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邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型。邦彦技术股份有限公司，创立于 2000 年 4 月，主要从事信息通信和信息安全 设备的研发、制造、销售和服务。

近年受客户交付节奏影响业绩，推进收购或将有效改善业绩。公司 2018 年至 2022 年营业收入保持稳步增长，而 2023 年受到客户交付节奏及验收延迟等 因素影响，公司大部分产品订单都延期交付及验收，未能如期实现收入确认， 导致 2023 年全年收入降低 51.18%。2024 年度客户需求复苏，公司交付计划 和节奏正常，营业收入较上年同期有较大幅度增长。归母净利润方面，2018 年至 2021 年公司盈利能力不断增加，2022 年受产业园转固、研发投入加大 等影响，公司的归母净利润下滑 48.13%，2023 年受客户交付节奏及验收延 迟等因素影响，归母净利润下降 227.08%。2024 年由于信用减值损失影响呈 亏损状态。如果收购星网信通完成后，或将显著提升公司营收、利润水平。

云计算蓬勃发展，邦彦云 PC 乘势而起。邦彦云 PC 基于 “云上真机” 理念， 将传统物理主机以计算刀片形式部署于数据中心，用户通过云 PC 用户终端 经网络连接专属 PC 主机，获本地 PC 般体验，兼具网络隔离与数据安全优势， 适用于多行业。其具备多种刀片灵活配置、物理隔离保障数据安全、单向隔 离安全导入、一人多机高效办公、主机集群统一运维、绿色节能降本增效等 特点。

AI Agent 启航，邦彦 AI 业务东风将至。2025 年有望成为 AIAgent 启航之年， DeepSeek 大幅降低成本，为中小企业切入 AI 领域创造可能，当前及未来几 年 AIAgent 应用以 B 端为主，能源、金融、政务落地快，办公、财务、营销 等场景进展佳且价值高，在金融、医疗、通讯、能源电力等多领域均有广泛 应用场景，未来在制造、物流等领域也前景光明。邦彦将从自主智能体入手， 从智能助手开始切入，打造多模态自主助手 Agent 框架，实现 toC 和 toB 应 用任务的自主规划和自动执行。

邦彦技术凭借军工品质，在信息安全领域充分释放 B 端与 G 端潜力。B 端， 信息安全市场规模增长，网络安全市场前景广阔，企业数字化转型催生大量 需求，邦彦技术借军工积累的产品与技术，为企业提供数据安全、网络防护 等支持。G 端，信息安全是国防信息化重点，我国国防支出与装备费占比上 升，邦彦技术适配国防信息化需求；同时，DeepSeek 私有化推动民品信息 安全需求增长，尤其政府等行业对私有云安全需求大，邦彦技术能为政府提 供安全可靠的信息安全方案。

拟收购星网信通，为邦彦技术开拓 B、G 端市场带来显著协同效应。星网信 通深耕音视频融合通信 20 年，客户涵盖政府、金融等领域，助力邦彦快速切 入民品市场，丰富产品与客户资源。在智能客服上，星网信通接入 DeepSeek 实现智能化升级，邦彦 AIAgentStudio 与之互补，可提升企业客户留存转化； 融合通信方面，星网信通平台功能全面，与邦彦云 PC 结合，打造云端一体 办公方案，集成通信功能、协同办公与应急场景应用；应急领域，星网信通 推出可视化指挥调度软件，其融合指挥系统覆盖应急全流程，五级联动和指 挥调度子系统高效实用，智慧应急方案全面。我国应急指挥系统市场受政策推动稳步增长，如果收购星网信通将填补邦彦融合指挥空白，拓宽产品谱系。