航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

吉祥航空研究报告：双品牌双枢纽布局，阿尔法与贝塔兼备.pdf

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2023/06/30
247
国海证券

吉祥航空研究报告：双品牌双枢纽布局，阿尔法与贝塔兼备。吉祥航空于2006年9月实现首航，2015年正式登陆A股，旗下九元航空成立于2014年。作为中国首批民营航司，公司战略布局引领行业，通过双品牌实现了对干线航空市场高、中、低端的全覆盖，其中吉祥航空品牌以高性价比服务定位全服务赛道，九元航空品牌以最优成本结构定位低成本赛道。疫情前公司处于快速成长阶段，2015-2019年ASK及RPK年均增速均超20%，并于2018年10月引进首架宽体机。截至2023年5月，公司共运营飞机113架，其中吉祥航空90架（含6架B787），九元航空23架。坐拥沪广优质枢纽，实现航网高品质发展双品牌双枢纽发展战略下...

标签：吉祥航空航空

航天南湖（688552）研究报告：防空预警雷达领先企业，内需外贸双驱动.pdf

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2023/06/25
133
东北证券

航天南湖（688552）研究报告：防空预警雷达领先企业，内需外贸双驱动。防空预警雷达领先企业。公司自成立以来一直从事军用防空预警雷达研制生产，产品主要为雷达及配套装备，包括警戒和目标指示雷达。公司在高机动、低空目标预警探测等方面具备较强的竞争优势，多型雷达整机产品技术国内领先，覆盖多个军种，形成了良好的市场口碑。公司背靠航天科工集团，为二院23所旗下唯一上市平台。公司在手储备多个型号产品，研发投入力度大，核心技术优势凸显。公司目前已批产多个型号产品，近年中标16个项目，包括5个国家级重点装备项目，预计于近年逐步定型批产，支撑公司业绩稳健增长。公司研发人员占员工总数的比重达39.60%，2022...

标签：航天南湖外贸雷达航天

航天环宇（688523）研究报告：航空航天产品领先供应商.pdf

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2023/06/12
464
华安证券

航天环宇（688523）研究报告：航空航天产品领先供应商。经过多年的研发投入和技术积累，公司通过自主创新打破国外技术封锁，目前已形成了多项核心技术。公司已成为航天科技、中航工业、中国航发、中国电科、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位的主要供应商之一。致力于推动航空航天细分领域核心技术的国产化进程及产业化发展经过近二十年的发展，公司具备了涵盖从产品设计、仿真分析、工艺设计、精密制造、装配集成到调试测试全过程的研制生产能力，特别是在高精密星载产品的研制、航空航天先进工艺装备集成研制、航空航天复合材料零部件研制、“天伺馈”分系统产品研发等方面，具有较强的技术能力、产业化...

标签：航天环宇航空航天航空航天供应商

超卓航科（688237）研究报告：聚焦冷喷涂再制造与增材制造，军民双轮驱动前景广阔.pdf

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2023/06/07
418
中邮证券

超卓航科（688237）研究报告：聚焦冷喷涂再制造与增材制造，军民双轮驱动前景广阔。公司是国内少数掌握冷喷涂固态增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一，主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务。公司定制化增材制造-机体结构再制造业务主要为我国多型号战斗机起落架大梁疲劳裂纹提供修复服务。公司为A、B基地级大修厂多型军机起落架大梁疲劳裂纹修复再制造的唯一供应商，修复后大梁可实现起落次数达原设计值3倍。装备维修市场持续增长、武器零部件增材制造正在起步、民品业务应用场景不断增多，公司冷喷涂技术市场前景广阔。（1）受益于我国军队实战化训练的不断深入、新大纲全面施训开展，军机快速提质补量...

标签：超卓航科增材制造

中科星图（688568）研究报告：数字地球领先企业，战略清晰成就未来龙头.pdf

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2023/06/01
500
中信建投证券

中科星图（688568）研究报告：数字地球领先企业，战略清晰成就未来龙头。中科星图是一家专注于地理空间大数据处理与应用的科技创新企业，持续研发数字自丢相关产品和核心技术。公司是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，已经形成了具有自主知识产权的数字地球相关产品和核心技术，覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节。陆续推出GEOVIS数字地球基础软件系列产品，为政府、企业、特种领域等用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品，以及系统集成等业务。通过星图地球等产品研发，推进线下业务向线上业务拓展，积极探索公司新的业务增长曲线，初步形成了在线数字地球业务的服务模式。...

标签：中科星图数字地球

邦彦技术（688132）研究报告：军工通信体系化发展，信息安全增量可期.pdf

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2023/05/31
550
广发证券

邦彦技术（688132）研究报告：军工通信体系化发展，信息安全增量可期。三大业务聚焦军工通信，同步布局民品电力专网：聚焦信息通信和信息安全设备，军工领域占比超95%，主要客户为军队、大型国有科研院所和政府机构等，舰船通信、融合通信和信息安全三大业务形成通信系统体系化产品，同时布局民品电力行业专网实现军民业务协同。军工通信受益国防信息化建设：随着以武器对抗为主模式演变为以信息技术为核心的体系对抗模式，军工通信重要性持续提升，市场空间广阔。近年来我国国防信息化加速发展，军工通信行业属于国家重点优先发展的战略性行业，未来发展主要受益于国防信息化加速建设、一体化作战发展趋势和国产替代旺盛需求。核心投资...

标签：邦彦技术军工通信军工信息安全通信

国睿科技（600562）研究报告：防务雷达龙头，军贸业务快速发展.pdf

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2023/05/30
558
华泰证券

国睿科技（600562）研究报告：防务雷达龙头，军贸业务快速发展。全球军用雷达市场空间广阔，其中相控阵雷达渗透率提升空间较大，市场规模有望快速增长。我国当前处于国防建设快速发展期，装备放量叠加信息化率提升将带动雷达市场更快速发展。预计2025年我国军用雷达市场规模将增长至565.00亿元，年均增速超10%。近年来雷达成为军贸市场上的热销品种，根据SIPRI，2022年全球雷达的出口金额达到13.6亿美元，同比增长46%，同时以雷达作为核心探测手段的防空系统出口金额达到13.9亿美元，同比增长98%。公司作为我国雷达核心供应商，同时拥有大量外贸型号，有望在国内和国际双市场受益。气象监测和航空产业...

标签：国睿科技防务雷达雷达

C南湖（688552）研究报告：国内防空预警雷达龙头企业，军贸市场或将打开市场新空间.pdf

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2023/05/24
216
招商证券

C南湖（688552）研究报告：国内防空预警雷达龙头企业，军贸市场或将打开市场新空间。稀缺的有源相控阵雷达整机上市公司。相控阵雷达具有多目标跟踪、远作用距离、高数据率、高可靠性、自适应抗干扰与宽带成像等特点，在路基、海基、空基和天基几乎所有重要的军用和民用领域均有广泛的用途。公司作为北京无线电所唯一上市平台，防空预警雷达技术实力处于国际领先地位，承担空中目标的预警探测和监视管制任务，是现代战争中一种重要的电子装备，在国防领域具有极其重要的战略地位。考虑到公司作为国内少有的防空预警有源相控阵雷达整机上市公司，行业高景气叠加市场的稀缺性或带来公司业绩与估值的双重增长。军贸市场高景气或将打开市场新空...

标签：南湖雷达

中航沈飞（600760）研究报告：中国歼击机摇篮，新机型有望接力打开发展新空间.pdf

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2023/05/17
230
浙商证券

中航沈飞（600760）研究报告：中国歼击机摇篮，新机型有望接力打开发展新空间。中国战机第一股，进行多次资产处置，更好聚焦主业，盈利能力显著提升1）2017年核心军工资产航空工业沈飞整体上市，成为“中国战斗机第一股”。2）公司高度聚焦航空主业，进行多次资产处置。2022年收购吉航维修、2023年参股沈阳所扬州院，促进公司“研、造、修”一体化发展。3）公司近年来业绩稳步增长，2017-2022年营收复合增速16%，归母净利润复合增速27%，净利率由3.6%提升至5.6%，加权净资产收益率从13.7%升至18.4%。“十四五”...

标签：中航沈飞

国睿科技（600562）研究报告：国内雷达行业领军者，内销外贸空间广阔.pdf

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2023/05/15
263
东北证券

国睿科技（600562）研究报告：国内雷达行业领军者，内销外贸空间广阔。公司由中电科十四所整合旗下优质产业资源组建而成，目前已成为国内军民用雷达领军企业。2013年公司完成第一次重大资产重组，注入恩瑞特100%股权、国睿兆伏100%股权、十四所微波电路部、信息系统部相关优质资产，主营业务由陶瓷变为微波与信息技术相关产品的生产销售；2020年公司完成第二次重大资产重组，收购国睿防务100%股权、国睿信维95%股权，增加以国际化经营为导向的雷达产品研制生产及销售与服务业务、工业软件业务和电子信息产品测试保障设备业务。两次重组完成后公司收入及利润水平实现大幅增长，形成雷达装备及相关系统、工业软件及智...

标签：国睿科技雷达外贸

中航重机（600765）研究报告：中流砥柱展航图，百锻重器迎新机.pdf

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2023/04/25
327
信达证券

中航重机（600765）研究报告：中流砥柱展航图，百锻重器迎新机。我国航空锻造迎来黄金发展期，催生数千亿市场。1）锻件是飞机机身与发动机的关键部件，各占两者结构重量的20%-35%、30%-45%。2）经我们深入分析与详细测算，预计2022-2031年我国军用飞机机身、发动机的锻造市场规模将达到1593、2091亿元，而以C919、ARJ21为代表的民用飞机的机身、发动机锻造市场总需求将超过2500亿。3）技术“内功”提升+降本“外需”扩大，我国航空工业外贸转包也有望跻身国际第一梯队。纵观PCC国际巨头发展史，我们认为，产业链一体化并购是锻造领军...

标签：中航重机

航发动力（600893）研究报告：莱特定律拐点将至，价值回归长生久视.pdf

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2023/04/21
68
长江证券

航发动力（600893）研究报告：莱特定律拐点将至，价值回归长生久视。基于莱特定律和浴盆曲线的基本理论，复盘海外企业及航发动力发展历史，分析得出型号批量生产早期毛利率下滑只是短期现象，随累计产量增加及失效率降低，毛利率向上回升趋势确定。研发能力上，对标世界先进企业，近年来航发产业正向设计的逐步推进，有望实现在设计阶段进行产品成本控制，且基于成熟型号的核心机技术或将带动新型号研制成本降低。生产能力上，对标世界先进企业，近年来航发产业组织架构向主制造商-供应商模式逐步推进，有望降低社会配套成本，叠加厂所设计制造协同机制的变革，有望带动型号生产周期缩短和生产成本降低。产业层面：正向设计、商业模式及厂...

标签：航发动力

中航科工（2357.HK）研究报告：定位航空高科技产业集团，产融结合助力航空产业发展.pdf

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2023/04/20
981
广发证券

中航科工（2357.HK）研究报告：定位航空高科技产业集团，产融结合助力航空产业发展。定位我国航空高科技产业集团：港股稀有航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，致力成为世界一流航空高科技产业集团，拥有集航空装备设计、研发、制造及配套服务于一体的产业链布局，同时围绕航空产业进行投资布局和专业化整合，产融结合助力航空产业发展。航空产业链和军民“全覆盖”：（1）航空产业链全覆盖：从零部件到整机、服务和投资，航空整机涵盖直升机全产业链业务，教练机全谱系产品研制能力；航空配套涵盖机载系统和连接器；航空工程服务形成涵盖价值链前中后端的全过程专业化服务体系；航空投资以融促产支持航空主...

标签：中航科工航空科技产业

理工导航（688282）研究报告：惯导系统核心供应商，远程火箭炮内需外贸促增长.pdf

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2023/04/20
547
浙商证券

理工导航（688282）研究报告：惯导系统核心供应商，远程火箭炮内需外贸促增长。北理工大学专业团队孵化：公司主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售，是远程火箭弹导航系统核心供应商，北理工大学核心技术团队专业研发30余年，现阶段产品已批量用于多款远程制导弹药装备，细分市场处于国内领先位置，后期有望随新产品放量实现业绩超预期增长。业绩有望底部反转：公司业绩快报显示，受国内疫情多发等影响，2022年公司实现营收2.05亿元，同比下降36%；实现归母净利润0.56亿元，同比下降24%。随着后续陆军需求超预期增长，公司业绩有望底部反转，向上弹性大。产业链卡位核心：公司上游向中航下属院所、北京...

标签：理工导航火箭导航外贸

中航西飞（000768）研究报告：全谱系研制交付拐点共振，大飞机链长效率提升领衔.pdf

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2023/04/12
113
长江证券

中航西飞（000768）研究报告：全谱系研制交付拐点共振，大飞机链长效率提升领衔。中航西飞是我国大型运输机、作战支援飞机、民用大中小型客机等全谱系大飞机的唯一主机厂，历史上历经多次资产重组和置换逐步聚焦主业。公司主力产品批产成熟度较低叠加近年来频繁的资本运作，公司当前报表盈利能力不稳定，目前报表的营收结构以西飞和陕飞为主。2022年三季度公司因增值税政策一次性调整盈利短期筑底，但从部分前瞻指标来看，主力型号大额合同负债落地未来需求确定性十足，2023年关联交易指引乐观批产拐点可期，在2022年低基数且2023年边际变化较大的背景下我们认为公司当前或处于经营和业绩新阶段的起点。军用运输机是当前战...

标签：中航西飞大飞机飞机