C南湖（688552）研究报告：国内防空预警雷达龙头企业，军贸市场或将打开市场新空间.pdf

C南湖（688552）研究报告：国内防空预警雷达龙头企业，军贸市场或将打开市场新空间。稀缺的有源相控阵雷达整机上市公司。相控阵雷达具有多目标跟踪、远作用 距离、高数据率、高可靠性、自适应抗干扰与宽带成像等特点，在路基、海 基、空基和天基几乎所有重要的军用和民用领域均有广泛的用途。公司作为 北京无线电所唯一上市平台，防空预警雷达技术实力处于国际领先地位，承 担空中目标的预警探测和监视管制任务，是现代战争中一种重要的电子装备， 在国防领域具有极其重要的战略地位。考虑到公司作为国内少有的防空预警 有源相控阵雷达整机上市公司，行业高景气叠加市场的稀缺性或带来公司业 绩与估值的双重增长。

军贸市场高景气或将打开市场新空间。公司雷达在国际市场具有较强的产品 竞争力，产品得到了客户的广泛的认可，2022 年开始贡献收入 2888.40 万元， 占总收入比例为 3.03%。目前全球军事冲突此起彼伏，国际环境复杂多变， 众多国家急需建设防空力量，对防空预警雷达需求也更加迫切，我国防空预 警雷达国际市场竞争力逐年提升，雷达装备的军贸出口将迎来良好的发展机 遇。公司作为国内防空预警雷达龙头企业，在手军贸订单充裕，随着订单交 付及产品市场逐步开拓，军贸市场或将打开其市场空间，成为公司未来新的 业务支柱。

技术领先持续开拓新市场。由于先前多年的经验积累，公司在行业内处于技 术领先，主营业务营收保持稳定增长，2020 至 2022 年营收复合增速达 11.09%。新业务持续突破，近年来参与 25 个国家、军方等渠道的科研项目 招投标，中标 16 个项目，部分项目研制完成后在未来一定时间周期内预计可 获得持续订单，公司国内业务或将保持稳定增长。