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中航科工研究报告：航空高科技旗舰平台，产业整合助力企业发展。港股唯一航空高科技产业集团，产业整合落地打造国际竞争力。 公司是航空工业集团旗下的航空装备综合性上市平台，控股中直股份、洪都 航空、中航机载和中航光电四大A股上市公司，业务领域主要覆盖航空整机、 航空配套系统及相关业务、航空工程服务与航空产业投资等。公司持续推动 航空业务整合，成功完成航空机载业务重组；中直股份成功吸收哈飞、昌飞 100%股权，完成直升机产业整合。

列装需求提速，军备换代在即，外贸业务或成为教练机产业增长点。我国直升机与教练机装备相较美国仍存较大数量与代际差距，提速换挡正当时，有 望受益于国防军备列装需求提速。中直股份成功吸收哈飞、昌飞后，直升机 产业链整合完毕，未来将围绕军民用直升机、无人化装备继续扩容。洪都航 空拥有全谱系教练机研制生产能力，内观军备，教练机总量与高教机比例较 美国有较大增长空间；外观出海，L15高教机出口阿联酋，我国军备国际认 可度不断提高，后续有望受益产品出海。

国产大飞机注入新增量，旗下多家公司为核心供应商。C919国产大飞机订 单已破千架，商飞预测未来近二十年国际民航市场规模近6.6万亿美元， C919作为核心产品线将带动国内民航市场进一步突破。公司深度参研国产 大飞机，中直股份参与C919大型客机前缘缝翼、后缘襟翼和起落架舱门研 制等；洪都航空成为C919大飞机前机身和中后机身的主要供应商，公司参 股的江西商用飞机制造公司为C919飞机机身段制造商；中航机载部分子公 司，已成为C919项目配套供应商。