航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

隆达股份研究报告：海外布局迈入收获期，两机及维修需求广阔.pdf

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2025/07/11
150
广发证券

隆达股份研究报告：海外布局迈入收获期，两机及维修需求广阔。专注航空发动机及燃气轮机高温合金，国际化拓展迈入收获期。公司高温合金业务包括铸造高温合金和变形高温合金，下游领域应用广泛，包括航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业。航空航天和燃机领域是主要增长引擎，24年收入分别同比增长14.89%、47.48%。公司国际化战略成效显著，分地区看，或受益全球航发及燃气轮机市场增长，境外地区24年实现收入2.62亿元，同比大幅增长128.69%。目前，公司已与罗罗、赛峰、霍尼韦尔、柯林斯宇航、贝克休斯建立合作，持续导入新客户与新牌号，奠定增长基础。核心投资逻辑：（1）全球民航及燃机处于...

标签：隆达股份

航天南湖研究报告：华创交运低空60系列研究（二十），防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关注低空布局.pdf

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2025/07/11
258
华创证券

航天南湖研究报告：华创交运低空60系列研究（二十），防空预警雷达或受益于新质战斗力与军贸东风起，关注低空布局。我国防空预警雷达龙头企业，航天科工集团是实际控制人。1、“中央企业+地方国资+员工持股”的架构，有助于企业经营活力的持续释放。2、公司是我国防空预警雷达的主要研制生产单位之一，主要产品为防空预警雷达、雷达配套装备和雷达零部件，其中防空预警雷达具体包括警戒雷达和目标指示雷达等产品，此外公司推出了低空探测产品体系。3、财务分析：雷达占据主要收入，资产负债率低。公司23年实现归母净利1亿元，24年受交付节奏等因素影响亏损0.8亿，但25Q1实现0.6亿净利。公司在手现...

标签：航天雷达交运

北化股份研究报告：细分行业龙头公司，硝化棉核防护共振向上.pdf

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2025/07/09
117
中信建投证券

北化股份研究报告：细分行业龙头公司，硝化棉核防护共振向上。在全球硝化棉市场中，北化股份占据着领先地位，2004年以来持续保持了产销规模全球领先的行业地位。硝化棉系列产品在国内市场占有率约40%，国际市场占有率约15%。当前硝化棉军品需求快速增长，全球供给出现一定缺口，带来出口价格持续增长，为公司硝化棉板块带来业绩弹性。我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。北方化学工业股份有限公司隶属于兵器工业集团中国北方化学研究院集团有限公司。形成以硝化棉为核心的纤维素及其衍生物产业、以活性炭为基础的防化及环保产业和以渣浆泵为核心的特种工业泵产业&ld...

标签：北化股份

深城交研究报告：深圳低空经济链主，全面转向产品&运营型科技企业.pdf

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2025/07/01
413
方正证券

深城交研究报告：深圳低空经济链主，全面转向产品&运营型科技企业。首个国资控股城市交通整体解决方案上市企业，定位新一代城市交通智能产品、建设与运营科技公司。公司聚焦于城市交通领域，基于城市级数字孪生平台及多模态AI调控技术，围绕城市万亿级基础设施及资产，提供智能网联、低空经济、交能融合等新基建工程建设、低碳可持续运营、城市多模式网络管控、主动运维四大专业服务，实现城市交通整体运行效率提升20%-30%，投资节省20%以上。近年来公司业务上加快向新基建工程及运营转型，目前已初步形成面向新一代以智能网联为核心的智慧交通系统可落地的“城市级数字底座+大脑平台+智能装备”...

标签：深城交低空经济

兴图新科研究报告：视频指控系统核心配套商，军民两端共拓成长边界.pdf

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2025/06/24
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申万宏源

兴图新科研究报告：视频指控系统核心配套商，军民两端共拓成长边界。视频指控系统核心供应商，业绩有望企稳回升。公司为基于网络通信的军队专用视频指挥控制系统提供商，主要产品包括智能视频指挥系统和视频智算系统两大类，下游覆盖军工、司法、油田等多个板块应用，军民两端均有布局。其中，公司智能视频指挥系统具体包括网络化视频指挥系统、显控系统等；视频智算产品主要包括监狱安防应急指挥平台和多媒体协同交互平台。回顾公司近五年财务表现，2023年以来公司营收端企稳回升，其中，视频指挥类产品为公司主要营收及毛利贡献来源。受产品盈利能力波动以及费用率承压影响，公司近年来持续亏损。考虑公司当前费用优化空间较大，叠加下游需...

标签：兴图新科视频指控系统

应流股份研究报告：高端铸造龙头，受益 AIDC+航空科技+核聚变产业大趋势.pdf

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2025/06/19
262
浙商证券

应流股份研究报告：高端铸造龙头，受益AIDC+航空科技+核聚变产业大趋势。应流股份：高端零部件铸造龙头，受益AIDC+航空科技+核聚变产业东风。1）公司为高端零部件铸造龙头企业，过去5年公司营收/归母净利润分别为CAGR=8.2%/18%、几何平均ROE=6.6%。受益AIDC+航空发动机+核电需求增长。2）拟发行15亿可转债：加码叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目，公司产能+产品价值量有望大幅提升，应对需求增长。燃气轮机领域：AIDC驱动需求向上，公司为国内叶片龙头、订单加速1）市场空间：2024年全球燃气轮机市场为281.4亿美元，预计2025-2034年的复合年...

标签：应流股份高端铸造航空科技

紫光国微研究报告：国产替代浪潮起，更扬云帆立潮头.pdf

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2025/06/18
170
中国银河证券

紫光国微研究报告：国产替代浪潮起，更扬云帆立潮头。

标签：紫光国微特种智安

应流股份研究报告：两机及核能领域优势显著，低空经济可视为增长期权.pdf

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2025/06/10
218
华创证券

应流股份研究报告：两机及核能领域优势显著，低空经济可视为增长期权。三大产品布局，向产业链、价值链不断延伸。1、公司主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，通过实施“产业链延伸、价值链延伸”战略，突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）两业（核能产业和航空产业）”。2、2024年，高温合金产品及精密铸钢件产品贡献59%的营收、63%的毛利，是公司第一大业务板块。核电及其他中大型铸钢件产品收入占比26%、毛利占比24%。3、盈利能力整体上台阶，产能投放后航空航天业务实现快速增长。2015-2024年，公司归...

标签：应流股份两机核能低空经济

四创电子研究报告：华创交运低空60系列研究（十八），低空安全体系建设为切入点，立足安徽打造样板工程.pdf

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2025/05/27
147
华创证券

四创电子研究报告：华创交运低空60系列研究（十八），低空安全体系建设为切入点，立足安徽打造样板工程。中国电科集团下属公司，主业聚焦“一核两翼新动能”。1、中电博微持股公司42.17%，受托管理中国电科集团四大所（8所、16所、38所、43所），四创电子为其上市平台。2、公司推动主业向“一核两翼新动能”优化，“一核”为雷达产业，“两翼”为感知基础、感知应用，“新动能”指低空经济。公司收购股东资产，丰富产品线。2009年公司收购当时控股股东华东电子工程研究所持有华耀公司90.83...

标签：四创电子电子

莱斯信息研究报告：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”.pdf

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2025/04/22
254
华创证券

莱斯信息研究报告：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”。莱斯信息：中国电科旗下公司，布局三大业务领域。1、公司是电科莱斯面向民品市场的主要平台，布局三大业务领域。电科莱斯持有公司60.32%股权，实际控制人为中国电子科技集团有限公司。公司布局三大业务：民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理。2、财务数据：业绩稳健，民航空管业务毛利占比最高。1）收入结构看：2023年民航空中交通、城市道路交通管理与城市治理三大业务板块均贡献30%左右的收入。2）毛利构成看，2023年民航空管业务毛利率40.5%，高于整体，其毛利占比达到47%。3）毛利...

标签：航空民航数字化

航发科技研究报告：军民国产航发进展有望加速，外贸布局非美出海.pdf

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2025/04/22
190
广发证券

航发科技研究报告：军民国产航发进展有望加速，外贸布局非美出海。公司主营航空发动机和燃气轮机零部件生产制造，面向国内和国际两个市场。继承成发集团航发整机生产经验、外贸航空产品和客户关系，公司主要业务是航发及燃机零部件的研发、制造、销售、服务，建立机匣、钣金、叶片、轴承等四个专业化优势平台。上市初期海外业务占比较高，2017年以来逐渐下降，或显示内贸持续拓展，逐步形成内销和外贸双布局业务格局，近年来营收稳步提升，盈利能力提升较为显著。核心投资逻辑：（1）内贸受益装备升级换代和大飞机发展提速：背靠航发集团内贸配套地位明确，中国航发成发为主要关联销售方。航空装备加速升级换代牵引国产航发需求向上，公司是...

标签：航发科技航空装备

天秦装备研究报告：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间.pdf

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2025/04/21
246
中邮证券

天秦装备研究报告：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间。天秦装备创立于1996年，于2020年登陆创业板，从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞，逐步向综合防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱（筒）、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等。公司主要产品包括专用防护装置、装备零部件两类，2024年专用防护装置占营收比例达89%；主要客户为兵器工业、兵器装备等。公司2022年业绩见底，2023、2024年业绩保持较快增长。2024年，公司实现归母净利润0.42亿元，同比增长29%，利润增速低于营收增速，主要是由于2024年公司首次授...

标签：天秦装备品类包装

西锐研究报告：被低估的全球通航飞机制造龙头.pdf

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2025/04/18
295
华创证券

西锐研究报告：被低估的全球通航飞机制造龙头。西锐：全球通航飞机制造龙头。1、股权架构：公司控股股东为中航通飞香港，截止24年末持有公司84.97%股权，中航通飞100%持有中航通飞香港，中国航空工业集团有限公司（航空工业）持有中航通飞73.39%股权，是公司实际控制人。上市公司是投资控股公司，通过全资附属公司开展业务，主要运营主体在美国。2、公司是通航飞机制造行业的龙头公司。1）根据通用航空制造商协会（GAMA）数据，2024年西锐、Textron、钻石飞机分别交付731架、559架及252架，市场份额分别为23%、18%及8%，三家公司占比近半，行业相对集中。2）公司飞机交付数量逐年提升，两...

标签：西锐通航飞机制造

航宇科技研究报告：航空航天内需出海双驱动，下游应用拓展可期.pdf

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2025/04/17
565
广发证券

航宇科技研究报告：航空航天内需出海双驱动，下游应用拓展可期。公司是国内领先的高端装备用环锻件生产企业。公司成立于2006年，主要从事航空难变形金属材料环形锻件研制，公司航空发动机锻件应用于我国多款国产航空发动机，也用于赛峰、罗罗等国际航空发动机制造商研制生产的多款新一代商用航空发动机。同时公司亦聚焦国产大飞机配套领域，参与CJ系列发动机研制工作。航空航天装备重要结构件，高性能环锻保障装备运行。环锻为航空航天装备主要结构件形态之一，其性能和质量在一定程度上影响着航空关键构件的使用性能和服役行为。据航宇科技招股书，按价值计算，航空发动机环形锻件约占航空发动机价值的6%。核心投资逻辑：（1）内需景气...

标签：航宇科技航空航天航空航天

邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型.pdf

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2025/04/16
150
招商证券

邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型。邦彦技术股份有限公司，创立于2000年4月，主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务。近年受客户交付节奏影响业绩，推进收购或将有效改善业绩。公司2018年至2022年营业收入保持稳步增长，而2023年受到客户交付节奏及验收延迟等因素影响，公司大部分产品订单都延期交付及验收，未能如期实现收入确认，导致2023年全年收入降低51.18%。2024年度客户需求复苏，公司交付计划和节奏正常，营业收入较上年同期有较大幅度增长。归母净利润方面，2018年至2021年公司盈利能力不断增加，2022年受产业园转固、研发投入加大等影响，公司的归母...

标签：军工