现归母净利润 1.37 亿元，同比+28.04%、 环比-6.80%，业绩情况大幅改善，拐点已至。

公司聚焦“激光+高温超导”，产业结构逐步优化。公司成立于 1999 年，成 立之初聚焦于 LED 和线缆行业。2019 年公司通过控股新设等方式，将业务拓 展至高温超导和激光产品领域，并逐步削减低效低端业务。2025 年公司通过 高温超导磁体技术切入商业航天发射赛道。目前公司主营产品为光纤激光 器、大功率光源、高温超导感应加热设备、高温超导磁控硅单晶生长设备、 高温超导可控核聚变工程装备等。

深度布局激光核心领域，公司带来业绩拐点。在低空经济和国际形势等推动 下，反无人机系统、激光武器需求增加。公司凭借“核心器件-激光器-整机 系统”的完整产业链，实现激光产品营收和利润的大幅增长。未来公司将积 极拓展国内外市场，激光产品有望赋能公司业绩持续向好。

高温超导产品交付，可控核聚变成为重要增长极。公司高温超导磁控硅单晶 生长设备交付，产品能力获市场高度认可，后续订单充足。控股公司中标可 控核聚变关键项目，随着星火一号等项目的持续投入，高温超导磁体的研制 将成为公司业绩的重要增量。

技术外溢商业航天，切入商业航天发射赛道。公司依托高温超导核心技术， 通过成立资阳商业航天产业运营公司等方式，目标火箭发射千亿市场。未来 技术突破和产品落地将为公司业绩增长带来巨大潜力。