航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

春秋航空研究报告：时刻与航网优化，票价上涨超预期.pdf

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2025/02/27
182
中泰证券

春秋航空研究报告：时刻与航网优化，票价上涨超预期。时刻与航网优化：国内航网不断优化，国际恢复有望提速。优化一：一线城市强化，北京缺口补齐。1）从时刻绝对值看，2024年冬春航季，公司在浦东/深圳/广州的国内时刻量较2019年分别增长45%/46%/30%，增幅远超行业（29.6%/22.1%/20.5%）。公司自2023年起通过运营大兴-兰州、大兴-济州岛航线填补了北京市场空白。2）从国内时刻市占率看，2024年冬春航季，虹桥市占率9.85%；浦东市占率为6.43%，高于疫情前水平；广州市占率为1.38%，相对保持稳定；深圳市占率为3.31%，为2015年冬春航季来最高水平。3）从高频航线看，...

标签：春秋航空航网优化票价上涨

星图测控研究报告：卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠.pdf

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2025/02/25
453
开源证券

星图测控研究报告：卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠。航天测控&数仿“小巨人”由特种领域切入民商航天领域，具备稀缺性。星图测控是围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新“小巨人”企业。2024Q1-3公司实现营收1.63亿元（+34.34%），归母净利润0.5亿元（+82.10%）。考虑到1）下游商业航天&卫星互联网市场规模持续扩张；2）募投项目逐步落地带来业绩增量；3）公司盈利能力与研发实力不断增强。商业航天发展步入黄金期，卫星互联网已成定局，航天测控&数仿需求高增1）商业...

标签：星图测控卫星互联网航天测控

光电股份研究报告：精确制导武器渗透率不断提高，光电材料下游需求持续释放.pdf

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2025/02/21
245
浙商证券

光电股份研究报告：精确制导武器渗透率不断提高，光电材料下游需求持续释放。光电股份：2018年-2023年归母净利润CAGR约为4%，业绩有望迎来拐点。公司为兵器工业集团下属企业，2018-2023年营业收入CAGR约为-2%，20182023年归母净利润CAGR约为4%，公司主营业务为防务和光电材料与元器件板块。2023年营业收入占比分别为74%和26%。预计未来随着下游防务产品需求复苏及光电材料产能建设，业绩有望迎来拐点。防务板块：信息化建设快速推进，精确制导需求不断释放大型武器装备系统：该领域为主动交付军方使用的主战装备，公司为细分赛道龙头，产品壁垒较高。2023年全球反坦克导弹系统市场规...

标签：光电股份精确制导武器光电材料

北方导航研究报告：稀缺的导航控制总体上市平台，下游需求或将逐步恢复.pdf

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2025/02/21
231
招商证券

北方导航研究报告：稀缺的导航控制总体上市平台，下游需求或将逐步恢复。北方导航是以军品二三四级配套为主的制造型企业，首家整体上市的军工企业，中国兵器工业集团下属重要保军单位。公司产品涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域，并在多个细分方向处于国内领先地位。公司主业具有较大的市场空间，同时公司注重在数智制造，科技研发方面的提升，预计未来将随着市场发展开拓新的收入增长点。根据最新业绩预告，四季度利润显著增长，或将迎来业绩拐点。公司营业收入自2020来呈现较为稳定状态。2022年营业收入下降主要系公司转让北方专用车业务，民品专用车收入不再计入合并报表所致。2023年营业收入较上年同期下降，主要...

标签：北方导航导航控制军用导航

国光电气研究报告：核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局.pdf

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2025/02/18
169
东吴证券

国光电气研究报告：核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本优势，双支柱构建发展新格局。微波核工业两大业务驱动业绩增长，资质技术双重壁垒构筑行业护城河：国光电气（原国营七七六厂）专注于微波及真空应用产品与核工业配套设备。公司始建于1958年，是我国“一五”时期苏联援建的国家156项重点建设项目之一，长期致力于微波及真空应用产品的研发、生产和销售，一直承担着雷达、电子对抗装备等尖端武器、国防重点工程配套产品的研制和生产任务。近年来，国光电气在保持传统产品持续增长的同时，基于国家战略发展需求，结合自身真空技术优势，研制出大量具备国际一流水准的核工业配套设备及部件。核工业设备：全球...

标签：国光电气核工业微波器件

航天电器研究报告：军用连接器龙头，核心受益航天高景气发展.pdf

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2025/02/17
257
国金证券

航天电器研究报告：军用连接器龙头，核心受益航天高景气发展。公司背靠航天江南集团，主营产品是连接器、微特电机、继电器和光通信器件，是航天防务领域连接器龙头。公司在军用领域具备天然优势，同时持续开拓民用领域业务。2025年1月25日，公司发布全年业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为3.43亿至4.00亿，净利润同比下降54.30%至46.70%。航天防务连接器龙头，受益于“弹箭星”高景气。连接器是用于连接和介质传输的关键元件，下游应用广泛。根据Bishop&Associates，全球2023年连接器总体市场规模为818.5亿美金，中国市场规模为176...

标签：航天电器军用连接器航天

国睿科技研究报告：持续做加法的军民用雷达引领者.pdf

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2025/02/12
367
国联民生证券

国睿科技研究报告：持续做加法的军民用雷达引领者。公司是亚洲领先雷达院所中电科十四所的唯一上市平台，承接十四所的国际业务，在当前国际政治局势下，其国际化经营业务有望迎来飞速发展的收获期。同时公司经营端仍在不断做加法，顺应大势布局低空经济领域和信创领域等新质生产力。公司卡位领先，经营稳健，报表端盈利质量稳步提升奠定了业绩释放的可预期性。2024全球大选年结束，军贸雷达需求边际拐点或至公司军品属于军贸行业，该行业具备政治导向和产品公开市场竞争双重属性，在美国军贸出口政策以及意识形态倾向性的影响下部分区域五代机的进口需求或向中国倾斜，同时催生反隐身雷达需求。得益于产品性能不断提升以及国际影响力的增加，...

标签：国睿科技雷达

航天环宇研究报告：低空及卫星互联网增长，空天地有望全面受益.pdf

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2025/01/23
289
德邦证券

航天环宇研究报告：低空及卫星互联网增长，空天地有望全面受益。中国航天深度参与者，布局天地两端通信设备。公司宇航产品优秀，深度参与我国传统航天事业发展，参与“嫦娥”、“北斗”等多项知名工程。并凭借优秀的产品质量获得下游客户高度赞赏。公司于2007年获得航天科技评选的“首次月球探测工程贡献奖”、于2019年获得多部委评选的“探月工程嫦娥四号任务突出贡献单位”、于2020年获得“北斗载荷”优秀协作单位等荣誉。在原业务板块上的进一步资源整合和转型升级，以“天伺馈&rdqu...

标签：航天环宇低空卫星互联网

北方导航研究报告：导航控制技术领先，景气成长可期.pdf

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2025/01/13
235
广发证券

北方导航研究报告：导航控制技术领先，景气成长可期。简介：以制导控制为核心技术，聚焦军民两用产品。根据公司官网，北方导航隶属于中国兵器工业集团，目前公司主营业务是军民两用产品，以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术。2020年实施股权激励，员工利益与公司效益有效绑定。市场：战场优势显著，国防现代化建设促需求。远程制导装备具有低成本、广范围等相对优势，战场优势日益突出。国际形势快速变化及我国经济发展背景下，维护国家安全需求日益凸显。“十四五”期间，航空航天装备现代...

标签：北方导航导航控制技术

成电光信研究报告：军工通信标的，特种显示和网络总线双轮驱动.pdf

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2025/01/10
163
江海证券

成电光信研究报告：军工通信标的，特种显示和网络总线双轮驱动。邱昆、解军、付美是一致行动人，三人是公司实际控制人。截至2024年12月27日，邱昆、解军、付美是一致行动人，三人是公司实际控制人，合计持有公司股权比例为38.80%；此外，公司副总付彬、胡钢均为公司股东，持股比例分别为2.79%、2.66%。公司核心管理层整体教育背景良好，行业从业经验丰富。成电光信网络总线产品主要业绩增长点是FC网络数据通信卡。公司网络总线产品主要使用FC网络总线技术，具体分为高速网络通信组件和航电网络仿真、监控、测试设备；下游主要是军用装备相关特殊总线网络的数据模拟仿真、监控、通信领域。公司高速网络通信组件代表产...

标签：成电光信军工通信特种显示

中兵红箭研究报告：低成本精确制导武器核心资产，有望开启军品放量序章.pdf

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2025/01/09
683
方正证券

中兵红箭研究报告：低成本精确制导武器核心资产，有望开启军品放量序章。中国兵器工业集团旗下核心上市平台，特种装备+超硬材料双轮驱动。公司是兵器集团低成本精确制导武器核心资产，通过2013年并购中南钻石覆盖超硬材料领域，2016年并购北方红阳、江机特种、北方向东等六家公司实现精确制导弹药总装及核心配套的能力。公司三大业务分别为特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件，2023年三者营业收入占比分别为55.38%、37.61、7.01%。北方红阳业绩扭亏为盈预示行业变化，行业订单推迟致使业绩短期承压。公司2020-2023年扣非归母净利润复合增速高达47.55%，销售净利率由4.25%增长至13.54...

标签：中兵红箭精确制导武器军品

星图测控研究报告：航天测运控领先者，特种及商业星座空间广阔.pdf

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2025/01/09
347
广发证券

星图测控研究报告：航天测运控领先者，特种及商业星座空间广阔。围绕航天器在轨管理与服务，专业从事航天测控管理、航天数字仿真。根据公司招股书，公司背靠空天院，依托航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理、测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，研发了具有完全知识产权、国产自主可控的洞察者系列产品。基于洞察者系列产品以及积累的各类航天领域算法，公司支持航天任务全过程管理，包括设计、规划、测试、发射、运行、应用等各环节。公司业务发端于航天特种领域，凭借核心技术团队在特种领域多年来高标准交付国家重大航天工程任务所积累的技术优势，目前已全面拓展至民用航天和商业航天领...

标签：星图测控航天测运控

航发控制研究报告：航发控制系统龙头，军民双端助力高增长.pdf

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2025/01/06
345
西部证券

航发控制研究报告：航发控制系统龙头，军民双端助力高增长。航发控制系统领军企业，深耕航发产业链。公司是航空发动机控制系统领域的核心企业，其主营业务覆盖两机控制系统、国际合作以及控制系统技术衍生产品三大业务。公司深耕航空发动机领域，拥有全谱系航空发动机控制系统研制、生产及保障技术，深度参与军发、商发的研制工作，在产业链中处于核心地位。主线增量一：总量与代际差距明显，列装提速换挡，航发产业链长期增长需求确定。目前看，我国航空装备与美国仍存较大数量与代际差距，新一代军发正在批产提速，同时众多新型号也在持续研发中，未来增量确定；随着大批次军发进入维修期，航空发动机维修后市场打开，提供新一部分增量；远期看...

标签：航发控制航发控制系统

中航科工研究报告：航空高科技旗舰平台，产业整合助力企业发展.pdf

5积分
2025/01/02
278
西部证券

中航科工研究报告：航空高科技旗舰平台，产业整合助力企业发展。港股唯一航空高科技产业集团，产业整合落地打造国际竞争力。公司是航空工业集团旗下的航空装备综合性上市平台，控股中直股份、洪都航空、中航机载和中航光电四大A股上市公司，业务领域主要覆盖航空整机、航空配套系统及相关业务、航空工程服务与航空产业投资等。公司持续推动航空业务整合，成功完成航空机载业务重组；中直股份成功吸收哈飞、昌飞100%股权，完成直升机产业整合。列装需求提速，军备换代在即，外贸业务或成为教练机产业增长点。我国直升机与教练机装备相较美国仍存较大数量与代际差距，提速换挡正当时，有望受益于国防军备列装需求提速。中直股份成功吸收哈飞、...