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国睿科技首次覆盖报告：雷达装备龙头夯实主业，工业软件与智慧轨交拓展新空间。公司深耕雷达装备、工业软件与智慧轨交等领域，是国内雷达整机及系统解决方案 的重要供应商。受益于国防信息化推进、民用雷达与智能交通需求扩容，公司多元 业务协同发展，持续加大研发投入与平台化建设，业绩有望在结构优化中稳健增长。

雷达主业筑基，军民融合需求共振。公司深耕雷达整机与子系统领 域，产品覆盖防务雷达、气象雷达、空管雷达及低空监视等多个方 向，在军工信息化、国防现代化和民用公共安全体系建设中具备重 要地位。全球国防预算持续上行、我国武器装备信息化建设稳步推 进；同时，气象、水利、空管及低空经济等民用领域政策密集落地， 推动雷达装备向相控阵化、数字化、智能化升级。预计 2025– 2027 年雷达整机与子系统业务营收保持稳健增长，仍将是公司收入与利 润的核心支柱。

工业软件与智能制造及智慧轨交共同构成公司重要的第二增长曲 线。工业软件与智能制造业务受益于国产替代深化与制造业数字化 转型提速，公司围绕工业产品全生命周期打造“REACH 睿知”工业软 件与“REASY 睿行”智能制造装备体系，在航天、航空、船舶等领域 形成示范应用。智慧轨交方面，公司以信号系统为核心，构建完整 产品谱系，技术水平达国际先进，短期承压于新建线路放缓，但在 存量改造与智能化升级趋势下，业绩修复与稳健增长可期。

技术体系成势，研发投入夯实长期竞争力。公司持续加大研发投入， 2024 年研发费用率达 6.65%，在数字化有源相控阵雷达、工业软件 平台、智能制造装备及轨道交通安全计算等关键领域取得多项突破。 研发团队规模和高学历占比持续提升，为公司在雷达装备、工业软 件和智慧轨交多业务协同发展提供坚实支撑。