航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

智明达公司研究报告：把握装备智能化趋势，打造商业航天新增长极.pdf

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2025/12/17
128
国泰海通证券

智明达公司研究报告：把握装备智能化趋势，打造商业航天新增长极。公司专注于尖端高可靠性嵌入式计算机研制、生产和服务，产品广泛应用于高端装备，“十五五”规划重点支持领域，下游军工市场需求有望持续保持高景气。装备智能化升级加速演进，国防信息化建设需求迫切。1）全球军用嵌入式计算机市场规模稳增。据fortunebusinessinsigh，全球军事嵌入式系统市场规模在2023年价值为17.5亿美元。预计该市场将从2024年18.1亿美元增长到2032年32.3亿美元，在预测期间复合年增长率为7.5％。北美在2023年市场份额为37.14％。2）随着国防信息化建设不断深入，各类重...

标签：智明达商业航天航天

华丰科技公司深度报告：高速连接核心供应商，有望进入高速成长期.pdf

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2025/12/15
192
浙商证券

华丰科技公司深度报告：高速连接核心供应商，有望进入高速成长期。华丰科技深耕连接器，布局防务、通信、工业三大领域。公司在高速背板连接器领域优势明显，112G实现量产、224G领先布局，下游深度绑定华为，并将业务合作版图拓展至浪潮、超聚变等设备制造商及阿里、腾讯、字节等互联网厂商。公司合作生态圈持续外延，有望充分受益于以国产算力爆发。聚焦连接器国产创新，业绩实现高速增长公司专注于连接器市场，深耕防务、通讯、工业三大板块，22年营收占比分别为41%、37%、20%。得益于AI算力需求驱动下的业务放量，当前通讯板块已成为公司收入及利润的重要支撑。2025年前三季度，公司业绩实现高速增长，营收16.59...

标签：华丰科技

航天电子公司研究报告：航天电子信息与无人系统龙头，高质量发展风帆正劲.pdf

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2025/12/08
246
国泰海通证券

航天电子公司研究报告：航天电子信息与无人系统龙头，高质量发展风帆正劲。高频航天发射任务带动航天产业景气上行，信息化与军贸带动无人系统装备需求。公司是航天电子行业龙头，受益于下游需求放量，业绩有望超预期。我们认为，低轨卫星星座建设进度有望加速，无人装备内需外贸市场持续开拓，公司作为行业龙头，有望较快成长。1）受益载人航天、月球探测空间站建设等航天重大科技工程与低轨卫星星座建设进度推进，航天产业景气上行，航天电子行业作为产业链上游有望率先受益；2）无人机与精确制导武器在现代战争使用率提升显著，信息化发展趋势叠加全球安全问题频发，内需外贸市场持续开拓下，无人系统装备市场规模稳定增长；3）公司积极布局...

标签：航天电子航天电子信息

中国国航公司研究报告：构建北京“一市两场”运营优势，打造全球领先航空公司.pdf

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2025/12/03
104
中银证券

中国国航公司研究报告：构建北京“一市两场”运营优势，打造全球领先航空公司。中国国航是中国唯一载旗航空公司，已跻身世界航空运输企业第一阵营。2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司。2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港和伦敦成功上市，2006年8月18日在上海证券交易所上市。公司主营业务为航空客运服务，常态下客运业务占总营收近九成，2024年占比为91%。剔除疫情影响公司运力投放总体呈增长趋势，且RPK位于国内前列。2024年营收1666.99亿元，同比增长18.14%，销售毛利率为5.11%；202...

标签：中国国航航空航空公司

霍莱沃公司研究报告：卫星和特种领域电磁测量测试需求爆发.pdf

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2025/12/02
173
华西证券

霍莱沃公司研究报告：卫星和特种领域电磁测量测试需求爆发。电磁技术领先者，布局特种、卫星、雷达等新质领域国内领先的电磁仿真与测量系统厂商，技术达国际先进水平。公司依托自主研发的算法技术体系，根据下游行业的发展需求，构建了电磁场仿真分析验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块，主要服务于特种、卫星、通信、汽车等高端制造业的产品研发、生产及应用。公司是业内极少数同时掌握电磁仿真设计和校准测量两类算法技术的企业。24年以来订单增速较快，25Q3迎营收拐点。2024年营收2.69亿元，同比-31.75%；归母净利0.14亿元，同比-46.76%。但下游市场需求逐步恢复，尤其是特种领域的测量系统及电磁C...

标签：霍莱沃卫星

航天智造公司研究报告：双轮驱动打造航天七院优质上市平台.pdf

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2025/12/01
58
华泰证券

航天智造公司研究报告：双轮驱动打造航天七院优质上市平台。经过重大资产重组，成为航天七院核心上市平台航天智造前身为乐凯新材，公司于2023年完成重大资产重组，以发行股份购买资产的方式获得航天能源100%股权和航天模塑100%股权，成为航天七院上市平台。23/24年，公司整体实现营业收入58.60/77.81亿元，同比+20.10%/32.78%，实现归母净利润4.23/7.92亿元，同比+61.36%/87.02%。25Q1-Q3得益于汽零业务客户需求增长驱动，公司归母净利润同比+21%，业绩保持稳健增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润CAGR达17%。汽零：新能源汽车业务占比高，向...

标签：航天

天和防务研究报告：军用反无核心标的，低空+深海打开成长空间.pdf

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2025/11/17
156
浙商证券

天和防务研究报告：军用反无核心标的，低空+深海打开成长空间。天和防务：低空经济+深海科技双重布局，业绩有望迎来拐点公司业务包含军工装备、通信电子、新一代综合电子信息为三大核心板块，受到军工行业交付推迟、5G基站增速放缓等因素，公司业绩短期承压。2024年公司营业收入达4亿元，同比增长14.7%；2024年归母净利润亏损1.1亿元，亏损有所收窄。随着公司重点布局深海经济和低空经济等蓝海市场，业绩有望迎来拐点。军用低空防御：便携式防空导弹情报指挥系统核心供应商随着军事技术的飞速发展，各类低空飞行器如无人机、巡航导弹等的广泛应用，使得低空领域的安全威胁日益严峻。天和防务的便携式防空导弹情报指挥系统凭...

标签：天和防务

睿创微纳研究报告：非制冷红外龙头，多维感知领域持续拓展.pdf

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2025/10/28
199
中泰证券

睿创微纳研究报告：非制冷红外龙头，多维感知领域持续拓展。公司是国内红外热成像领军企业，深耕多维感知领域。公司红外、微波、激光“三位一体”协同发展，组织架构与产业链布局完整。其中以红外业务为核心，实现从核心器件到整机系统的全链条覆盖，微波与激光作为第二、三增长曲线逐步放量。2021-2024年，公司营业收入与归母净利润CAGR分别约34%与7%，海外市场毛利率稳中有升，结构优化对盈利质量形成支撑。公司实施股权激励助力长期发展；坚持研发驱动，持续加大新产品与关键器件投入，微波与激光业务发展奠定长期增长基础。深耕红外业务，军民市场双轮驱动。公司深耕红外探测器核心环节，形成&l...

标签：睿创微纳制冷红外

国泰集团研究报告：民爆区域龙头崛起，军工新材料成长可期.pdf

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2025/10/28
149
甬兴证券

国泰集团研究报告：民爆区域龙头崛起，军工新材料成长可期。立足民爆主业，推动多元布局。作为国内民爆行业产品最齐全的生产企业之一，公司拥有工业炸药生产许可能力17.4万吨。同时，公司依托控股子公司澳科新材（钨基材料）、全资子公司新余国泰（小型固体火箭发动机助推器）大力发展军工新材料业务，打造以民爆一体化为主体、以军工新材料和轨交自动化及信息化产业为两翼的“一体两翼”产业格局。政策管控格局向好，民爆行业景气上行。民爆用品事关安全，受到政策的严格管控，未来有望形成3-5家具有国际竞争力的大型民爆企业。在政策推动下，行业持续重组整合，落后产能加速出清，未来民爆行业集中度将继续提升...

标签：国泰集团新材料民爆军工新材料

纵横股份研究报告：工业无人机龙头，抢抓市场机遇深耕低空数字经济.pdf

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2025/10/27
173
招商证券

纵横股份研究报告：工业无人机龙头，抢抓市场机遇深耕低空数字经济。公司作为我国工业无人机领域的龙头企业，长期专注于无人机硬件平台、飞行控制系统与行业应用软件的研发与服务体系构建，并积极掘金低空数字经济新业务，打造企业第二增长曲线。随着国内工业无人机产业规模持续扩大，叠加低空经济政策红利加速释放，公司有望充分受益于行业高景气度，业绩或将迎来快速增长。掘金低空经济，软硬件并驱提供低空数字解决方案。2024年，公司发布新一代无人值守无人机系统，大力推进以“无人值守无人机系统+云平台+AI”在社会治理等领域的批量应用，实现无人机全自主作业与智能化数据处理。可应用于：能源巡检（电力...

标签：纵横股份工业无人机低空数字经济

航亚科技研究报告：航发零部件先进制造商，远期发展动能强劲.pdf

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2025/10/20
89
国泰海通证券

航亚科技研究报告：航发零部件先进制造商，远期发展动能强劲。公司是航发压气机叶片和转动件结构件先进制造商，受益于下游需求全球航发产业链转移，叠加公司依托先进工艺与客户粘性拓展业务布局，业绩有望超预期增长。市场认为，过去几年受公共卫生事件和地缘政治冲突对发动机供应链冲击影响，商用发动机交付速度有所放缓，行业增速有限。我们认为，商用航发远期市场空间广阔，国内航发体系不断完善，国内供应商有望持续受益于产业链转移，考虑到公司依托先进工艺与客户粘性不断拓展业务新领域，深化国内主机厂合作关系，业绩有望超预期。（1）全球航空客运量强劲复苏，民机市场迎来黄金增长期，据中国商飞预测，未来20年全球新机市场价值接近...

标签：航亚科技制造

中信海直研究报告：再论中信海直，运营端企业的核心优势.pdf

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2025/10/14
68
华创证券

中信海直研究报告：再论中信海直，运营端企业的核心优势。2024年1月我们分别发布低空经济行业报告及中信海直深度报告，是华创交运低空60系列的开篇，亦是公司彼时近十年唯一深度。一年多过去，我们重新深入阅读公司，探讨：运营端企业的核心优势是什么？1、公司保障大型eVTOL实现低空+物流运输场景，新质低空运营实质性卡位。事件：中信海直X峰飞航空：完成吨级以上eVTOL全球首次海上石油平台物资运输以及首次跨城（合肥—怀宁）低空物流航线。我们认为：其一，意味着公司将在通航领域的运营经验与体系保障成功用于吨级以上eVTOL（物流）的运营，并获得实质性卡位优势。中信海直完成实地勘探、方案论证、航...

标签：中信海直

洪都航空研究报告：国内教练机研制龙头，机弹一体优势显著.pdf

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2025/10/09
93
财通证券

洪都航空研究报告：国内教练机研制龙头，机弹一体优势显著。教练机研制龙头，新中国第一架飞机诞生地：公司前身为1951年创建的国营洪都机械厂，1954年国营洪都机械厂制造的初教-5完成首飞，揭开了新中国自主制造飞机的第一页。2000年11月公司成功登陆上交所，成为我国证券资本市场飞机整机上市第一股。2019年，公司与洪都集团进行了资产置换，主要业务由单一教练机拓展为教练机和防务产品。三级体系转向两级体系，教练机市场空间巨大：2020年我国空军飞行员培养体系同样开始探索新模式，从以往“初教6-教8-教10”三级训练体系优化为“初教6-教10”两级训练体...

标签：洪都航空航空

航天电子研究报告：中小型无人机市场空间广阔，商业航天带来新增量.pdf

5积分
2025/09/30
154
东方证券

航天电子研究报告：中小型无人机市场空间广阔，商业航天带来新增量。内需外贸共振，公司无人机业务迎来快速增长，“鸿栅”无人装备管理系统有望引领无人作战新趋势。（1）全球范围看，军用中小型无人机有望实现快速增长。从俄乌冲突等实战效果看，现代地面作战体系对中小型无人机/巡飞弹的需求持续攀升。中小型无人机成本较低、效费比高，全球军队均在基层部队增加无人机配置，采购占比有望持续提升。（2）公司是军用中小型无人机龙头，电子信息化能力突出，有望迎来内外需共振。以电子信息能力为基石，公司主营中小型战役/战术无人机，经过十几年来发展，在我国陆军市场奠定了领军地位。公司在研的忠诚僚机产品FH...

标签：航天电子电子无人机商业航天

航亚科技研究报告：全球商发紧缺，扩品有望加速.pdf

6积分
2025/09/23
78
国海证券

航亚科技研究报告：全球商发紧缺，扩品有望加速。本篇报告解决了以下核心问题：1、从波音、空客在手订单与交付能力的角度分析全球航空需求变化；2、全球航空发动机巨头主力型号与零部件拆解分析；3、公司压气机叶片与转动件结构件增量驱动梳理。全球旅客周转量恢复，客座率创新高，未来20年现役商用飞机中近80%将被替换。据波音发布的《CommercialMarketOutlook2025-2044》报告，2024年全球旅客周转量为9.3万亿RPKs，同比+11.0%，客座率达历史新高83.5%，2044年将达到21.2万亿RPKs。全球商用飞机平均机龄创新高，飞机大修周期将至，预计未来20年现役飞机中近80%...

标签：航亚科技